2004年11月11号周四上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加,讨论!

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新华社间接证实年内暂停新股发行 证监会尚未发文证实
  
信息来源：深圳商报    作  者：      时间：2004-11-11 00:11     
  
  
新华社电稿间接证实年内暂停新股发行
    【本报讯】昨日，由《人民日报》社主办的《国际金融报》有关年内停发新股的消息，被新华社一条电稿间接证实。新华社在昨日的电稿《"企业年金入市"利好刺激沪深股市大幅反弹》一文中称："近期证券监管部门一直在采取各种措施为股市''开源节流''，在暂停年内新股上市发行的同时，允许更多增量资金进入股市。"
    尽管新华社并没有关于"暂停年内新股发行"的专门报道，但考虑到新华社一向一言九鼎，此消息应该有相当的可信度。
    而据由《人民日报》社主办的《国际金融报》报道："接近证监会的消息人士透露，管理层在年内不会考虑再发行新股。多家证券公司也向记者证实，已经收到证监会暂时停止上报材料的通知。证监会以及劳动社会保障部联合发布企业年金入市的细则通知，使近千亿的年金进入证券市场指日可待。综合近期频频发布的政策面消息来看，管理层正在加速资本市场的开源节流。
    近一段时期以来，出于对中石油、宝钢等企业巨大的融资计划的惧怕，市场在新股恢复发行的传言中起起落落。
    据接近证监会的消息人士透露，为使市场修养生息，管理层在年内不会考虑再发行新股。多家证券公司也向记者证实已经收到证监会暂时停止上报材料的通知。
    新股停发会持续到何时？虽然目前还没有明确的结论，但无疑是需要等待《上市公司证券发行管理办法》的出台。
    中石油是否会成为新股恢复发行之前的特例而提前上市？这仍是市场的疑问。从中石油迫切的募集资金用途来看，资本市场的起落是否会暂时让位于国家石油储备的战略也大有可能。"此消息目前尚未由证监会正式发文证实。

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★传闻求证:年内不发新股？券商说没接到通知
  
信息来源：华西都市报    作  者：      时间：2004-11-11 00:11     
  
  
年内不发新股？券商说没接到通知
   　　华西证券：没接到暂停IPO通知
   　　昨日有消息称，为使市场休养生息，管理层在年内不会考虑再发行新股。消息还称，多家证券公司证实已经收到证监会暂时停止上报材料的通知。
   　　不过，记者昨日致电我省唯一的综合类券商华西证券，相关人士告诉记者，“自己也听说了这一消息，但目前并未接到通知。”
   　　是否北京的券商先拿到通知了呢？记者询问银河证券和南方证券的相关人士，答复也是大同小异，没接到暂时停止上报材料的通知。有关投行人士说，券商发行新股的通道现在还空着呢，公司正在到处找项目，证监会也从来没说不受理IPO申请。因此，相关传言可信度很低。估计是股市内一些庄家为了做短差，故意发布这样的“利好”消息。
   　　确保1300证监会谨慎决策
   　　不过，业内人士纷纷表示，年内不发新股或者春节前不发新股，都很正常，“管理层呵护市场，确保1300政策底的态度非常坚决。”在市场惊魂未定的情况下，哪怕新上一只大盘股，都可能把数个政策利好苦心营造的“做多氛围”击得粉碎。
   　　“给市场更长的喘息时间，给新政策更长的思考时间”，业内人士指出，新股询价制度（征求意见稿）发布后，市场一直担心新股低价发行会拉低现有市场的价值中枢，而高溢价圈钱更是千夫所指的市场痼疾，因此，管理层必须有一系列的配套措施，才能走好“平衡木”。
