多谢禅师鼓励！我自知还差很远，还望多多指导，你的秘笈都让我受益匪浅！
原帖由 coco369 于 2010-11-19 15:09 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
利扎今天跳水时 俺播种去了，像种海带似得 呵 呵~~~~~
它下回跳了还得去
coco 师兄： 我认为你这次种下的海带不要急于收获，哪怕上下10%几。。。。
拿的越久，它长的越好。。。如果再跌10% 当然是再去播种。。。。
另外注意啦：510050是刚分了红。 159901 今天刚刚拆分。
和尚,我想学学估值...
看不懂~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
原帖由 hbwhh 于 2010-11-19 17:42 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
看不懂~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
哪一楼看不懂？ 或哪一句哪一词看不懂？ 如果你真的想看懂就再看一遍
不懂的词或句或一段或一楼。。。。提出来一定有人答。
原帖由 uime 于 2010-11-19 16:59 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
和尚,我想学学估值...
六年前的一个帖子，应该在这里贴过，不知在什么地方了。
第五砖 基本分析论
股匪山庄的老帖子。北院改版后，文件格式变了，整理一下，搬这儿。
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一小时基本分析论 01-24-2004
根据鹿儿前些天发掘出来的股票基本分析材料，我以为学基本分析基本上是一小时的事。即只要学会了股票真实价格的计算，这基本分析差不多就算学完了。
请浪少，BS，和老道看好了。下面是一小时的野狐禅经基本分析论。
基本分析论引论
如果精明的人不停地寻找价值好的股票，低买高卖，结果就是使得现在的股票价格包涵了对股票的期待。因此，对于一个自己不去寻找价值好的股票的被动投资者来说，任何一个现在的股票价格，总的说来，和另一股票价格没有什么好坏之分。对他来说，选不选股票都一样。
译自不疼麻磕的醉汉谣 - Burton Malkiel, A Random Walk Down Wall STreet.
第一章 实用篇
瓦钵 (Warren Buffett) 说过，用平价买一个好公司远胜于用高价买一个平平的公司。所以基本分析的要点是去发现一个公司股票的合理价格。
第一节 本鸡公式
本鸡在聪明误 (Benjamin Graham, The Intelligent Investor) 里讲完了他的投资理念后，提出了一个公式去计算一个股票的合理价格：
P/E = 8.5 + 2G
这里 Ｇ 是期待的公司年增长率。一般认为，本鸡公式给出了合理上限。
如大家对 INTC 将来五年的年增长率期待是 15%.本鸡公式给出 INTC 现在的合理 P/E = 8.5 + 15*2 = 38.5. 现在 INTC 的真实 P/E = 37.21. 非常接近。
第二节 林奇公式
皮特林奇在鹤立花街 (Peter Lynch, One Up on Wall Street) 中说他的诀窍是
P/E = G
这里 Ｇ 是期待的公司年增长率。一般认为，林奇公式给出了合理下限。
林奇公式比较适合增长型公司。用林奇公式来算 INTC，那 P/E 应该在 15.
第二章 理论篇
毛主席教导我们说，经验不上升到理论，就是狭隘的经验主义。
第一节 基于盈利的价格估计
基于盈利的价格估计论以为一个公司的股票价格就是把这个公司在有生之年全部可以赚到的钱折算到今天的结果。理由看上去很简单：公司的资产就是这些净赚的钱。卖了公司，钱就回来了。
现在假设公司今年每股赚了Ｅ。估计在今后Ｎ年每年有增长率Ｇ。从Ｎ＋１年开始就零增长了。这样，公司总共还能赚：
P = E(1+G) + E(1+G)^2 +...+ E(1+G)^N + E(1+G)^N +...
再假设市场平均每年有增长率Ｒ.于是把公司将来能赚的钱都折算到今天（这里用了平均代价指数投资方法的回报作为基准），
P = E(1+G)/(1+R) + E((1+G)/(1+R))^2 +...+ E((1+G)/(1+R))^N + E(1+G)^N/(1+R)^(N+1) +...
