2004年11月23日（星期二）谈盘说股茶馆，欢迎大家参加

无弦琴音客

2004年11月23日（星期二）谈盘说股茶馆，欢迎大家参加

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：无弦琴音客 浏览：9800 回复：149

个人观点：

    今日大盘在面临120均线时，出现了盘中主动回调然后小幅增高的走势，成交量也明显放大。因为指标股没有大的动作，所以今日整体显得波澜不惊。

    经过几日换手，大盘展开小阳方式上攻，而今天的热点，依然是超跌群体。并没有真正趋势性个股呼应。

    周二，如果能在大盘股的配合下，两市会继续冲击；从上海来看，目前依然存在向上空间，所考虑的是短线的转化点。

    建议对个股区分对待，超前大盘上涨的可以继续持股，其它的视自己的策略而定。对于热点，注意转化，如果大盘继续上行，单纯靠超跌股是不能完全攻克上方阻力的，也就是说周二如果不出现新的热点配合，注意短期高点的来临。

        

无弦琴音客

2004年11月23日　星期二
(000598)蓝星清洗　召开股东大会，审议与蓝星集团总公司签订<<资产置换>>及关联交易的议案；

(000611)时代科技　召开股东大会，审议:关于选举刘梦梅为第四届董事会董事的议案；

(000629)新钢钒　召开股东大会，审议公司发行可转换公司债券的方案等；

(000810)华润锦华　召开股东大会，审议董、监事会换届选举的议案等；

(000916)华北高速　召开股东大会，审议<<公司高管人员薪酬管理暂行办法>>的议案等；

(000917)电广传媒　召开股东大会，审议变更募集资金用途的议案；

(125629)钢钒转债　召开股东大会，审议公司发行可转换公司债券的方案等；

(600184)新华光　召开股东大会，审议:关于调整募集资金项目投资额等议案；

(600208)中宝股份　召开股东大会，审议:出售深圳分公司整体资产的关联交易等议案；

(600217)秦岭水泥　召开股东大会，审议:关于向西安国际信托投资有限公司申请信托贷款等议案；

(600223)万杰高科　召开股东大会，审议董、监事会换届选举的议案等；

(600325)华发股份　召开股东大会，审议:关于竞投土地的议案；

(600331)宏达股份　召开股东大会，审议:关于资本公积金转增股本预案等；

(600357)承德钒钛　召开股东大会，审议:关于承德钒钛符合申请增发新股条件等议案；

(600439)瑞贝卡　召开股东大会，审议:关于提名胡坚女士为第二届董事会独立董事侯选人的议案；

(600470)六国化工　召开股东大会，审议:关于修改公司章程等议案；

(600525)长园新材　召开股东大会，审议:关于更换董事的议案；

(600783)四砂股份　召开股东大会，审议:关于公司董事会换届选举等议案；

(900935)阳晨B股　召开股东大会，审议:关于修改公司章程等议案；
        

无弦琴音客

官  方  报  道  ：     

    发审工作透明 屠光绍阐述证监会改革12字思路


2004年11月22日08:11 上海证券报
   
    ○标本兼治就是既要注重解决当前存在的突出问题，同时更要注重制度性建设。

    ○远近结合是指既要坚定改革和发展的方向，根据处于转轨时期资本市场的特点，加大市场化改革的力度，同时要稳妥把握好改革的力度、时机和条件


    ○内外并重是指在注重资本市场自身建设的同时，需要进一步加强与相关各方面协调，争取各方面对资本市场发展的支持。

    ○现在负责审核企业发行上市的发审委委员名单都是公开的，发行审核工作是透明的

    近日，中国证监会副主席屠光绍在中国国际金融论坛暨中国证券市场年会上总结了今年以来落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下称《若干意见》)情况，并阐述了下一步证监会推进资本市场改革和发展的总体思路，即：标本兼治，远近结合，内外并重。

    屠光绍说，从今年以来贯彻落实《若干意见》的情况看，有两个明显特点：一个特点是《若干意见》正在得到积极贯彻落实，并且落实工作在不断加速。党中央、国务院对加紧落实《若干意见》工作高度重视，温家宝总理在国务院常务会议上提出要抓紧落实《若干意见》，黄菊副总理多次对落实《若干意见》作出具体指示和部署，并在深圳召开了资本市场改革与发展座谈会。同时，有关部门对落实《若干意见》也都给予了积极配合。总体看，《若干意见》不仅在逐步得到贯彻落实，而且落实工作的力度在不断加大。另一个特点是根据国务院领导的指示精神，围绕贯彻落实《若干意见》，加强市场基础性建设这一主线，证监会在推进资本市场改革和发展上认识进一步深化，更加注重标本兼治，更加注重远近结合，更加注重内外并重。这三个方面既是证监会今年以来工作的一个概括，也是证监会当前和今后一段时间推进资本市场改革和发展的总体思路。

    屠光绍说，今年2月初国务院发布了《若干意见》。《若干意见》全面阐述了大力发展资本市场的重大意义，明确了推进资本市场改革开放和稳定发展的指导思想和任务，提出了支持资本市场发展的政策措施。根据《若干意见》的各项要求，今年以来证监会会同有关部门陆续出台了一系列实质性举措，可以说，《若干意见》正在逐条逐项得到落实，进展不断加快。

    屠光绍从七个方面概述了今年以来落实《若干意见》的总体情况：一是在进一步完善相关政策，促进资本市场稳定发展方面，今年以来证监会完善了证券发行和上市核准机制，发审委制度从过去的封闭和不透明发展到现在的开放透明。现在负责审核企业发行上市的发审委委员名单都是公开的，发行审核工作是透明的。此外，还推出了发行上市的保荐制度，研究制订公司首次发行股票询价制度。在鼓励合规资金入市方面，积极推动了保险资金直接入市，企业年金入市办法已经出台，市场资金渠道进一步拓宽。在拓宽证券公司的融资渠道方面，几个相关办法已经出台。在完善资本市场税收制度方面，第一步是证券公司集中纳税。目前已经有45家证券公司实现集中纳税，这将有助于调整税收政策，适当减轻证券公司纳税负担。

    二是在健全资本市场体系，丰富证券投资品种方面，今年5月份顺利推出中小企业板块；陆续推出了棉花、燃料油和玉米三个关系国计民生的大宗商品期货新品种，总体运转比较平稳；建立了以市场为主导的品种创新机制，证券投资基金品种日趋丰富。研究推出上市型开放式基金和交易所交易基金，目前，首只上市型开放式基金已经顺利发行完毕，交易所交易基金的各种规则办法已经制订完毕，近期即可出台。

    三是在进一步提高上市质量，推进上市公司规范运作方面，中国证监会全面实施了辖区监管责任制，并会同有关部门，加大了对控股股东以及实际控制人占用上市公司资金和上市公司违规担保的清理力度，并已取得明显成效。在保护社会公众股股东利益方面，已经草拟了分类表决办法并广泛征求了社会意见。

    四是在积极促进资本市场中介机构规范发展，提高执业水平方面，在稳妥处置证券公司风险的同时，积极推动证券公司创新。研究健全客户交易结算资金存管机制，并取得一定的突破。

    五是在加强资本市场法制建设，提高资本市场监管水平方面，以《行政许可法》实施为契机，做了大量修改和完善相关规则和实施程序的配套工作，切实加强法制和诚信建设，并推动《证券投资基金法》的出台。

    六是在加强协调配合，防范和化解市场风险方面，今年处置高风险证券公司的力度显著加大，有效维护了社会和市场稳定。通过积极协调，有关部门和地方政府的配合力度也进一步加大。

    七是在认真总结经验，积极稳妥地推进对外开放方面，今年合资证券公司和基金管理公司有所增加，合格境外机构投资者试点工作不断推进，证券市场对外开放的力度和范围都有所增强和扩大。