   　　市场人士估计，规范增发、配股、可转债等再融资的《上市公司证券发行管理办法》很可能将与《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》一并颁布，“而新政策必须给中小股民带来实实在在的好处。”
   　　舍卒保车为中石油让路？
   　　事实上，不发新股，对证监会、交易所的影响非常巨大。对证监会而言，这意味着股市的融资功能长期“休克”；对交易所而言，更是损失了真金白银。因此，从这个意义上讲，即使年内不发新股，但恢复新股发行也不会久拖不决。
   　　另一种观点是，迟迟不发新股，很可能是为中石油等超级大盘股让路。从8月底暂停发新股起?两褚延?周多，按原来每周发2只新股，平均每只融资3亿计算，已有50多亿缺口，加上中小板每周2只、每只1亿的额度，至今已有近70亿缺口。如果真拖到年底，融资缺口将达到120亿-150亿。
   　　根据目前传言，中石油将发行100亿A股，价格2.5-3元，融资额高达250亿-300亿。在市场人心不稳的背景下，抓大放小，也确是明智选择。 记者杨波

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两面针出售4000万股中信
  
信息来源：上海证券报    作  者：      时间：2004-11-11 00:11     
  
  
两面针出售4000万股中信
   
    两面针(600249)公告称,2004年11月9日,公司与上海诗玛尔实业发展有限责任公司签署了关于出售中信证券4000万股法人股的《股权转让协议》,交易价格以经审计的中信证券截至2004年6月30日的净资产值为参考,经交易双方协商后,转让价格确定为每股2.20元,转让价款总额为8800万元。
    资料显示,上海诗玛尔实业发展有限责任公司注册资本1000万元,业务范围是销售牙刷及其他日用化学品。两面针持有其45%的股权,是该公司的第一大股东。两面针表示,此次出售将有利于优化公司对外投资结构,全面贯彻公司发展战略,集中精力发展主业,此次转让成功,将会为公司带来2400万元利润。
    中信证券半年报显示,两面针持有其9500万股法人股,占总股本的3.83%,是中信证券的第6大股东。(丁可)

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中国股市走高，但预计交易震□
2004年11月11日 - 11:28:21 HKT
Dow Jones Newswires
中国股市走高，有消息称，央行高级官员呼吁商业银行加快建立资金管理业务；在三大金融报纸刊载的讲话中，中国人民银行副行长吴晓灵称，商业银行需要坚持严格的风险管理；交易商称，这个消息提高了对未来有更多资金流入的预期。但深圳分析师称，今日交易可能震□，而昨日3.6%的涨幅可能限制近期的上涨空间。上证综合指数短期内可能上探1400点，目前点位为1361.65点，上涨0.5%；深圳综合指数上涨0.4%，至345.12点。（延迟一个小时发送）-0-



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周三美国金融市场综述
2004年11月11日 - 08:23:18 HKT
Dow Jones Newswires
美国金融市场综述：美元兑欧元结束了一个动荡的交易日後基本持平，美元从此前创下的历史新低反弹，在美国联邦公开市场委员会如预期的那样加息25个基点後美元几乎没有反应；美元兑其他主要货币的走势出现分化，兑日圆和英镑上涨，兑瑞士法郎走低。受美国9月份贸易数据影响（9月份贸易逆差为515.6亿美元，预期为535.5亿美元，但仍连续第四个月超过500亿美元），欧元/美元曾短暂升至1.3005美元，而欧元/日圆创下8个月新高，但投资者随後推低欧元；尾盘欧元/美元为1.2897美元，美元/日圆为107.14日圆。Fed继续对美国经济和通货膨胀前景持乐观态度，为12月份再次加息留下馀地。美国股市小幅走低，受思科系统拖累；道琼斯指数跌0.01%，那斯达克综合指数跌0.4%，费城证交所半导体分类指数跌2.4%。美国国债尾盘下挫，交易员为市场的休市作准备；10年期国债报100，跌7/32，收益率4.25%。黄金走势动荡，Comex十二月黄金合约一度达到每盎司438.10美元，因早些时候美元走低，此後收盘跌1.70美元至每盎司434.50美元。纽约商交所十二月原油期货涨1.49美元至每桶48.86美元，取暖油价格上涨，因美国馏分油库存出人意料地下降。（延迟一个小时发送）-0-