简化一下：
P/E = (1+G)/(1+R) + ((1+G)/(1+R))^2 +...+ ((1+G)/(1+R))^N + (1+G)^N/(1+R)^(N+1) +...
再求和,得到基于盈利的价格估计公式：
P/E = [((1+G)/(1+R))^N -1](1+G)/(G-R) + [((1+G)/(1+R))^N]/R
上面的计算显然忽略了公司的固有资产值。不过，除非是市场萧条期，很多公司的固有资产值只是其市场价值的零头。以 INTC 为例，假设其将来五年，N=5，年增长率 G=15%, 以后转入零增长。又假设市场的年回报率 R=11%。这样，INTC 现在的合理价格应当是：
P/E = [((1.15)/(1.11))^5 -1](1.15)/(1.15-1.11) + [((1.15)/(1.11))^5]/0.11 = 16.
第二节 基于分红的价格估计
基于分红的价格估计论以为一个公司的股票价格就是把这个公司在剩下的有生之年全部可以分红的钱折算到今天的结果。理由看上去也简单：您就靠利息过日子吧。别指望卖股票了。
现在假设公司今年每股分红 D。估计在今后每年有分红增长率Ｇ。这样，公司总共还分红：
P = D(1+G) + D(1+G)^2 +...+ D(1+G)^N + ...
再假设市场平均每年有增长率Ｒ.于是把公司将来能赚的钱都折算到今天，
P = D(1+G)/(1+R) + D((1+G)/(1+R))^2 +...+ D((1+G)/(1+R))^N +...
再求和,假设 R>G，得到基于分红的价格估计公式：
P = D(1+G)/(R-G)
第三章 完结篇
毛主席说，不破不立。
第一节 本鸡变形
如果不拘泥于本鸡的价格估计公式，但是注意其线性的简洁：
P/E = 8.5 + 2G
用线性公式来逼近复杂的基于盈利的价格估计公式，我们可以有这样的公式：
R=5: P/E = 20.0 + G
R=6: P/E = 16.5 + G
R=8: P/E = 12.5 + 0.5G
R=10: P/E = 10.0 + 0.5G
R=11: P/E = 9.0 + 0.5G
用上面的公式，假装成瓦钵，拍脑袋拍出一些具体的 PE 值来也不是什么难的事。
第二节 特例讨论
把基于盈利的价格估计公式中的增长率 G 设为零 (N 无穷大) ：
P/E = [((1+G)/(1+R))^N -1](1+G)/(G-R) + [((1+G)/(1+R))^N]/R ＝ 1/R
这就是说，对于一个不再增长的公司，它的 PE 是市场回报率的倒数。即如果市场回报率是 11%, PE 就是 1/.11 = 9.09。所以大家看到 PE 在 10 附近的公司，先别太高兴。很可能是夕阳工业里的幸存者。
套用基于分红的价格估计公式，认为公司会有稳定的长期增长率 G，这样就有：
P/E = (1+G)/(R-G)
上面这公式建议，如果期待一个公司的增长率超过市场回报率，这公司现在亏钱，负 PE，是没什么了不起的。这公式可能就是造成非理性欣快，弄得联邦银行犯着急的罪魁祸首。
第三节 数值稳定性
对于增长型公司，假设套用
P/E = (1+G)/(R-G)
我们可以看到，当一个公司的增长率和市场回报率比较接近时，微小的增长率和市场回报率的变化都可能造成对合理 PE 估计的大变化。
假设市场回报率是 11％，一个公司的增长率是 9％，这个公司的合理 PE是：
PE ＝ (1+0.09)/(0.11-0.09) = 54.5
如果这个公司忽然说自己的长期增长率会是 10％。我们可能会看到第二天这公司的股票价格开盘翻番了。因为：
PE ＝ (1+0.10)/(0.11-0.10) = 110
腰斩也很常见，如果公司说自己的长期增长率会是 8％。因为：
PE ＝ (1+0.08 )/(0.11-0.08 ) = 36
结论：
基本分析对于理解股票价格的波动或一个公司的经营是有益的。它也能给出一个公司的股票价格参考范围。但是，如果对长期增长率的估计有 1% 的不同，便可能使一个股票的合理价格从 $36 变到 $110，想靠它多赚钱可能还是不行。
当然，人要是不能从混沌世界里分析出一些理性来，也是不肯罢休的。基本分析能使我们的世界更加丰富多彩。
评论：
01-24-2004 老道：您老又来梦游了?