    屠光绍指出，在推进我国资本市场改革和发展的过程中，注重标本兼治、远近结合、内外并重，是基于对现阶段我国资本市场发展的特征和基本矛盾的深入分析和把握。我国资本市场还处新兴加转轨阶段，一方面完善市场经济体制、加快国民经济发展迫切需要加块资本市场发展，提高直接融资的比重；另一方面资本市场发展的基础又较为薄弱，市场各个方面的问题也逐步得到比较充分的暴露，各个方面的风险揭示也比较充分。虽然加快发展与基础薄弱的矛盾表现突出，但我们必须看到，当前资本市场的发展有很多有利条件，如各界对加快资本市场发展已经达成共识，有利的宏观经济环境、投融资体制的改革、整个社会保障体制的建立等，都为资本市场下一步发展提供了很好的基础。市场各方面问题的充分暴露也便于我们比较透彻地认识和把握问题。可以说，现在资本市场虽面临一些困难，但也处在一个难得的发展机遇期。为此，在加强市场监管、推进市场改革和发展方面要更加注重标本兼治、更加注重远近结合、更加注重内外并重，这是当前和今后一段时间监管部门需要遵循的基本思路。

    首先是标本兼治，就是既要注重解决当前存在的突出问题，同时更要注重制度性建设。比如股权分置问题，这一问题影响到我国资本市场功能全面发挥和市场体系完善，也影响到市场的改革和对外开放以及上市公司治理的完善，股权分置已成为制约市场发展的关键问题。治本是什么呢，就是要尊重市场规律，积极稳妥地解决股权分置问题。如果只治标不治本，这个市场就缺乏长远发展的基础。在股权分置还未解决、没有形成可行性很强的操作思路之前，也要注意治标，始终注重保护好股东尤其是公众股东的权益。再比如从今年落实《若干意见》的情况来看，我们既注意发挥资本市场融资功能，加大直接融资比重，但这是一个量的问题，我们更注重发挥资本市场的整体功能，解决资本市场的结构性问题，包括上市公司的结构，投资者的结构，市场资金的结构等。也就是说，既要看到目前量方面的差距，还要看到结构上的问题，这也是标本兼治。

    第二是远近结合。远近结合是指既要坚定我们改革和发展的方向，根据处于转轨时期资本市场的特点，加大市场化改革的力度，同时要稳妥把握好改革的力度、时机和条件。既盯住方向，又要把握好力度，审视现阶段的条件和时机是不是成熟。不能因为市场化改革的方向已经非常明确，就不顾条件和时机是不是成熟，不顾市场的承受能力，一味地推出改革措施；也不能偏离长远的发展目标，为解决眼前的问题而出台一些权宜性措施。比如说，资本市场的发展需要建立多层次市场体系，但在多层次市场体系建设过程中，必须要把握好时机和力度。所以，适应中小企业到资本市场融资的需要，证监会推出了中小企业板块，但同时考虑到中小企业板块建立和发展以及今后创业板市场的建设，都需要法制建设的配套、企业的诚信、投资者群体的成熟等条件，在向创业板市场这一方向努力的同时，也要做到远近结合。又如，在促进证券公司的规范发展方面，近期证监会进一步加大了监管力度，对高风险证券公司采取了一系列强有力的处置措施。从长远的发展方向来看，一定要给证券公司发展留有空间和余地，要远近结合。所以，我们一方面对违规问题严重、风险隐患大的证券公司进行处置，该托管就托管，该关闭就关闭；另一方面，又要根据证券行业发展的需要，为规范运作的证券公司创新发展、成长壮大提供空间。

    第三是内外并重。随着我国资本市场的快速发展，资本市场与国民经济的关联度也显著增强，货币政策、财政政策、税收政策甚至产业政策等的调整，都会直接影响到资本市场的发展。因此，在注重资本市场自身建设的同时，也需要进一步加强与相关各方面的协调，争取各方面对资本市场发展的支持。此外，完善资本市场发展的法制环境，加大资本市场的诚信建设，树立正确的舆论导向，这些都是资本市场健康稳定发展必需的外部环境和条件。

    屠光绍最后表示，随着我国资本市场改革和发展的不断推进，市场自身也不断走向成熟，只要我们在工作中更好地注重标本兼治、远近结合、内外并重，资本市场的发展一定会更好。

无弦琴音客

证监会高层在上海发表微妙讲话 回应王小石案

2004年11月22日15:52 新华网
   
    “王小石案”终于得到了中国证监会的间接回应。记者注意到，在刚刚过去的周六，证监会副主席屠光绍在上海说，诸如买卖发审委委员名单之类的事件已不可能出现。一周前，关于证监会发行部官员王小石被检察机关带走的消息，还被很多人当成八卦新闻。而在随后的一周时间里，“王小石案”不仅暴露出“财经公关”等发人深省的问题?也带来了对中国股票发审制度的深刻质疑。

    屠光绍的微妙讲话２０日，新华社发表了一篇标题为《屠光绍：中国证券发行机制已走向透明》的文章。该文称，中国证监会副主席屠光绍在当天的“中国证券市场年会”上说，经过改革和完善，中国证券发行机制已经走向透明，诸如买卖发审委委员名单之类的事件已不可能出现。屠光绍还说，现在负责审核企业上市资质的发审委委员名单都是公开的，每家企业都知道具体负责审核的委员名字，因此不再存在买卖发审委委员名单的可能。屠光绍此时的这番讲话意味深长，虽然他并未具体提及“王小石案”，但这仍被认为是中国证监会高层在公开场合首次对“王小石案”作出回应。

    这篇文章为屠光绍的讲话特别作了一个众人皆知的注脚：“日前，有多家媒体报道中国证监会发行监管部发审委工作处副处长王小石，因涉嫌向拟发行上市的公司出卖发审委资料，已被反贪部门正式提请批准逮捕的消息。”

    林碧现形“王小石案”“王小石与人在深圳合伙拥有一家公司，靠出售发审委委员名单获利”，这是此前各方认定的王小石被检察机关带走的原因。

    关于这家公司，深圳九富公司曾被一些媒体指认。为此，九富已两次澄清，表示与王小石绝无关系，并表示将采取法律手段维护清白。

    如今，“林碧”这个名字开始进入人们的视野。他正是把王小石“拉下水”的关键人物。

    有消息称，林碧在福建的投行界辗转做了七八年。在其进入东北证券后，神奇地拿到了“凤竹纺织”的项目。但在后者上市的关键时刻，林碧突然离开。离开东北证券后，林到了深圳，而当时，王小石作为证监会发行部工作人员正在深交所筹备深圳中小企业板。两人很可能就是在那时相识并开始“合作”的。今年６月，林因离婚的财产分割矛盾，被其妻举报。随后公安部门就其涉嫌财产来源不明罪将其逮捕，从而引起王小石案发。

    事实上，林碧只是冰山一角。一位投行界人士认为，鉴于证监会发审委的特点，企业上市如真要公关，就应该不止一位发审委委员，因此，即便“王小石案”是因为一家公司出事引发的，那么也就不止一位委员会受牵连。

    地下财经公关业浮出很多人是因为“王小石案”，才第一次认识了“财经公关”。

    事实上，财经公关本身并不违法。在海外，财经公关也被称为投资者关系管理顾问，已经发展成为一个十分成熟的产业，旨在通过专业的投资者推介活动、有效的媒体宣传，积极促进上市公司与投资者的良性沟通来提升公司资本市场形象。但在国内，财经公关行业整体比较混乱。

    据了解，正规的财经公关公司，跟企业签订合同，合同额一般在十几万、几十万元。而另一些“财经公关”，承诺替企业解决上市的根本问题，通过非法手段，获取上百万甚至上千万元的巨额利润。业内人士透露，不少从事非法财经公关的公司，往往隐藏在一些律师事务所、会计师事务所、协会、研究所之中，与各层官员的“关系”成为他们经营的业务。据悉，在“王小石案”使非法财经公关现象浮出水面后，一些地下财经公关却仍有恃无恐地“正常营业”。