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谢谢了提供好多东西

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中 国 首 席 财 经
【时事聚焦】以下专供公司主要负责人参阅(2004/11/11)
杨秀珠在省政府大院并不受欢迎
【博览财经报道】在浙江省政府大院内，昔日温州的同僚或老乡碰面之后多少会寒暄一番，但见到杨秀珠最多是点头示意。对杨知根知底的昔日同僚们对她大多敬而远之。就是这样一个不得人心的杨秀珠，在省府大院上演了一幕幕精彩的现代官场现形记，深得有关领导赏识的她开启了一条钱权交易的不归路。
劣迹斑斑  迁升屡遭非议
1998年春天，53岁的杨秀珠能否连任温州市副市长，已是官场一个热门话题。至于这个问题的答案，杨本人心里也没底。
5月份，杨秀珠最终由温州副市长调任浙江省建设厅副厅长，再次得偿所愿。杨如愿的同时，也经历了她每次调动都要面临的非议。
当听说杨秀珠可能到省建设厅任职的消息后，省建设厅厅长代表建设厅里其他几位副厅长向省委组织部递交了一份材料，提出不欢迎杨秀珠到建设厅。这个小插曲，当年厅里的高层仍然记忆犹新。
由于省建设厅反对意见太大，当时还有消息说省委组织部已经不打算让她来了。但是没多久，杨秀珠还是成功进入浙江省建设厅。
一番周折后，杨秀珠传奇般的“活动能力”再显现威力。到了厅里没多久，一些干部对杨的态度就发生了转变。
据知情人士讲，杨秀珠对厅里干部非常关怀，“非常关心干部子女的工作，关心干部的房子和生活等等”。如此“关心”了一圈之后，很多干部对她的态度也发生了好转。
“上方宝剑”在手  到处施威
杨秀珠熟读过《资治通鉴》，善于演戏的杨秀珠在温州和省府杭州有着截然相反的两种形象。在温州同事眼里，她是那位敢公然声称“不会拍，不会拉，怎能当官”的腐败官员；在领导眼中，她是敢作敢为的改革先锋。
显然，她在后者眼中的形象更为重要。1998年她离开温州之前，还曾经有领导建议让其当温州市长。虽然这样的建议被来自下面的反对声驳回，但已经很容易理解1998年来到杭州之后，杨为何在省府大院游刃有余。
只不过她激起民怨太大，后来相当多领导又主动与之保持距离，她的传奇只能定格为副厅级。
2003年初，杨光荣（杨秀珠胞弟）、法籍温州商人陈其跃相继落网。杨秀珠在杭州、温州两地频繁活动，未见其效。出逃前，杨曾经往北京打了个电话，据说对方不愿接听。早做精心安排的逃亡路线成为其唯一的出路。
2003年4月20日，杨秀珠胜利大逃亡，杭州最终成为她人生中一个祸福难料的中转站。（LQ）
以  下  目  录
【博览视点】
央行下基层“鼓动”信贷松动
央行“冻结”银行外汇意在人民币改革？
【央行专题】
央行调整外汇存款准备金率
银行信贷“屯兵”等待明年一季度反扑
【汇率专题】
人民币汇制改革基本思路有变？
中国“收买”世行支持人民币稳定
香港、台湾成外管局重点防范对象
韩国成中国热钱流入新通道
【物价专题】
生产资料价格继续高位飙涨
下月电价方案有重大调整
中石化全线提高成品油出厂价
发改委：明年价格上涨压力不会减弱
【宏观视野】
中国经济运行已回归健康轨道？
上海房地产人气急跌
易宪容：加息是既得利益集团失势的结果
【能源专题】
中国海外能源扩张“全民皆兵”
李小琳估计煤电联动方案明年初出台
【国际瞭望】
美元持续下跌震怒欧洲央行行长
菲律宾财政危机面临失控