01-24-2004 longshort：老野一派胡言
01-24-2004 QuickTrade：
引用: 即只要学会了股票真实价格的计算，这基本分析差不多就算学完了。
that happens to be the most misleading part for FA
01-24-2004 dave_liu：野狐禅，我觉得你的系统很好。但是你没有点睛。缺少一种哲理的东西。 你看了大染坊吗？你看看，可能你可以发现点睛的东西。
01-24-2004 野狐禅：我会去看看那里有大染坊。另外，流狮也不应该藏私，请把点睛的药水那一些出来，大家分点。
01-24-2004 dave_liu：我觉得你的系统精打细算，是海派。精明但缺少一种智慧，缺少一种高瞻远瞩。
01-25-2004 blast_investor：Blast 公式
Blast 公式结合Peter Lynch and Buffet/BJ 公式：
PE = 8 + 1.5*Growth*Confidence.
Confidence 一般用0.5
01-25-2004 野狐禅：所以 BS 凶的公式是：PE = 8 + 0.75G
01-25-2004 老道
老野从一个牛角爬出来转身就进了另一个牛角. 在原来的牛角里, 一次只赚5% ， 在现在的牛角里, 发现没的可做了.
01-25-2004 野狐禅：老道神马意识, 是不是要向流狮申请一点眼药水来点点？
01-25-2004 老道：姨, 忽然醒悟老野怎么不贴每周预测了?
01-25-2004 野狐禅：老道和那位姨在唠叨呢？是说老道缺眼，看来光点眼药水是不行的了。我在改机器学习的算法，改完之前不想用老算法再登预测。
01-25-2004 老道：现在看PE的话就没有几只股票可以做了. 仅有的大概都在Blast 的 thread 里了. 我觉得也就是北美的股市才能让这么些认死理的活下来. 你就当话糙理不糙来理解吧.
01-25-2004 野狐禅：
引用: 现在看PE的话就没有几只股票可以做了. 仅有的大概都在Blast的thread 里了.
我在引论里译的那段话就是想讲基本分析没有也罢。
01-25-2004 文殊师利：
流帅的意思是你的系统能抓小的波动---------精明,准确, 但大智慧的意思是抓大的TREND,大的trend抓到后,小的可以不考虑.也就是所谓高瞻远瞩. 比如流帅喜欢大牛股,就是喜欢抓那些有大前途的股票,小的动荡可以不在乎.否则就会象许多人一样看到一只股票涨了好几倍,却因为赚的百分之十几,几十就被shake out而后悔. 其实这和每个人的性格有关.流帅喜欢吃大餐,TRINITY喜欢吃小灶.BLAST喜欢捧住大锅细嚼慢咽....BIOTECH专门吃小而精奇的东东....当然他们都是自己发现好吃的,我是跟住他们,相信他们的品位....哈哈 如果你的系统能抓大的TREND,又用现在的方法抓小的波动, 那SWING起来不要太爽哦。
01-25-2004 野狐禅：
鹿儿聪明。我在设计系统时以为大趋势是基本分析的事。一旦决定，很长时间不变。所以完全把它忽略不计了。就像 BS 凶，选了股票，长期持有。
http://www.fortuneseeds.com/templates/ptifo/images/common/ft_topic.gif01-25-2004 James60007：
P/E就是基本分析？？？这个能发现大牛？？？我让$3买NXTL的时候，NXTL那有P/E？我让$1买RRI的时候，RRI那有GROWTH？对债务的理解，对贷款性质的理解，对行业的理解，对公司产品的理解，对共产主义信仰的坚定，对媒体/专家的鄙视，。。。对一个股票价值的理解，哪是一个P/E就能包括的。
01-25-2004 文殊师利：我也来顶一顶. FA应该是基于对行业, 公司状况的理解吧? 我看一个好的MANAGER 都可以算是FA了. 光是P/E好象太教条.