无弦琴音客

管理层担心降低印花税效果 新减税政策难出台

   
    减税：很难搔到股市痒处。

    管理层担心减税效果，新减税政策尚难出台。


    近期，落实“国九条”的各项政策纷纷出台，但市场呼唤已久的降低印花税、免征股息所得税等股市减税政策却迟迟没有动静。据最新一期《证券市场周刊》报道，股息所得税近期难以下调，管理层对印花税的减税效果也尚存顾虑。但是，种种迹象表明，关于股息所得税、印花税减税的问题，已经得到了管理层的认可，现在的问题不是该不该减税，而是采取何种方式减、何时减的问题了。

    近期股息所得税难以下调

    国家税务总局科研所所长刘佐曾向媒体指出，在投资征税方面，政策将倾向于对股息免征所得税或者由现在的20％的税率减为按10％征收，从而鼓励投资。

    但那只是一种“倾向”，近期股息所得税难以下调。

    国税总局科研所相关研究人员表示，股息及证券转让所得税课税制度的改革，是与个人所得税和企业所得税改革联系到一起的，应该与今后的个人所得税和企业所得税改革同时进行。短期内难以将股息所得税单列出来进行调整。

    管理层顾虑减税效果

    国家税务总局一位原高层称，证券交易印花税改革迟迟不推出，税收减少不是决定因素。

    国税总局科研所相关研究人员表示，印花税收入在国家税收总收入中所占的比例很少，印花税下调对税收收入影响不大。印花税有下调空间，但下调多少取决于高层决策。

    一位业内人士指出，近期在1300点附近，管理层出台了一系列利好，但股市却没有应声大涨。管理层可能对减税的效果存在顾虑。

    虽然有研究指出，印花税下调0.5‰，可能使股价上扬5％，证券交易量将可能上升40％。但也有研究表明，下调印花税就反应的时效而言，沪深两市和单只股票均会及时作出反应。而且在10个交易日内市场反应最大，随着时间的推移，反应效应逐渐减少。当达到30个交易日的时候，反应效应已经很弱了。

    华夏证券研究所魏琦指出，如果再次下调税率却依然不能达到活跃市场、扩大市场交易量的效果，那么，不但政策意图没有达到，而且还有可能会损失部分税收收入。因此，对于再次下调印花税税率，管理层也是有顾虑的。

    减税的可能方案

    申银万国证券研究所杨大力在一份研究报告中分析，降低税率的方式究竟会采取哪一种，要取决于政策的导向。通过中西比较，他总结目前印花税减税方案主要有4种。

    一是单边征收；二是降低税率。目前A、B股适用税率都为0.2％，如果直接降低印花税税率的话，估计可以降0.05％或者0.1％，降至0.15％或0.1％；三是采用单笔定额税。即不论交易额大小，对每笔征收相同的税，这种征税方式对于金额较大的交易有利；四是对不同的交易方式适用不同的税率。

    魏琦指出，印花税的调整更主要的是在于税制结构的调整，单一的下调税率并不能满足证券市场和税收调控两方面的要求，印花税最可能的调整取向应是与证券交易税及所得税的调整相结合来进行。

    业内人士分析，股息所得税的改革方案主要有三种：一是免征，在香港，现金红利及股票红利全部免税；二是实行递延税收政策，即收到的红股要到卖出后才收税；三是降低税率，如新加坡个人所得税率在20％左右，但现金红利所得税只按5％征收。

无弦琴音客

劳动保障部有关人士:企业年金市场明年初启动


2004年11月22日  中国证券报
   
    劳动保障部基金监督司司长陈良日前透露，启动企业年金市场的最关键的一部规章《企业年金基金管理机构资格认定暂行办法》已完成文件的起草工作，与之相配套的专家评审办法、企业年金基金管理运作流程规定、账户管理信息系统标准等规范性文件的整体起草工作也基本完成，进入个别修改阶段。这些文件将于近期逐步下发。此后，就将进入资格认定的实施阶段，预计明年初企业年金市场将开始启动。。

    陈良是在由中国光大银行、光大保德信基金管理公司联合主办的企业年金规划与运营研讨会上作上述表述的。

    会上，陈良同时明确阐述了推动企业年金市场建设的五项原则：公开原则、审慎原则、公平原则、渐进原则及竞争原则。他解释说，公开原则，这也是年金市场建设中最重要的原则；审慎原则，企业年金市场是个新兴的市场，企业年金业务也是一项新兴的业务，企业年金计划的建立与推广也有个过程，我们的各项工作都应该进行充分的研究与论证，积极稳妥审慎地推进，把工作做扎实；公平原则，参与企业年金管理运营的金融机构类型众多，包括银行、证券、保险、基金、信托以及养老金公司等，涉及面广，政策性强。监管部门将确定每类参与机构在企业年金业务中承担的职责，并将会同有关监管部门，确定每类机构进入的数量，使大家公平地参与经营，促进企业年金市场的平稳发展；渐进原则，就是不要急躁，要长远规划，逐步展开；竞争原则，就是所有参与机构都在一个平台、一个统一的规则下平等竞争，优胜劣汰。

无弦琴音客

  

各  家  股  评  ：     

    价值迷失投机风行 一线权重急需表态

2004年11月22日    三元顾问
   
    做多依据：

    1.场内人气持续恢复，股指重心稳步上移


    本周一，大盘承接近期强势再次小幅攀高，股指重心稳步上移，场内人气持续恢复，成交量在度放大，多头的做多热情日益高涨。从周一大盘的运行来看，股指在科技类个股的领涨下曾一度向半年线发起冲击，无奈并未得到权重蓝筹股的积极配合最终无功而返，但我们同时也看到，股指在受打压后迅速企稳，盘中承接相当踊跃，多头在股指运行至突破的临界点依然信心十足，人气相当旺盛，后市股指有望在充分震荡蓄势后再次向半年线发起冲击。

    2.科技领军热点纷呈，赚钱效应逐步显现

    从盘口个股运行来看，科技股的表现无疑最吸引眼球，在天科股份、中科健A、飞乐音响的涨停的带领下，科技板块整体强势走高，带给市场以极大的做多信心。在科技板块的领军下，教育传媒板块、化纤板块、机械板块等多数个股纷纷走强，两市大半河山呈现出飘红走势。而由于飞乐音响、太原重工、中科健A等强势股的持续走高，为短线资金提供了丰厚的回报，场内的赚钱氛围逐步显现，赚钱链条进一步得以延续，也对市场人气的凝聚起到了积极的作用。

    做空依据：

    1.权重蓝筹整体杀跌，散兵游甬难成大器

    虽然周一大盘指数终盘以阳线收场，但以长江电力、中国石化、南方航空为代表的一线权重蓝筹却呈现出一片下跌景象。两市跌幅榜上居于前列的个股中，天然碱、海油工程、中远航运等权重蓝筹个股齐刷刷地位列其中，几乎成了蓝筹股的集结地。此情此景极大地挫伤了场内多头持续做多地信心，也从另一个侧面反映出目前场内以基金为首地主流资金对于后市发展所持有的态度。场内游资等虽然能在短期内推高指数，但毕竟是有限且无法持续的，更不要说成功跨越半年线这样重要的阻力位。

    2.绩优投资越走越远，低价投机混水摸鱼

    观察周一盘面，我们看到类似于海油工程、盐湖钾肥这样的三季度业绩大涨的绩优股纷纷出现弱势回调，而蓝星清洗、工大首创这样的业绩下降的个股却封于涨停板，更令人叹为观止的是周一的ST类个股的涨幅多数达到了4％以上。这种极度违背价值投资理念现象的出现也在一定程度上反映出市场中大多是以短期的价格投机为主，而中长期的价值投资在现阶段显然有所迷失。