【博览视点】
央行下基层“鼓动”信贷松动
【博览财经分析】央行副行长苏宁在人民银行南京分行辖区调研时要求，人民银行各分支行要关注金融机构对货币政策的传导情况并加强窗口指导，坚持有保有压、区别对待，防止“一刀切”。
苏宁表示，目前，各项宏观调控政策措施逐步落实并已初见成效，我国经济正朝着宏观调控预期的方向发展。固定资产投资过快增长得到抑制，货币信贷总量增幅已回落到比较合理的水平；金融市场平稳运行。
但当前宏观调控仍处于关键阶段，货币信贷结构性矛盾仍较突出。苏宁要求人民银行各分支行要进一步加强调研，关注金融机构对货币政策的传导情况并加强窗口指导，坚持有保有压、区别对待，防止“一刀切”，进一步改善货币政策的实施效应。
博览分析员认为，在银监会主席刘明康通过基层调研，放出信贷放松的口风后，央行可能也有意效仿。值得注意的是苏宁对此前宏观调控的评价：投资得到抑制，信贷回落，金融平稳运行。因此，博览分析员认为，央行可能是偏向于适度放松的，但前提是要配合发改委一直强调的结构调整。因此，在窗口知道方面，央行的力度可能会有所加强。（WXB）TOP↑
央行“冻结”银行外汇意在人民币改革？
【博览财经分析】博览分析员认为，央行调整外汇储备有两个意图：一是冻结银行系统多余的外汇盈余，限制银行外币放款能力；二是为防范人民币升值风险做铺垫。
随着外汇的大量涌入，银行系统积累了大量的外汇结存，由于预期人民币升值，许多企业通过各种途径躲避监管，借外币，兑换本币，然后到黑市转换，再归还外币，这些套汇行为本身加重了人民币升值压力。央行冻结部分银行流动外汇，有利于冻结商业银行的外币放款能力。减少套汇行为。
其二，博览分析员认为，这是央行未雨绸缪的一步棋。一旦人民币升值，巨量的套利资本势必通过各种形式抽离，到时银行系统将面临巨量的外币需求压力。通过建立银行外汇基金，一旦以上情形变成现实，中央外汇储备帐面压力将大大减轻。（具体报道见下文）（WXB）TOP↑
【央行专题】
央行调整外汇存款准备金率
【博览财经报道】中国人民银行宣布，从2005年1月15日起，中国金融机构外汇存款准备金率将统一调整为3%。央行要求，金融机构须于2005年1月15日前将外汇存款准备金交存到中国人民银行在中国银行开立的外汇准备金存款专用账户。
《规定》要求，在应交存的外汇存款范围中，包括金融机构的委托、代理外汇业务负债项目与资产项目轧减后的贷方余额。凡轧减后为借方余额的，视同该应交存的负债项目余额为零。不得以某项借方余额抵减其他应交存的外汇负债项目余额。
美元、港币存款按原币种计算交存外汇存款准备金，其他币种的外汇存款折算成美元交存。各种货币之间的折算率按每月国家外汇管理局公布的《各种货币对美元折算率》计算。
此外，《规定》要求，金融机构应在每月15日前将准备金存款划至中国人民银行指定的账户。当月15日至下月14日，未经中国人民银行批准，金融机构的外汇存款准备金余额与其上月末外汇存款余额之比，不得低于外汇存款准备金率。
如金融机构在中国人民银行的外汇准备金存款大于其当月应交存外汇存款准备金的，中国人民银行在当月15日前，将多余资金划到该金融机构账户。
此外，当金融机构出现严重支付困难申请动用外汇存款准备金，应当报经中国人民银行或中国人民银行授权的分支行批准。
在其批准期限内，其交存的外汇存款准备金应当扣除批准可动用的外汇存款准备金数额。（WXB）TOP↑
银行信贷“屯兵”等待明年一季度反扑
【博览财经报道】央行票据发行利率在加息后一路下行。市场人士更担心明年一季度再现信贷集中投放的情形。博览分析员认为，央行票据利率下行，是因为机构担心中国进入加息周期，不敢投资于中长期债券，而青睐央行票据。另一个重要原因是，银行间市场资金面宽松。
银行间市场的投资主体是商业银行，市场资金宽松的背后是商业银行资金的宽松。商业银行资金宽松的几个原因中，最主要的原因是信贷紧缩。