01-25-2004 野狐禅：这些看上去象詹凶的商务眼光。都放到基本分析中，也太抬举基本分析了。就像流狮看大势，其实很多不应当归功于技术分析。
01-25-2004 James60007：我这个人不会总结，但是LS有一篇东西。写得很好。基本分析不包括我列的几条，还是什么基本分析。
01-25-2004 pbm：顶! 这就是QT所谓的BA, 对growth company远比P/X重要的多, 而且评估起来要难的多. 这才是mutual fund sucks 的原因吧.
01-25-2004 James60007：
P/E alone didn't work even for Buffet! Warren Buffett was wrong.
Not long ago the famed investor, through his Berkshire Hathaway, bought a substantial stake in USG , the big maker of drywall, joint compound, ceiling tiles and other familiar construction-site products. In doing so Buffett was widely reported to have placed a bet that the company's legacy of asbestos litigation would soon be resolved through some agreed-on scheme of compensation for injured workers, despite the opposition of organized trial lawyers to any legislation that would remove claims from the tort system. No such reforms have been forthcoming, however, and on Monday USG joined Owens Corning, Armstrong World Industries, GAF, W.R. Grace and other major industrial companies that have lately sought protection from asbestos suits in the bankruptcy courts ("USG files for Chapter 11", CNNfn, June 25, "USG Files for Bankruptcy, Blames Lawsuits", Yahoo/Reuters, June 25, company site).
As each company folds its hand, lawyers demand higher payouts from those remaining, in a joint-and- several-liability "last-man club". While USG reported $3.78 billion in revenue last year, its asbestos-related payouts this year are expected to surpass $275 million, a large portion of which will likely go toward claims on behalf of persons never injured by its products, with more claims flooding in by the tens of thousands, the "vast majority", it says, for workers who are not in fact ill (background). "We have said repeatedly that U.S. Gypsum can afford to pay for its own liability, but it cannot pay for the liability of other companies or pay everyone who was exposed to asbestos-containing products -- yet that is exactly what is happening because of the high volume of new cases and other asbestos-related bankruptcies," said chairman William C. Foote. The company's management cites the party switch of Vermont Sen.
James Jeffords as a reason for throwing in the towel, since a Senate organized by Democrats is unlikely to give the nod to any legislative fix for the litigation morass. ("USG Says It May Seek Bankruptcy Protection After Jeffords Decision",
Wall Street Journal, June 5).
01-25-2004 老道：老野从昨晚踹到现在都没人做声, 007这么一个JP就都蹦出来了.
01-25-2004 野狐禅：那有神马办法？东方哲学玩玄，不喜欢数字和公式。
01-25-2004 James60007：数学是我的强项。物理估计也只有MUMMY和我有一拼。 RRI的计算我也作过一大堆，你没有看到就是了。
01-25-2004 老道：这有点不对题, 应该是这样: 商业是我的强项。经济头脑估计也只有GreenSpan和我有一拼。 Start up我也作过一大堆，你没有看到就是了。
不过老野这坑很成功的说. 什么时候再来个"10 分钟TA搞掂".
原则容易, 实际操作难. 能把行业前景看明白的CEO也没几个. 还记得三年Larry自己就说"如果我是二十多岁, 决不投IT..."这**的谁还买你Oracle. 但eCommerce的前景今年该显现出来了. 用个不太恰当的比喻, Golf都知道就是往洞里捅就是了, 可是木老虎只有一个.
01-25-2004 Biopharma：aglee business forcast is the most difficult part of FA analysis - numbers such as PE, PS, PB etc are easy to get, but future analysis is anything but easy
01-25-2004 shemp：I don't see anyone said P/E alone is the FA at first place. Who do you guys argue with?