    一目了然：在股指运行至半年线的临界点附近，大盘绩优蓝筹却出现了不涨反跌的走势，市场的人气受到了一定程度的挫伤，场内较浓的投机氛围也将给股指后市的突破带来较大的不确定性。预计后市股指冲高之后有调整的要求。（陈林展)

[ Last edited by 无弦琴音客 on 2004-11-22 at 20:43 ]

无弦琴音客

投资:低价超跌股继续活跃 大盘振荡


2004年11月22日  国金投资
   
    上周六，中国证监会副主席屠光绍在出席中国国际金融论坛暨中国证券市场年会时表示，资本市场如今面临一些困难，但也处在一个难得的发展机遇期。在加强市场监管、推进市场改革和发展方面要更加注重“标本兼治，远近结合，内外并重”，这是当前和今后一段时间监管部门需要遵循的基本思路。他同时表示，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》正在得到积极贯彻落实，并且落实工作在不断加速。从这个消息来看，由于股市目前处于一个改革时期，并且表示要积极稳妥的解决股权分置问题，按照一般的理解，应该是在推出这个政策不会使得市场有非常大的波动，这加强了部分游资介入目前股市的信心。另外，昨日东方航空的一架飞机失事，对东方航空公司可能有一定的打击，对于强势的航空类个股可能会有一定的影响。

    在上周大盘周四周五连续出现小幅上扬的影响下，今日大盘出现了放量振荡的一个走势，目前大盘的点位处于1380点附近，上有半年线和1400附近的强大压力，下面有1350一带新介入的资金护盘影响，在市场基本面等不是非常明朗的情形下，多空双方在在目前点位分歧较大，成交量较周五增加较多。总体来看，1300点或者1350点附近介入的资金，目前明显没有大规模推出的迹象，而且，它们还在继续寻找能进行拉升的板块以及个股，而空方所掌握的大盘蓝筹股则在宏观调控以及明年业绩不明朗的影响下，不为所动。预计市场在目前点位附近将会有一段时间的整理。

    今日在消息面的影响下，虽然大盘的成交量出现放量，但是，中国石化、中国联通、长江电力和宝钢股份并不为所动，继续维持盘整的走势。但是，在近期短线游资攻击的浪潮软件等难以向上拓展空间的情形下，其他的一些超跌品种在这两天异常活跃，太原重工在一路强势上涨的情形下，今日出现了放量涨停的走势，并带动了江南重工等一些股票的大幅上涨。另外，兰生股份已经是第三个涨停，象菲达环保和南纺股份等都是在低位堆积了一定的成交量之后出现了一个强势拉升的走势，今日虽然指数的涨幅不大，不过沪市出现了11家非ST的个股涨停，从走势来看，大部分都是长线超跌而且价格很低的股票，基本上都在5元附近，并且，近几个交易日，ST股也开始屡屡出现拉升表演，显示出市场内的游资的活跃度并没有出现减弱的迹象。

    从近期的一些活跃的品种来看，应该说大部分都是以前有庄的股票，这批股票跌到目前的价格出现了一些资金回补的迹象，但是，也有少数个股确实跌到了一个投资价值区域，目前的价格已经具备了一定的中长期的投资价值，他们虽然目前的基本面不是非常稳定，但是可能是未来具备一定潜力的蓝筹品种。当然，在前期经过大幅调整的一些蓝筹股以及目前维持强势的一些蓝筹股相对来说也具有一定的中线价值。建议投资者关注短线的一些投机股的同时，也可以注意一些相对来说具备一定投资价值以及已经出现大幅回调，未来有一定增长潜力的前期蓝筹股，相对来说，至少它们的表现会较为平稳一些。

无弦琴音客

板块淘金:ST板块--风景这边独好

2004年11月22日    渤海投资
   
    继9.14行情启动之后冲击半年线遇阻以来，沪指又一次在半年线下方陷入僵局。与股指的羸弱走势相反，我们上周五强力策划的高校概念出手不凡，交大昂立全天牢牢地封在涨停的位置，中国纺机、工大首创等其它高校概念股随后也被资金追至涨停，高校概念成为两市炙手可热的反弹先锋，充分验证了我们对热点把握的前瞻性。从今日尾盘市场对超跌股的疯狂追涨来看，我们认为，拉锯战中超跌股将始终保持活跃态势。与超跌股板块此消彼涨的上演轮番启动好戏相比，ST板块的整体表现显然未能令市场满意。在该板块严重超跌、个股泥沙俱下的背景下，部分个股的机会和投资价值也随之显现出来，投资于ST个股的暴利机会必将会把这一板块的反弹行情推向阶段性高潮。

    风险充分释放，ST板块初露启稳迹象

    对于ST板块整体的投资价值来看，虽然短期并没有明显的提升迹象，但是证券市场对ST板块的炒作往往是以风险能否充分释放为主要依据的。而目前的ST板块正拥有两大优势：一是业绩风险已经得到充分的释放。130家ST公司中有128家公司公布了三季报，加权平均每股收益0.059元，每股净资产0.475元，一举摆脱了上半年亏损的局面，其中部分公司更是通过资产重组或者自身努力改善了经营状况，有望在2004年年报公布之后彻底告别压在头上的“帽子”。二是股价风险的释放。130家ST公司中，只有ST太光、ST亿安、ST吉化、ST重汽等个别品种未出现明显的下跌，其余ST个股的最深跌幅均超过了50%。截止今日收盘，股价在2元以下的ST个股竟有21只之多。

      严重超跌，资金青睐有佳

    回顾ST板块历年来的平均跌幅：2001年下跌32.73%，2002年下跌27.32%，2003年下跌34.01%。正由于风险释放后的严重超跌走势，使得部分一直崇尚短线炒作的场外资金找到了突破口，更为重要的是，近期市场对超跌股板块近乎疯狂的炒作气氛也给ST股提供了炒作的氛围。另外，不可忽视的是，ST板块甚至蒙上了一层挽救大盘于危难之际的色彩，因为早在2002年1月份股指探至1339点时，就是ST东北电，ST银广夏等ST股的暴涨使得股指出现了一轮反弹行情。此次市场又在半年线连续遇阻，当众多品种轮番启动之后，补涨要求迫切的ST板块自然被赋予了这样的历史重任。

    另一方面，大多数ST股虽然质地不佳，但在大盘日益向好的前提下，存在着较好的资产重组潜力和补涨动力，这为它们走出恢复性上涨行情创造了条件。东方锅炉、国投电力等不少牛股就脱胎于ST板块，因此找对了ST板块中的潜力品种，就意味着找到了暴富的路径。在市场热点趋于散乱之际，ST板块却是黑马不断，每个交易日都不乏涨停品种的出现，在它们的赚钱效应示范下，板块的投机机会自然受到了部分资金关注，新资金的吸纳使得这一超跌反弹行情得以延续。

    题材丰富的ST个股机会多多

    由于自身面临着极为迫切的恢复性上涨要求，近期板块出现了较为明显的企稳迹象。从11月1日至今，沪指月线上涨4.73%，而ST板块中有超过半数的个股跑赢了大盘，其中ST三普在最近的七个交易日内有六个交易日封涨停，自启动以来累计涨幅超过了80%，ST中西本月涨幅超过了40%，ST冰熊、ST济百、ST东海等个股涨幅均超过了20%，这在A股历史上并不多见。个股的异常活跃，标志着目前距离板块的整体启动时间已为时不远了。