往年，商业银行往往是在年底突击放贷，以完成信贷指标，但这一做法目前有了根本性的转变。与以往的注重规模相比，目前的商业银行更关注效益。如果现在放贷，年度财务报表上只能反映1%多一点的收益，扣除成本等因素，则表现为亏损。出于拿出一份好的财务报表的考虑，商业银行年底放贷的意愿较低。
此外，还有一个重要原因，是政府近年加强了不良贷款的责任追究力度，信贷人员轻易不言贷。商业银行的贷款周期因此发生巨大变化，普遍强调一季度集中投放，年底收回。今年一季度，金融机构新增贷款8351亿元，占全年预期目标2.6万亿元的32%，而上年同期新增贷款规模还只是全年预期目标的25%。（WXB）TOP↑
【汇率专题】
人民币汇制改革基本思路有变？
【博览财经报道】人民币汇率制度改革，中国会选择哪条道路，一直是市场关注热点。此前，多数观点认为，中国将选择与一篮子货币挂钩的汇率制度安排。然据消息人士透露，央行更倾向于放宽人民币浮动区间，一篮子货币的汇率制度有可能被放弃。
近年来，央行在制度设计上已经开始准备，今年初，央行曾委托社科院等研究机构，对盯住一篮子货币进行制度设计和效果评价。但据高层人士透露，盯住一篮子货币的汇率制度，最终没有被采用。
据悉，央行认为，一篮子货币汇率制度，只能作为一种过渡性的汇率安排，这一制度对中国并不太适用。中国90%以上的进出口产品以美元计价，设计一篮子货币如果美元权重过大，则失去意义；如果过小，对美元浮动可能太大，形成的冲击反映不出来。
另外，钉住一篮子货币的汇率制度，与目前的外汇改革的方向不一致。因为钉住一篮子货币后，人民币汇率的确定，并不反映人民币的市场供求，而是根据篮子中其他货币的汇率变动来定价，定价方式和形成机制并不是市场化的。
据透露，央行目前更倾向于扩大人民币对美元的浮动范围，并控制浮动区间的制度安排，增加人民币汇率弹性。
若扩大浮动范围，浮动范围设定为多少和时机的选择，将是央行必须慎重考虑的问题。不过目前时机尚不成熟，越是市场预期大增的时候，就越不可能变动。另外，要放宽利率浮动区间，还必须寻求配套的制度安排。(FQ) TOP↑
中国“收买”世行支持人民币稳定
【博览财经消息】据悉，近日外管局表示，将坚持维持人民币汇率不变，只承诺会长期推进人民币自由兑换。这一立场亦得到世界银行及香港金管局的支持，相信人民币汇率应维持稳定，不宜改变。
据外管局调查报告显示，去年流入中国的热钱比预计少得多。报告披露去年三月至十二月间共有二十二亿五千万美元游资流入中国，主要来自香港、美国、台湾、日本、俄罗斯，哈萨克、南韩及新加坡等地区。
世界银行东亚及太平洋首席经济师Kharas认为，调升人民币兑美元汇价，并不是减低全球贸易不平衡的最佳方法。目前而言，也未见到短期内有任何人民币升值的机会。全球贸易不平衡，其实可以透过全球需求调整，而非汇率价格作改变。中国今年的收支帐只有温和盈余，而油价高企令中国进口货值增多。(LQ) TOP↑
香港、台湾成外管局重点防范对象
【博览财经报道】中国近日公布了外汇领域反洗钱报告，列出个人大额外汇流出与流入主要地区，其中，香港和台湾赫然在列。
由于地缘关系及紧密的贸易往来，香港与台湾成国外热钱流入大陆的最主要通道。据外管局统计，从2003年3月到12月的十个月间，共有高达22.51亿美元的个人大额外汇流入，是流出额的3.44倍。第四季以来，人民币升值预期更强烈，热钱成长将更为惊人。
调查显示，香港因紧邻大陆，金融市场发达，成内地个人外汇流出与流入最多的地区。美国则居第二。台湾则位居第三位。
有关官员指出，香港、台湾等地，正被大陆外汇管理局严密监控。由于不少小台商曾透过地下钱庄调度资金，有关当局提醒台商，要避免运用包括地下钱庄、跨境洗钱等违规管道调度资金。(FQ) TOP↑
韩国成中国热钱流入新通道
【博览财经报道】韩国警方日前破获了涉嫌外汇贩卖的中韩跨国外汇贩卖组织。这个组织涉嫌在中韩两国，进行非法外汇交易，初步查处涉案资金8500万美元。