01-25-2004 James60007
引用: quickmoney:
so,James..do you have any good picks as PRI..now? what is your holding now? thank you very much! envy cloudice , hope you can pick another one..then, another cloudice will come soon. http://www.fortuneseeds.com/images/smiles/icon_smile.gif.
CLOUDICE可能是学经济或者FINANCE什么的。我费了一番口舌才让她明白她不灵。她自己说RRI跟我赚了50万，可是我问她一句 “是不是要改嫁了？” 她就跟我急了。还有她一张嘴就叫我叔叔，受不了。 我现在没什么好股票，到LIONMASTER那去吧。
01-25-2004 dave_liu
引用: 老道:
商业是我的强项。经济头脑估计也只有GreenSpan和我有一拼。 Start up我也作过一大堆，你没有看到就是了。
尽整些已经被兼并的股票在那儿分析TA，估计你哪一项都强不起来。
01-25-2004 dave_liu
引用: James60007:
Dave do u have any buyout target and low in value?
这倒是没有。这是老道的专利。近来我的portofolio里面有两只股票我想培养成长征干部，你帮我瞧瞧：CBMX (in at 4.25), NVTL(in at 9.1)。刚买了不久，舍不得卖。
01-25-2004 James60007
引用: dave_liu:
：CBMX (in at 4.25)。
OK cash/debt position,(enough for 1 and half year), almost no revenue. Bio-chip! Interesting! One of my project this year is to rec some bio-chip buyout candidates from technical point of view. Do u know what was their 18mil legal issue in 2002? Any patents? I will do a little more research on what patents they have。
Interesting, They are developing bio-sensors in virus detection. SARS, HIV,etc. I personally don't like their "semiconductor" platform, should use piezoelectric (quartz) platform, which has the highest sensitivity, resolution, and dynamic range, etc. But some ignorant called quartz semiconductive, too. (Quartz is semiconductor, but we use it as piezoelctric material) I would like to make sure that the 2002 legal payment is NOT a patent infringement kind of issue. And I would like to read their patents list. There are too many antigen-antibody type sensors in this world, if their patents are in great positions and if others have to pay them to make such sensors (can't bypass what they have claimed).
01-25-2004 dave_liu：我没有仔细看，只是看近来找它合作的比较多，大家也比较看好它。你往深处挖一挖看看。
01-25-2004 James60007
They are in bioinformatic and micro-array, too. Why do they use semiconductor instead of optical????? cDNA, Oligo, Bead Array all use optical readings. Are they using optical parts from others?
I think they are using ISFET (ion-selective field effect transistor) or similar. Their reactive porous layer(TM) is something like zeolite, porous charcoal, hydrophilic Tenax or similar. But that is not enough, they would need something like metalloporphyrin or Vaska's complex to be sensing materials (if not enzyme based, not affinity type). I have not seen anything yet.
Patents so far Hope there was no merge or buyout, could be more. 1 20030214611 Programmable mask and method for fabricating biomolecule array using the same 2 20030194709 Hydrophobic zone device 3 20030082601 Enzyme-amplified redox microarray detection process 4 20030054344 Method for generating ultra-fine spotted arrays 5 20030040870 Automated system and process for custom-designed biological array design and analysis 6 20020137085 Multiplexed generation of chemical or physical events。
01-25-2004 lavender：哎，师父，应该是NVTL。你尽在这儿哄7叔，要不放他进我们CLUB，给我们作几个报告，我们MM就不喊他叔叔了。
01-25-2004 dave_liu：这个symbol没有什么特点，不好记。我每次都要试几次。 James要进去就是一句话的事情。我怕地方小老7嫌嘛。 人家叫老7叔叔他就受不了了，你还叫我师父。我不得不郁闷地又照了下镜子。
01-25-2004 老道：那一阵子我用程序把平稳上升的给找出来, 结果有一些走的平平的, 我没见过, 让大尾牛了一把. 那个buffer 不是electronic component, 我是觉得那只没有太大戏, 大尾手快抢了个反弹还要握着, 说至少可以忍受$1的下跌. 我忘了是哪只了.
http://www.fortuneseeds.com/templates/ptifo/images/common/ft_topic.gif02-04-2004 James60007
引用: 野狐禅:
引用:
lool:
Buffet 股票价格计算公式 http://www.moneychimp.com/articles/valuation/buffett_calc.htm
Excellent. I think everyone can learn FA in one hour by using the above material.