    就目前来看，有以下几类个股明显存在着一定的机会。一是具备较强重组预期的个股。资产重组特别是通过重大资产置换实现公司主营业务的彻底转型仍然是ST公司实现扭亏为盈的主要手段。如ST重汽受重大资产置换的推动，三季度每股收益为0.47元，基本上已经可以列入绩优股的行列了。此外，重大资产重组也是主力资金暴炒ST个股的最有说服力的理由，股价接近翻番的ST三普就是借助远东集团的资产置换而打响了漂亮的翻身仗。二是行业景气、自身整合成功的个股。如ST吉化得益于成品油价格的持续提升，使得公司的业绩出现了突飞猛进的增长，半年报每股收益达到了0.17元，三季度更是达到了0.63元，这样一来公司的动态市盈率不足10倍，具有此类题材的个股尚有ST美雅、ST国能、ST光电等等。

    ST美雅在广东省最大的纺织品出口集团——广新控股入主之后，通过不断注资挖潜，从2003年底即保持盈利势头，不失为ST板块中的一颗明珠。公司是全球最大的单一生产毛毯企业，其“美雅”牌毛毯的市场占有率连续十八年居同行业首位，是当之无愧的中国毛毯第一品牌，广新之所以入主ST美雅，正是看中了其在毛毯行业中的品牌优势和深厚积累。广新控股入主之后的短短数月，就给ST美雅带来了立竿见影的效果，不仅在资金面给予了公司大力的支持，而且使公司迅速开发了海外高端市场，预计公司今年的出口比例将大幅增长，由此步入高速发展的通途。（周延）

无弦琴音客

后市预测:强势震荡 有望突破(独家)


2004年11月22日   广州博信
   
    下一交易日：看涨

    今日股指围绕1380点强势震荡整理，盘中超跌股、科技股均有不俗表现，大盘指标股则出现了一定的回落；不过，由于成交量的继续温和放大，盘中个股机会明显增多，市场人气也进一步活跃，因此后市股指有望继续震荡盘升。

    消息面上虽然没有什么非常值得关注的，但从今天的盘面走势来看，却是依旧保持一种相对活跃的状态，透过今天的盘面我们可以得到什么启迪呢：

    1、大盘指标股平静异常，股指依旧继续上扬，大盘指标股压抑股指进一步上扬，为个股行情演绎腾出空间？以长江电力（600900）为龙头的大盘指标股表现依旧平静，今天还出现了一定程度的回落，但就是在这样的情况下，股指的量能依旧保持着温和的放大，盘中个股行情依旧是层出不穷。正是有了众多非指标股演绎精彩的行情走势，才使得成交量得以保持一种不断递增的趋势，也使得股指继续保持震荡盘升的走势。大盘指标股平静异常，而股指却稳步上扬。在这里，很有可能市场主力刻意压制大盘指标股，为其他非指标股的上升腾出足够的股指空间。换另一个角度来看，在大盘蓝筹股表现相对平静的状况下，股指也能够保持上扬的走势，这足以表明市场的一种相对强势，而在这相对强势的背后隐藏的将是什么？现在还不得而知，但从目前个股行情火爆的程度来看，未来这波行情应该不会简单。这也使得我们一直对后市保持积极乐观的看法有了更为坚定的信心。

    2、前期强势股成为目前最大做空动能，还能空多少？今天跌幅榜前列的多为前期强势个股，如伊利股份（600887）、海油工程（600583）、丽珠集团（000513）等，这些个股都是前期表现亮丽的个股，目前股指在稳步推高的时候，它们就成了最大的做空动能。从这些个股的形态和基本面综合来看，目前其继续向下做空的空间已经不大。那么，在这样的一个预期下，空尽之后一旦迎来反弹，那么市场则又多了一个做多动能，对股指将产生比较积极影响。因此，我们认为，目前它们的下跌并不可怕，这更多的是它们的一种强势整理。

    3、股指面临半年线压力大幅回落整理的机会小，依托5日线强势继续上行的可能性大。今天股指冲高触及半年线之后则出现了一定的回落，但总体依旧保持强势，最终股指收一十字星。从这个放量冲高回落形成的十字星来看，能给我们什么启示呢？是否意味着股指短期将面临一定的回调呢？单单从股指的k线形态上来看，这种可能性确实不小，但从盘面热点不断，个股行情精彩演绎的情况，而且大盘指标股经过一定程度的回落之后，短期也有调整到位反攻向上的味道，那么，在个股行情能够依旧保持相对活跃的情况下，大盘指标股也有望迎来空尽多来的预期下，股指在众多做多动能的牵引下，大幅回落整理的可能性将相当小。另外，从市场主力的角度来看，如果真要发动一波不简单的行情的话，目前回落幅度过大将会给市场中后知后觉的投资者一个逢底买入的机会，这显然是市场主力不愿看到的。因此，市场主力将更多地选择强势震荡的走势，这样也利于继续不断吸纳筹码，也有利于洗盘。总之，目前股指要不强势在半年线附近进行震荡整理、要不继续强势突破半年线继续上行的可能性大。

    最后，目前的市场处于相对强势已经是个不争的事实，虽然大盘指标股的相对平静，使得股指继续上行缺少了最坚实的动能，但是随着平静时间的不断推移，大盘指标股再次活跃的时间也将很快到来，这绝对是可以期待的。而一旦它们也再次活跃的话，那么股指的表现将会更为精彩，也就是说，目前它们的平静就是为未来的精彩做最后准备！（周建新）

无弦琴音客

关注市场资金流向 只待蓝筹股回升



2004年11月22日 华安证券
   
    周一大盘小幅高开后整体呈震荡走高的态势。早盘在指标股回落和上周获利盘抛压的影响下，股指探至当日最低点1374点，随后科技股开始活跃，大盘也逐波回升，但在半年线1388点附近出现一波快速调整，终盘收于1383点。今日大盘继续放量，并突破100亿，价量齐升将有助于股指进一步向上突破，但必须看到1380—1400点一线是前期筹码的密集区域，多空争夺将更加白热化 ，不过在消息面相对平静的情况下，大盘经过7天的整固犹如箭在弦上蓄势待发，突破千四将只是时间问题。

    盘面观察，市场交投明显比上周活跃，个股热点有向多极化方向发展的趋势。板块方面，ST类股、纺织类、科技股、上海本地股等都表现不错。飞乐音响停牌多日以后因为股权出让消息开盘机被大单封住涨停，另有交大昂立、中国纺机、兰生股份等也大幅上涨至涨停，并带动了该板块的活跃，说明市场还是比较热衷于对题材股的炒作，该板块未来存在一定的想像空间。ST类和纺织股表现虽然也抢眼，但这些股票不能撼动大盘的走势，只能活跃市场的人气和买盘，特别是ST类股由于业绩上的预期，该板块存在较大风险，需特别注意。今日对大盘影响最大的则是蓝筹股的企稳和科技股的重新走强，中石化等指标股虽然继续调整，但有企稳的迹象，而且大盘在长江电力等没有呼应的情况下依然走高，显示市场参与热情逐步高涨，而参与带来的则是科技股的重新走强。无论是软件、3G概念、还是数字电视概念都先后有突出表现，如华立科技、阿继电器傲然涨停，交大南洋、朝华集团等部分传媒股表现活跃，而高校科技股虽然整体涨幅居前，但也未出现火爆场面，预计后市炒作空间不是很大。关键是网络信息等科技股的走强才能带动整个科技板块的活跃，进而能带动大盘持续走高，因此后市可重点关注相关个股，如600764中电广通，公司的主营业务转型为向电信运营商提供基础网络产品和完整的网络技术解方案的高科技术公司，该股目前已突破半年线压制，后市有望爆发向上。

    从技术上看，股指日K线图已突破前期小平台，近期高点1387点已触及半年线位置1388点，半年线的遇阻回落说明该点位存在较大压力，毕竟集中了前期诸多套牢盘，有回探10周、20周均线的可能性，估计近期上证指数将维持在1370点－1400点区间进行震荡整理。周一冲击半年线没有成功的重要原因是当时量能并未有效放大，而且KDJ指标已经相对偏高，技术上要调整，心理上也有一定压力，只要后市在震荡中积蓄做多动能，各项指标得到修复，相信半年线最终不是一道越不过去的坎。目前大盘正在形成一个上升通道，预计后市大盘将在震荡中稳步攀升。