据消息透露，韩国警方日前以违反“外汇交易法”罪名，对在南韩境内使用非法外汇交易账户的宋某予以逮捕，并以同样罪名，对在中国大陆开展非法外汇交易账户的中国籍朝鲜族金某予以通缉。韩国警方还以违反“外汇交易法”，对委托他们向中国汇款的高某及金某予以法办，并对徐某等63名中国朝鲜族予以通缉。
韩国警方表示，宋某与金某合谋，于2001年，在韩国和中国，分别以他人名义开设了“非法外汇交易账户”，并受打算在中国投资房地产的韩国投资人和企业家，以及在韩国的需要向中国汇款的中国人委托，先后非法汇款1.6万次，累计非法汇款额达8500万美元。(FQ) TOP↑
【物价专题】
生产资料价格继续高位飙涨
【博览财经报道】据中国物流信息中心统计，10月份受国际市场能源与基础原材料价格高位波动的影响，国内生产资料市场价格总水平环比仍上涨0．9％，同比增长15．2％。
中国物流信息中心监测报告显示，10月份黑色金属价格总水平环比上涨0．5％，同比上涨22．5％。其中钢材整体价格指数，环比上涨了0．5％，涨幅比上月回落了0．3个百分点，同比上涨了21．1％。能源类产品中煤炭类产品价格和石油类产品的价格均有小幅上扬。10月份全国原煤价格总水平环比上涨1．7％，同比上涨15．3。石油及制品价格总水平环比上涨1．8％，同比上涨20．8％。其中，汽油价格环比上涨2．5％，同比上涨19．5％；柴油价格环比上涨1．7％，同比上涨20．4％。
博览分析员认为，目前的生产资料价格高涨，反应的可能还是9月份的油价压力，目前国内国际市场的油价传导时滞，为1至2个月。随着10月份高油价的显现，生产资料价格可能还有进一步上涨的压力。
作为CPI的先导指标，生产资料价格的上扬，将对CPI构成巨大压力。受成本推动，中间企业的财务状况，短期内难以好转。（WXB）TOP↑
下月电价方案有重大调整
【博览财经报道】北京电价涨前最后1天，居民排长队购电量翻17倍。如今，这个现象将在全国各地出现。据消息人士透露，中国电力定价改革方案，将于12月份出台。按照该改革方案，居民电价将会上调。
目前，我国电力消费者分为居民、非居民、非工业、普通工业以及大工业等七大类。本次电价改革将按照国际通行标准，划分为居民、工业、商业、农业等四类电力消费类型。同时电价也要做出相应调整。
据相关负责人透露，目前，发达国家的居民电价是工业电价的两倍，而在我国，居民电价却比工业用电要低15%左右，这相当不合理。因为工业用电比较平稳，但居民用电比较集中，而且是高峰用电，供电成本较高。因此，电价调整，居民电价上调首当其冲。
不过，考虑到我国居民的人均收入，当前居民电价的上调会比较温和，整体电价的调整也不会大起大落。此外，电价调整还将居民用电划入分时段消费范围，峰谷定价。(FQ) TOP↑
中石化全线提高成品油出厂价
【博览财经消息】近日，中石化对汽柴油出厂价格再次进行了上调，其中汽油价格每吨提高300元，柴油每吨上调150元。
中石化上一次全线上调汽柴油的批发价格仅仅在半个月之前，在十几天后，出厂价格又一次变动，中石化的内部调整可谓频繁。而在此之前，中石油也刚刚经历过一次调价的“阵痛”，炼厂汽柴油出厂价格每吨均上调100元，调价幅度略小于中石化。
尽管发改委曾出面辟谣称暂不会调整成品油零售价，但“暂时”没有时间限定。而且纵观去年以来的五次价格上调，都是汽柴油批发价先行调价，然后影响到国家有关部门的决策，最终达成成品油零售价的调整。
博览分析员认为，两大石油集团频繁上调汽柴油出厂价格，是零售终端成品油价格上调的一种信号，值得关注。（LQ）TOP↑
发改委：明年价格上涨压力不会减弱
【博览财经报道】发改委价格监测中心主任吴宝森日前表示，明年国内能源价格仍将面临不小的上涨压力。能源供应紧张、价格大幅上涨，将一直是我国经济运行中的突出矛盾。
吴宝森认为，当前煤电油价格上涨的原因，主要来自多个方面，包括：需求增加，但资源却在减少；运输构成瓶颈制约，铁路运输尤为严峻；国际油价猛涨带动了国内油价上升。
对于明年能源价格走势，吴宝森认为，明年能源价格仍然面临不小的上涨压力。基本情况是，我国能源供求关系总体上仍然偏紧，需求增长仍将快于供给增长。煤炭价格将可能承接稳中有升的走势；电力价格仍有上涨的可能；油价在今年底和明年一季度仍将维持高位。