Foxy, 这只是FA里的九牛之一毛，你却一口咬定是全部FA。有空去数数牛身上的毛，然后再计算一下 就象你用一小时学会一个英语单词，并不能说你可以用一小时学会英语。
关于一个股票的FA,过于复杂, 非三言两语能概括. 简单的说, 无非是对一个公司的 历史, 现状及发展前途, 公司的财务, 运营, 管理, 市场占有状况, 华尔街对该公 司的评价及看 法等有尽可能的了解. 很笼统的说, 的可从如下几方面著手.
I. KEY RATIO
1. 债务状况. DEBT/EQUITY RATIO. 反映每股所承受的长期债务. 也反映公司的资 本来源 是股资还是贷款. 其实债务高并不一定坏. 如运营得当, 反映LEVERAGE 高 . 反而是好事. 所以这一数据是中性的. (不同行业，不同RATING也许还可以这么说，但同行的比如RRI，CPN当然低的好) (也不一定越低越好。完全取决于credit rating和profit margin。如果gross profit/ gross asset比例高，又没有信用危机的话，应该是债务越多越爽)
2. 股票发行数/MARKET CAP. 对公司的市值的了解, 有助于决策.
3. P/E RATIO, EARNING /PER SHARE. 这是指 股价与 盈利之比.
4. REVENUE/PER SHARE. 每股的营业额反映公司的运营. 如营业额高, 就说明公司 还有市 场. 起死回生的希望较大. 但很重要的是看营业额的变化. 如营业额一直下 降, 就很危险 . 但若营业额在上升, 或没有大的下降, 说明公司元气未伤. 毕竟NET INCOME 可从减少 开销上取得. 只要LAY OFF 一些人, 就可做到. (其中有诈的多了！电力，能源公司的WASHTRADE ！ENE的SPE，ELN的类似SPE的东西， CA的BUYOUT)
5. BOOK/PER SHARE. 与 BOOK VALUE 常常合用. 指每一股相对蕴含有多少固定及流 动资 产. 理论上讲, 这是公司财产超出偿付义务(LIABILITY)的部分. 公司万一破 产, 股票持 有人还能分多少钱. 另一方面, 也可反映公司潜在的被收购的可能性. 所以这一数据常被 用为一个股票作辩护的依据. 但这个数据经常有诈. 不做深入研 究是看不出来的. 个中情形可另写一篇文章. (有的公司ASSET还没有反应全，反应过低，比如RRI，CPN，有的ASSET反映过高WMB， CPN，RRI，DYN因为ASSET会有贬值，要看10Q)
6. CURRENT RATIO (Current assets divided by current liabilities from the most recent quarter). 是在本季资产与应付帐额比. 反映当前公司的财务健康状况. (YAHOO根本就是儿戏，不要相信，要看10Q)
7. INTEREST COVERAGE. 这是最近12个月税前利息前盈利 (EBIT)与12个月利息之比 . 反 映一个公司偿付利息的能力及利率负担. 如果是负数, 则这个公司一定会有再 贷款的问题 .
8. MANAGEMENT EFFICIENCY. 包括人均产值及人均盈利. 如两项都是正数, 则公司 还很健 康. 问题出在营业以外别的地方. 这种公司, 很少债权人会让他垮台. 大多 数PENNY STOCK 公司的第二项是负数. 说明公司效率不高. 可能由很多因素造成. 就要根据其它因 素来定了.