    综合来看，目前震荡市仍无法回避，但大盘的重心在持续向上，虽然管理层出台利好政策没有起到立竿见影的效果，但当做多动能逐渐聚集，短线资金出击的频率也相对加快，个股行情持续性也会增强，必然会引发更多的赚钱效应。虽然在价值股走势疲软的制约下大盘震荡幅度较小，但市场成交量较上周五有所放大，表明短线有一定资金介入其中，很显然是受到题材股炒作升温的影响。总体上看，上周资金流向显得较为无序，这不利于大盘的持续走强。所以，本周要继续关注资金流向问题，对于有增量资金持续介入的板块和个股要多加关注，只要资金流向稳定，一旦权重蓝筹股企稳回升，题材股炒作继续深入，大盘有望继续向上拓展空间。

无弦琴音客

预计后市股指将向上挑战半年线的压力


2004年11月22日   金美林投资
   
    一、市场指南：

    周一大盘探底反弹。早盘沪综指以1381点小幅高开，经过两波回落后探至1374点，在5日均线的支撑下震荡走高。下午股指呈现窄幅震荡的态势。最终大盘报收于1383点，成交104亿元，较上一交易日放大近两成。

    消息面上，劳动保障部基金监督司司长陈良日前透露，启动企业年金市场的最关键的一部规章《企业年金基金管理机构资格认定暂行办法》已完成文件的起草工作，与之相配套的专家评审办法、企业年金基金管理运作流程规定、账户管理信息系统标准等规范性文件的整体起草工作也基本完成，进入个别修改阶段。这些文件将于近期逐步下发。此后，就将进入资格认定的实施阶段，预计明年初企业年金市场将开始启动。资金面的宽松，将有益于行情的走好。此外，近期一系列修改的汇率政策表明，外汇改革正在提速。从12月1日起，央行将正式执行《个人财产对外转移售付汇管理暂行办法》和境内居民个人自费留学购汇政策。业内人事普遍认为，新规定将进一步刺激合理的资本外流，释放因资金强劲流入而上升的人民币升值压力。

    二级市场方面，今日大盘震荡走高。沪综指突破了技术阻力位1380点的压制。盘中个股行情极为活跃，短线热点的赚钱效应不断放大，激发了场外资金的追捧热情。今日科技板块再度充当大盘的领头羊。天科股份、交大昂立等多只股票报收涨停，带动了软件、有线电视、高校概念等多个相关板块的走强。日前广电总局宣布，有线电视数字话配套政策已陆续出台，明年将开展数字电视直播业务。我国将在2005年开展数字卫星直播业务，2008年全面推广地面数字电视，2015年停止模拟电视播出，实现数字广播电视有线、卫星和无线的全国覆盖。这一雄心勃勃的"数字化"发展计划，将使数字电视类上市公司迎来极大的发展机遇，因此投资者可对相关股票加以重点关注。此外，以飞乐音响、兰生股份等为代表的上海本地股走势强劲，营造了较好的赚钱气氛。今日大盘蓝筹股表现差强人意，中国石化、长江电力等均逆市下跌，对股指形成了较大的拖累。同时，伊利股份、上港集箱等基金重仓股也出现在跌幅前列。综合来看，今日大盘震荡走高，成交量呈现放大趋势。盘中个股表现活跃，做多能量不断积聚。预计后市股指将向上挑战半年线的压力。

    二、操作建议：

    1、仓位：60%

    2、关注：低价超跌股

    三、热点分析：

    二级市场方面，今日大盘震荡走高。沪综指突破了技术阻力位1380点的压制。盘中个股行情极为活跃，短线热点的赚钱效应不断放大，激发了场外资金的追捧热情。今日科技板块再度充当大盘的领头羊。天科股份、交大昂立等多只股票报收涨停，带动了软件、有线电视、高校概念等多个相关板块的走强。日前广电总局宣布，有线电视数字话配套政策已陆续出台，明年将开展数字电视直播业务。我国将在2005年开展数字卫星直播业务，2008年全面推广地面数字电视，2015年停止模拟电视播出，实现数字广播电视有线、卫星和无线的全国覆盖。这一雄心勃勃的"数字化"发展计划，将使数字电视类上市公司迎来极大的发展机遇，因此投资者可对相关股票加以重点关注。此外，以飞乐音响、兰生股份等为代表的上海本地股走势强劲，营造了较好的赚钱气氛。今日大盘蓝筹股表现差强人意，中国石化、长江电力等均逆市下跌，对股指形成了较大的拖累。同时，伊利股份、上港集箱等基金重仓股也出现在跌幅前列。综合来看，今日大盘震荡走高，成交量呈现放大趋势。盘中个股表现活跃，做多能量不断积聚。预计后市股指将向上挑战半年线的压力。

无弦琴音客

东航牵连航空股降落 市场仍需人气烘托

2004年11月22日  汇正财经
   
    11月21日,东航云南公司的一架庞巴迪CRJ200型飞机执行MU5210包头至上海航班任务,8时21分从包头起飞,一分钟后坠毁。机上53人全部遇难,其中乘客47人、机组6人。受此消息影响，今日早间航空类股票几乎全线低开，东方航空（600115）低开-5.21%，海南航空（600221）低开-3.16%，上海航空（600591）低开-3.11%，南方航空（600029）低开-2.43%。机场类股票所受的影响较小。虽然对大盘没有产生太大的影响，因为毕竟是市场中的个案。不过，由于坠机事件正在调查，各种猜测也比较多，所以整个航空类股票同样也还存在一定的不确定性。对此类股票暂时还是以观望为主。

    另外，上周五尾市强劲的石化化板块，似乎只是昙花一现，今日并没有延续其强劲的走势，而是纷纷下滑，证明市场依然缺乏持续有效的热点来维护，盘中来看，今日的最的特征就是基金出现的明显的走强，带动小盘股使劲向上窜。终盘两市有17只个股封住涨停。

    我们认为由于缺乏带动市场人气的大盘指标股的积极参与，市场还是缺乏一定的后劲。大盘今日也就很自然的又回到了盘整的轨迹上，尾市虽然收阳，但是在17只个股涨停的情况下，大盘只是小幅升高3.06点。小盘股的强劲表明市场在启动大盘指标股无果后无奈的战略转变。既然是无奈，就会缺乏持续性。

    因此，对于目前的市况，我们必须重点关注成交量的微妙变化。以一种谨慎乐观的耐心对待，不可急噪。

    市场还是需要人气的恢复和信心的重建，而这需要时间这剂良药，因此随着时间的后移，市场的阳光会漫漫地明亮起来。

    综上所述，东航事件影响航空类股票早间大幅低开，东方航空全天一直走低。盘中基金和小盘股表现突出，但是由于明显缺乏能够带动市场人气的大盘指标股的参与，市场尾市呈现走软。尤其值得关注的是，大盘蓝筹指标股表现很疲弱，市场仍将以大幅震荡小幅盘升的走势运行，进二退一其实可以减少不少市场的阻力。

    预计明日大盘继续反弹走势。

无弦琴音客

火热的游资行情能否引发机构的共鸣?
2004年11月22日  国信证券
   
    “11．10”以来的投机行情似乎愈演愈烈，市场做多的欲望也似乎越来越强。

    从每日盘面上观察，涨停的股票越来越多，并且有扩散趋势，从形形色色的概念股如浪潮系的微软概念，到盖茨基金概念蓝星清洗，从飞乐音响、中国纺机、交大昂立的高校概念，到哈飞股份、哈药股份等券商持股冻结概念，从三九发展、华立科技的资产重组概念到如火如荼的st股行情，还有老牌庄股江苏锁普、南方建材、菲达环保的再度兴起，市场上把能挖掘的投机题材是挖掘得淋漓尽致，一个重要公告、一则消息足以让其股价来几个涨停。