吴宝森表示，能源价格大幅上涨,将对一些行业的产品价格带来一定影响，还将对通货膨胀构成一定影响。明年，发改委将对这两大问题予以重点关注。(FQ) TOP↑
【宏观视野】
中国经济运行已回归健康轨道？
【博览财经分析】国家信息中心经济预测部日前发表报告认为，大部分经济指标已回归健康区间，经济运行开始从偏热状态向正常状态转变。
报告预计，今年全年GDP为134000亿元，增长9.3%，与上年大体持平；CPI比上年上升2.8个百分点；全社会固定资产投资名义增长25%，实际增长18%，比上年回落5个百分点；社会消费品零售总额名义增长12.8%，比上年提高3.7个百分点；出口总额增长31%，进口总额增长38%，贸易顺差由2003年的254.7亿美元减少到44亿美元；登记失业率约为4.2%，比上年下降0.1个百分点。
另外，世界银行最新报告也指出，中国经济降温的政策已初显成效，预计经济今年增长9.25%，明年增长8%。报告认为，潜在通胀压力仍然有限，因此近期政府不太可能采取激烈的宏观措施来为经济降温。
如果国家信息中心的预测准确，则显示经济运行已回归正常区间。然博览分析员认为，上述预测数据，并不一定能代表当前经济运行的真实趋势。首先，物价全年上升2.8％显然有所保留。其次，全年固定投资增长25％也不能太确定，毕竟当前行政调控的放松，很有可能出现投资反弹。其三，报告显示今年就业将改善，但实际情况却是在恶化。另外，全年经济增长9.3％，仍有增长过快之虞，资源瓶颈可能继续恶化。
上述担心都表明，当前的经济形势远未进入令人放心的区间，宏观调控的任务仍然比较艰巨。中央高层忙于调整宏观调控措施，而未意识到形势依然严峻，不排除出现经济反弹，宏观调控反复的局面。(FQ) TOP↑
上海房地产人气急跌
【博览财经报道】《房地产贷款风险管理指引》、加息、廉价房供应，在中央一系列政策的联合冲击下，上海房地产投资氛围急剧下降，房价连续下跌，上海房地产市场的拐点终于出现。
分析上述一系列措施，我们发现。中央对房地产的调控方向，发生了根本改变：由之前的控制供给，转向了调控住房需求。这个转变，对整个房地产行业的打击是巨大的。
目前，银行政策对个人房贷市场的影响近日已有显现。业内透露，银行以前很少出现退单的，但现在银行的审查严格了许多，购房者提供的材料，很多达不到银行要求。
政策对房地产投资者的影响更大。目前，上海房贷放款的速度出现放缓迹象，高度依赖银行贷款的楼市出现了强烈反应：部分新房、二手房的价格已出现异动，一些单价高、房型大的高档楼盘的销售明显显露疲态。
据透露，高档楼盘的购买者大部分是投资客，由于银行近期收紧房贷，致使70%的投资者受到影响，在资金短缺的情况下，大批投资者因此放弃了投资计划，投资气氛转淡。
业内人士分析，对于购房及开发信贷的紧缩，以及由此产生的信贷消费方向和开发方向的调节作用，正在逐步显现，调控的效力虽然不会立竿见影，但市场预期已开始发生微妙变化，从而会加速金融调控目标的实现。(FQ) TOP↑
易宪容：加息是既得利益集团失势的结果
【博览财经报道】针对本次突如其来也是迟来的加息，经济学家易宪容表示，这是不同利益集团反复博弈的结果。
易宪容指出，按照由统计部门所给出的数据，加息本来早就是必然，但直到最近才做出决定，这说明央行有其苦衷。从央行做出决定的本身来看，其方式十分和缓，加息幅度十分小，但最重要的是允许存贷款利率上下浮动。这种贷款利率管住下限、存款利率管住下限的利率市场化最有利银行，是央行为银行提高一种获得垄断利润的空间。
相反，房地产是受此次加息冲击最大的既得利益集团。最近，不少开发商借助媒体的话语权，发表“加息后房价仍然会涨”的言论，试图与管理层博弈。尽管开发商的反向操作，能在短期内影响房地产价格，然而加息对房地产、特别是房地产需求的影响是巨大的。房地产业步入下滑通道是必然的。