9. PRICE/CASH FLOW RATIO. 这一项指标可以替代P/E. 是用当前股价除以每股的现 金流 入. 如是正数, 越小越好. 与P/E 无异. 但比PE更管用
10. DIVIDENDS. 仅管在今天很少公司分发DIVIDEND, 这有税务上的考虑. 但发放DIVIDEND, 或有发放DIVIDEND历史的公司, 都会受到青睐. (发div的公司并不少，另外还要注意有一些公司会以stock buy back program来代 替 dividend，比如INTC和DELL，好处是长期持有该股票的股东不用为div付税)
(11. PRICE/EARNING/GROWTH RATIO. 这一项指标可以替代P/E. 如是正数, 越小越 好. 与P/E 无异. 但比PE更管用Growth的预测很困难)
12，不同行业gross profit/sales比例不同，也不容易比较。象ebay基本上sales就 是gross profit，在电力股里面如果没有energy trading的话可以有10-40%，而trading本 身 的profit margin是非常低的，所以gross profit比sales更重要。另外EBITDA也 是很重要 的指标。
http://www.fortuneseeds.com/templates/ptifo/images/common/ft_topic.gif
02-04-2004 longshort：老野刚开口偶就说他是一派胡言。
02-04-2004 dave_liu：不奇怪，也糊惨比较academic，对他来说什么东西都在公式中。
02-04-2004 野狐禅：如果全部那些比率，关系，能够写到公式里去的话，基本分析就是一小时的事。如果那些比率，关系，不能够写到公式里去评价一个股票现在的价值的话（现在的价值包涵了对公司将来的期待），我以为不知道那些比率，关系也罢 － 反正它们对真正评价一个公司的股票价格没用。
02-04-2004 MikeWu：就算 fox 只数了九牛之一毛，你的方法能数九牛之几毛？
02-04-2004 野狐禅：这个我可以帮詹凶回答。詹凶数了十二跟，有四五根是重的，还有几根是杂的。
02-04-2004 James60007：
Foxy, whatever you say.
I am learning everyday. 400 to 500 I think. That is why I trade limited number of stocks with large bet。
02-05-2004 野狐禅：
说实话，不知 BS 凶的关于 SOHU 的基本分析是你知道的五百法中的那一法？我看了后很有点掰苞米的感觉。
02-05-2004 James60007：
BS used p/e and growth, you may call it 1 and 2. That was why u said "FA in a hour"。
02-05-2004 野狐禅：
I saw BS using PE, and using rule-of-thumb formula, not theoritical correct one. Also, I feel the the way BS assigning growth rate and earning seem very arbitray.
02-05-2004 James60007：
BS talks from his personal experience, so whatever he talks and anybody could be wrong/right in this market. I think how growth rate to be translated into value should have a lot more to consider, i.e., the competitors factor, market saturation factor, balance sheet, past mgmt credit, forcast history, etc.
That is why every stock is different, you can't use one number to fit all even when they have the same growth rate.
02-05-2004 longshort： 你别说，老野还是有他一定的道理。当然啦，没俺们当初的乱语那有老野派生的胡言。
02-05-2004 野狐禅：Finaly, LS becomes a little bit red as many MM might be.
02-05-2004 dave_liu： LS是MM就让和尚也坐不住了？
http://www.fortuneseeds.com/templates/ptifo/images/common/ft_topic.gif
谢谢 禅师 ！！！
复制了，有空研究研究
谢谢和尚.....................
顶。。。#*)*#
11/19/2010: 老和尚以前有过一个帖子，叫“坚决要碰的形态”。现在的市场就是那个样子。
Day Price Change
1 105.36 1.35%
2 103.95 1.41%
3 102.51 -2.43%
4 105.06 -4.29%
5 109.77 0.61%
http://bbs.macd.cn/blog.php?tid=1596981
[ 本帖最后由 野狐禅 于 2010-11-21 07:36 编辑 ]
抄底喽..................
原帖由 uime 于 2010-11-21 08:13 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
抄底喽..................