    这些股票凌厉、凶悍的涨势特征，是短线游资惯用的操作手法。从交易所每日交易席位公开信息中，可以看出近期多涨停的股票的席位多集中在宁波、上海、苏州等地的营业部上，另外市场沪强深弱的明显特征都说明此波行情的始作俑者仍是江浙一带的游资。表面上看，每日多只涨停股票把市场气氛确实营造得比较活跃，而且这些股票短期涨幅巨大，似有强烈的财富示范效应，但一般投资者很难从这些股票上能赚到钱。游资如此热情地在年末急拉抬这些股票，真正的用意何在？尤其对一些老牌庄股的借机表现投资者应有足够的警惕。

    如此火热的游资行情能否换来机构的共鸣？共同打造如同去年年底那样一波象样的行情来呢?至少目前从盘面上还看不到这样的迹象。与游资强烈的做多欲望相比，机构表现的谨慎的多,基金重仓股多悄然无声，大盘蓝筹股以及前期活跃的二线蓝筹都处于调整中，海油工程、贵州茅台、上海能源、上海机场、上港集箱以及受利空影响的航空股都陆续跌到了跌幅榜上。

    机构不愿与狼共舞的真正原因是最能支持基金投资股市的信心基础已经发生改变，来自中证报今日投资最近的基金经理调查结果显示，有75%的基金经理认为，中国景气周期进入中期或末期，并对企业盈利增长前景不甚乐观，预期企业盈利将出现下降的有55%之多。

    另外还有大多数基金经理仍认为A股股值偏高，与9月份的调查相比，认为国内股市被高估的基金经理也从49%升至53%，认为被低估的比例从22%降至18%。

    因此对于相对理性的机构投资者来说，短期可能不会那么着急地回应这种市场热情。（张文）

无弦琴音客

操作建议:继续做多 回调可继续加仓


2004年11月22日  山东神光
   
    上周股指围绕10周和20周均线震荡一周，周线收出光头中小阳线，高点与前周高点相同，但收盘高于前周，显示大盘趋势还是处于逐步转强的过程当中。预计本周行情仍将以上行为主，但由于半年线位置有一定短线压力，可能有回探10周和20周均线的可能。如果出现回探，仍可看作是加仓的机会。不要轻易动摇对后市的信心。从技术形态看，预计30周均线在本周将构成比较大的阻力。神光预测系统显示，上周五的股指也轻松站在生命线之上，强势特征明显，本周一的关键点是生命线的短期低拐点，支持行情继续上涨，周二、周三的生命线快速走高，其中周三的关键点是生命线的高拐点，行情可能在此前见到一个短线高点。从时间周期来看，周一是农历的节气小雪，周三是今年9月24日高点1496点以来两个月的时间，时间周期上看本周初也存在一定的转折机会。

    热点方面：上周五热点发生一定变化，由于浪潮软件在持续冲高后转入大幅震荡，使得很多科技股显示出一定的抛压。由于浪潮软件、南方汇通等个股涨幅已经比较大，本周科技股能否产生新的领涨股对科技股的走势将较为关键。大唐电信等有题材的科技股的走势可继续关注。虽然中国石化借助利好在周五尾盘的时候有所表现，但对长江电力、中国联通等大盘股的带动作用明显有限，显示资金对大盘股仍是敬而远之的态度。总体上看，上周资金流向显得较为无序，这不利于大盘的持续走强。所以，本周要继续关注资金流向问题，对于有增量资金持续介入的板块和个股要多加关注。

    操作策略：继续做多，回调可继续加仓

无弦琴音客

市场回顾:盘升是主基调

2004年11月22日  长江证券
   
    上周五大盘出现了冲高走低的形态。上海开于1369点，10点过后曾上冲到1378点，出现回调后，上交所行情系统出现故障，行情中断近30分钟。行情正常后，指数出现下滑，中午收盘于1368点，成交近40亿元。深市中午收盘于3280点，成交26亿元。早盘两市的成交量略微较昨日放大。午后，在略微盘整后，大盘即开始向上盘升。尾市上扬加速，最后以全日最高点1380点收盘，成 交87亿元；深市收于3300点，成交57亿元。今日两市成交较周四明显放大。

    从盘面看，短线资金又有活跃的迹象，两市封涨停的股票达12只。短线资金的活跃，对大盘的走好起到稳定作用。在上涨的股票中，中国石化的尾市拉抬较为引人瞩目。在前一段的行情中，长江电力对指数的盘升起到了重要作用。而今日的中国石化，则对市场的作多信心再次产生推动作用。

    从近两周的情况看，大盘走出连续两根阳线，且本周的收盘高于上周的高点，这说明大盘在下周仍然存在继续上行的动力。

    正如本栏前两次分析的那样，业绩因素和人民币升值因素是影响近期行情走势的关键因素。大盘要出现大跌是困难的。相反，新的利多因素在促进作多力量。据某媒体报道，证监会已经停止接受新发和再融资的申请，新股的发行已经进入冬眠期。如果明年春节之前市场没有扩容压力，那么将是发动一轮行情的有利时机。

    建议投资者在大盘短线震荡的过程中，继续选择性逢低吸纳，等待行情的进一步好转。（李晓昌）

无弦琴音客

封闭式基金将引爆一轮价值回归行情

2004年11月22日  君之创咨询
   
    东航客机失事使今日航空板块面临重压，周一大盘受航空板块全面低开的影响高开3点后迅速回落，关于航空板块受突发事件影响该何去何从？请从技术上看，自1259低点开始，大盘整体上呈现出前低点(1259点)为“尖”即V形，后低点(1289点)为“圆”即圆弧底的情况，在1259低点前后时的成交量比较大，在1289低点附近时的成交量却相对沉闷，大盘正在逐渐构筑大双底形态。大盘后市有望将展开一轮中级行情，但上涨的节奏较缓，呈交替盘升的特征。短期内大盘仍将围绕着5日均线上下反复震荡，用以消化1390点上方的压力，酝酿进一步做多的能量。从多角度进行技术分析，可得出半年线处即1389点附近将是短期多头攻击的目标，而大双底的颈线位1496点将成为多头进攻的中期目标位。

    近年来，机构投资者队伍得到了长足的超常规式的发展，而其中尤以开放式基金的发展速度最为惊人，目前开放式基金的市场已经占到市场的四分之一并成为了盘中名副其实的“大佬”，与此同时投资者在购买开放式基金的过程中也得到了得到了不同程度的回报。但作为基金的一种类型其本身也面临着交易不便，费用较高，无法套利等现实问题，因此封闭式基金具有独特的市场魅力。众所周知，开放式基金的发展以及“封闭转开放”政策的搁浅在很大程度了制约了市场对封闭式基金的投资热情并导致了封闭式基金大面积巨额折价。不过作为市场的一类投资品种，其本身也应当符合市场的主流投资理念。毫无疑问，在价值投资的日渐成为市场主流投资理念的今天，任何被市场低估的投资品种都有望成为机构增持的对象。显而易见，目前封闭式基金的现状严重背离了以净值为基础的交易原则，也就是说封闭式基金目前正面临着巨大的投资机会。从目前所掌握的资料来看，封闭式基金的总体折价率已高达35％，这是自基金诞生之日起史无前例的高折价，同时也是迄今为止市场中唯一被严重低估的板块。我们认为，高折价必将引发一轮价值回归的行情，不同类型的基金也将先后向净值靠拢，相信投资者必将从中找到新的获利机会及利润的增长点。其实，早在上周基金就已蠢蠢欲动且基金指数也已领先大盘指数突破11中旬的高点，这表明基金市场明显强于股票市场，相信在一轮新行情中基金将大放异彩，成为盘中一道亮丽的风景。但投资者也必须注意，基金的操作与股票有着共通之处，同样讲求波段操作，组合投资！面对价值投资的最后一块净土，面对巨大的投资机会。