别都砸进去就行了。
原帖由 野狐禅 于 2010-11-19 22:19 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
六年前的一个帖子，应该在这里贴过，不知在什么地方了。
第五砖 基本分析论
股匪山庄的老帖子。北院改版后，文件格式变了，整理一下，搬这儿。
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LZ 对现实纷杂事物用数学深度表达的能力总令我惊叹不已，菜籽们的讨论更是异彩纷呈。。。
网络这点上真是太神奇了，把人们瞬间思想碰撞的火花拷贝下来。。。非常值得收藏的真品！
遗憾的是对我来说经验的升华就像鸿沟难于逾越。。。。
还是小声的问点想不明白的问题吧：
开头 不疼麻磕的醉汉谣说“ 现在的股票价格包涵了对股票的期待” 这让我很糊涂，
比如昨天一只股票的价格还在130，怎么第2天就能跌去8%？就是说人们因为一条消息
或什么突然改变了这期待？这一只票还可解释，整个市场的大跌或大涨有时就是一秒
钟的事，那么人们的整体期待就大相径庭？
他整体的意思是说“总的说来。。。。选不选股票都一样。”
这个也是让我很糊涂了！很明显: 如果一年只拿一只票的话，拿好票与坏票的结果不
可能一样吧？基本分析在过去的时间里所表现出来能力应该是不容忽略的吧？
对数学不入门的我来说问题多了去了，还是先弄明白这个引论再说。（大汗）
[ 本帖最后由 liza012 于 2010-11-21 08:52 编辑 ]
几天没来看看了，利扎禅师好，COCO好。
原帖由 uime 于 2010-11-21 08:13 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
抄底喽..................
如果按年来划分，一般似乎每年的底都相距很远？
原帖由 惟吾德馨 于 2010-11-21 08:45 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
几天没来看看了，利扎禅师好，COCO好。
小声问：也许你还在四处寻找适合你的投资/投机的理念？
大家周末快乐！
玩股票的都应该特别的注意锻炼身体，不要学酱油，弄到全身到处痛。。。
原帖由 liza012 于 2010-11-21 08:40 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
开头 不疼麻磕的醉汉谣说“ 现在的股票价格包涵了对股票的期待” 这让我很糊涂，
比如昨天一只股票的价格还在130，怎么第2天就能跌去8%？就是说人们因为一条消息
或什么突然改变了这期待？这一只票还可解释，整个市场的大跌或大涨有时就是一秒
钟的事，那么人们的整体期待就大相径庭？
他整体的意思是说“总的说来。。。。选不选股票都一样。”
这个也是让我很糊涂了！很明显: 如果一年只拿一只票的话，拿好票与坏票的结果不
可能一样吧？基本分析在过去的时间里所表现出来能力应该是不容忽略的吧？
不疼麻磕的观点是，现在的股价反映了这个时刻人对将来的全部预测。下一个时刻价格变化了，是因为新的和股票价格有关的信息进来了，而人对将来的全部预测发生了相应的变化的关系。
对于将来的预测所造成的股价变化，没有理由一定是连续微小的变化。其实有效市场理论比较支持价格跳跃。
从统计上讲，只拿一个股票没有意义。ETF不算，因为里面是很多股票。另外，统计上也不太支持基本分析。
原帖由 野狐禅 于 2010-11-21 10:56 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
不疼麻磕的观点是，现在的股价反映了这个时刻人对将来的全部预测。下一个时刻价格变化了，是因为新的和股票价格有关的信息进来了，而人对将来的全部预测发生了相应的变化的关系。
对于将来的预测所造成的股 ...
那么这个“有效市场理论”在不同的市场是否有效的程度会不同呢？
比如在米市场，交易的主体大多是专业的操盘手，那个期望值的准确
度是否会比中国大批跟风砖头高一些，而大幅起落小一些？
又比如媒体的参与，说传播也好忽悠也好对波幅也起着不可小视的作用：
一个CPI 数据究竟有多大的可信度？可增加一个点（不知道比现实有多大
的距离？）却让市场里掀起巨浪？
我的不明白是“市场有效理论”中在价格上每个时刻的表现在中国这样的
不成熟市场里真的都有效吗？
[ 本帖最后由 liza012 于 2010-11-21 14:14 编辑 ]
谢谢楼主分享学习了