    题材股的轮番炒作构成了近期市场一道独特的风景。从目前形势分析，游资正在加大炒作力度不能够大有愈演愈烈之势。盘面显示，飞乐音响复牌后的涨停极大鼓舞了市场信心，受此影响三无行情继续火爆。众所周知，飞乐音响是重组题材的缔造者，是短线重组股的龙头，它的走强不仅能够增强机构做多重组股的信心，而且能够加深市场对于重组题材的认同度，进而引发更大的参与热情，因此今日飞乐的上涨有望将重组股的行情推向新的阶段，越来越多的个股（包括ST）都会因此而受益。从目前走势分析，ST板块的活跃程度明显增加部分涨幅考前的个股诸如ST金泰、ST天龙、ST亿安等个股都不约而同的出现了底部放量的迹象，我们认为此举绝非偶然，而是主力有预谋的行为，因此ST板块的行情不会一闪而过，后市也有望展开一波新的行情。值得注意的是，虽说ST板块整体表现不佳但部分摘帽的个股如东锅、本钢板材等都曾出现过不错的机会，因此ST板块中具有扭亏题材的个股将成为其中的黄金机会。

无弦琴音客

市场:题材行业并重年报预期升温

2004年11月21日   金元证券
   
    尽管近期大盘呈现出企稳的特征，但市场的炒作脉络似乎仍然不是很清晰。除了一些题材类的个股出现较大升幅以外，整体还是处于一个混沌的局面。时近年末，不少上市公司也通过第三季度报表等披露了对2004年业绩的预期，市场是否会从这里找到热点突破口呢？


    理念混沌期业绩与成长并重

    目前正处于一个投资理念断层的阶段，理念和操作思路的混乱造成了机构之间互相不买账的现象。你拉你的科技，我守我的蓝筹。在笔者看来，这种混沌局面的打破需要引入新的元素。而如果要在基本面和题材之间找到一个切入点的话，年报未尝不是一个好的介质。尤其一些因基本面发生重大变化而业绩大幅增长的品种，应该是兼具价值与成长双重特征，符合目前主流机构的选股偏好。

    另一方面对于游资而言，也会投其所好，对一些年报业绩有亮点的品种进行突击，毕竟资金合谋比互为掣肘要好得多。因此，综合来看，我们认为年报预期行情虽然不一定轰轰烈烈，但不排除成为过渡行情的现实选择，投资者不妨在年报预增板块里面掘金。

    三类行业值得关注

    循着这一思路，我们对目前已经公布了预增报告的140家上市公司进行扫描归类（截至2004年11月19日），比较突出的集中于以下行业。

    煤炭行业：由于电力紧张及国际原油价格的持续高涨，使得煤炭采掘业等能源类上游行业产品价格水涨船高。其中包括西山煤电、兖州煤业、兰花科创、郑州煤电、恒源煤电以及开滦股份等，业绩均有不俗增长。

    化工行业：该行业也是一个因为生产资料价格上涨而受益的行业，尿素等化肥价格的攀升使得该行业面临了一个阶段性的行业景气周期，辽通化工、云天化、盐湖钾肥等上市公司业绩的大幅增长也受惠于此。由于这些个股二级市场价格不高，应该是不错的阶段性投资品种。

    房地产行业：这是房地产行业的行业特性，由于其项目在第四季度销售并确认收入，将会推动业绩快速增长。如金宇车城公司投资开发的“香榭春天”大型园林楼盘工程建设进展顺利，已于10月16日正式开盘全面销售；如果销售顺利，第四季度业绩将会大幅度增长。类似的公司还有阳光股份、北方国际、世茂股份、海鸟发展等，都是值得关注的品种。

    另外，有色金属行业、旅游行业也有不少业绩预增的上市公司，只是这些行业个股较少，估计个股行情可能较大，整体上扬机遇较小。

    两类机遇需要把握

    一类是因为上市公司基本面变化较大的、具有实质性并购或者重组题材的上市公司。这些去年底或上半年已实施了实质性重大重组的上市公司，均已步入了可持续发展的轨道。另外一类就是四季度环比大幅增长的预亏股或预降股，如华意压缩。

    总体而言，时近年末阶段，投资者不妨关注一下年报里的投资机会。尽管所谓年报行情不一定能展开，但这里面饱含的价值＋成长思路很可能透过年报散发出来，建议重点关注年报业绩预增的行业和上市公司。

    冉兰

无弦琴音客

板块动向:热点蔓延将促进资金入场

2004年11月22日   厦门鑫鼎盛
   
    上周股指大部分时间仍处于缩量横盘整理状态，但盘中热点却精彩纷呈，随着短线暴利效应的持续显现，最终促使场外资金开始涌入，并带动大盘于周末发动攻势，不但连续两日以光头小阳线报收，还创出摆脱1300点盘局以来的新高，向上突破的态势再度显现。


    尽管受宏观调控、国际油价飙涨、加息等诸多因素的影响，以钢铁、汽车、石化等为代表的部分蓝筹股走势偏软，但经过长期调整，它们的股价大多已处于其内在价值区域，下调的空间普遍不大，因此可能对大盘产生的最大做空动力已基本丧失。而作为另一权重板块科技股，无论网络游戏、数字电视还是3G应用，却都处于高速的增长周期，近期浪潮软件凭借于微软合作题材一飞冲天，短短9个交易日股价就几乎实现翻番的走势，已经为市场作出示范。回想历史上数次行情发动时的情景，本次打破千三盘局的仍然是科技股，而浪潮软件的强势比之当年的真空电子和上海梅林也毫不逊色，市场是否会由此为导火索，促成新一轮行情的展开呢？

    从近日盘面就可以看出，热点已呈大火蔓延之势，板块个股的炒作高潮迭起，特别对题材的挖掘进入了白热化阶段。比如人民币升值受益概念中，外债负债较多的航空股，固定资产比重较大的地产股，以及价格飙涨的黄金股等等，均保持连续走强的势头。而由于我国商业零售业将全面开放，出于对外资企业的涌入将把商业领域的购并重组推向高潮的良好预期，商业板块亦表现的十分活跃。其中资产重组概念的势头最为猛烈，上海本地股的集体上扬，除了近期轻工机械、飞乐音响、金丰投资相继发生股权转让信息外，还与即将召开的上海市金融工作会议将讨论上海本地上市公司重组问题的背景有关。但根据以往经验，每至年底上市公司的突击性重组便层出不穷，因此两市低价绩差股时时出现异动也就不足为奇，而濒临退市的ST类个股更是借机纷纷上涨，ST三普短线累计涨幅竟然达到了80％。

    与此同时，基金重仓的部分二线蓝筹股的走势亦可圈可点，上海机场、上港集箱、上海航空等交通概念股仍在稳步创新高；而行业维持景气的煤炭股毫不示弱，在西山煤电、恒源煤电屡创历史新高的带动下，金牛能源、兰花科创等也正在向其上市高点挺进。而随着ETF、LOF屡屡被外资所看重，对应盘中的权重蓝筹股又将迎来一次被市场追捧的机会，那更将使行情的上涨如虎添翼。

    应该说，一波行情的延续离不开热点的烘托和场外资金的持续涌入，目前成交量虽然还显得不够理想，但随着西部板块、东北板块、上海本地板块的轮番出击，以及“清华系”、“浪潮系”、“蓝星系”等无数热点板块的兴起，人气被逐渐激发，而巨大的财富效应也必将刺激场外资金蜂拥入场，那么市场的前行就变成水到渠成的事，届时向上突破行情也会在不经意之间产生。（卢镇金）

蓝色网眼

短线大盘面临阶段性见高点