易宪容还指出，加息0.27厘，对解决宏观经济当前的矛盾还远远不够，从长远来看，国内利率将进入一个长期上升的周期。任何利益集团都不能阻止这一过程的进程。(FQ) TOP↑
【能源专题】
中国能源海外扩张“全民皆兵”
【博览财经报道】据国家发改委与中国进出口银行联合发出一份政策文件，就国内企业向境外投资重点项目，国家明确给予鼓励和信贷支持，对有关事项作出通知。海外市场认为，中国鼓励有实力企业走出去，通过投资寻求更多原材料资源来增加储备，不排除购买经营商。
通知称：发改委和进出口银行会共同建立境外投资信贷支持机制，并根据国家境外投资发展规划，进出口银行在每年出口信贷计划中，专门安排一定规模的信贷资金，用以支持国家鼓励境外投资重点项目，境外投资项贷款享受中国进出口银行出口信贷优惠利率。
通知还就支持境外投资重点项目要点与方向作出四项说明：(一)能弥补国内资源相对不足的境外开发类项目；(二)能带动国内技术、产品、设备等出口和劳务输出境外，生产型项目和基础设施项目；(三)能利用国际先进技术，管理经验和专业人才的境外研发中心项目；(四)能提高国际先进竞争力，加快开拓国际市场的境外企业收购和兼并项目。（WXB）TOP↑
李小琳估计煤电联动方案明年初出台
【博览财经报道】中国电力国际副董事长兼首席执行官李小琳日前预期，中国煤电联动的具体方案估计在明年初出台，届时煤价的控制权会由地方转至中央，相信煤价的涨幅会得以控制。
所谓煤电联动，是指电价与煤价挂钩。李小琳称，有关机制已原则上获中国国家发展及改革委员会同意，但具体细则仍在研究，相信一旦落实，有助独立发电商减低煤炭价格上涨影响。
李小琳认为具体方案(指煤电联动)要有合理性及操作性，所以方案出台一定较这个(中国煤炭订货会)时间慢，相应措施可能有段时间(令一些相关企业)很难受，对市场有一定波动。
她还指出，煤电联动的推出，会令煤价由地方转由中央决定，而中央会给予一个指导意见。“煤电联动推行后煤价将会由中央来控制，以前是由地方控制；其次煤炭的涨幅会在一定控制之内，……另外，电价会调整至合理水平。”李小琳说。
事实上，中国发改委于今年八月，已发出若干地区(包括河南省、安徽省及山西省)燃煤价格的临时干预办法通知，限定煤炭供应商及电力企业可协商的煤炭价格，不得超出五月底计算的煤价正负百分之八幅度内。对于这个临时干预办法何时届满，她没有评论。
面对目前煤炭供不应求，李小琳估计，今年冬季至明年春季煤炭价格会较目前上涨4-5％。（WXB）TOP↑
【国际瞭望】
美元持续下跌震怒欧洲央行行长
【博览财经报道】特里谢在布鲁塞尔月度行长例会结束后表示，近期外汇市场欧元兑美元波动“剧烈”，这是欧洲央行不希望看到的。就在特里谢发表讲话之前，欧元兑美元创下了1.2986美元的历史高点。讲话后欧元回落至1.2907美元，但随后再度小幅攀升。
强势欧元将导致欧元区出口相对昂贵，对该地区增长非常不利。在这个勉强从3年低迷状态解脱出来的经济体中，出口已然成为主要的增长动力，因此欧元的走强就更加令人堪忧。
经济学家称，当时特里谢的言论或许帮助抑制了欧元涨势，但其他因素也在发生作用。例如日本央行对在金融市场大举干预，通过买进美元卖出日圆抑制日圆上扬，从而也帮助压低了欧元汇率。（LQ）TOP↑
菲律宾财政危机面临失控
【博览财经消息】据菲央行预计,菲律宾外债2004年底将达到594亿美元。8月25日菲律宾宣布正陷入一场财政危机。
国营企业使公共部门所背负的债务已达到GDP的136%。菲律宾最大的电力公司——国家电力公司负债超过90亿美元，政府可能将被迫向其提供巨额贷款，目的是想在其明年逐步私有化之前吸引买家，而政府能从该私有化过程中获利。
10月25日，阿罗约重申了将国家从债务阴影中解脱出来的决心，并坚定地表示：“一切都不会超出我的控制。”
然而，近来从菲律宾国会传出的声音却令人气馁。参院议长富兰克林·卓龙说，国会没有足够时间去审查2005年国家预算。分析家认为，更糟的是重新做预算可能会拖延8项提升税收关键措施的通过。许多提议都旨在将更多个人和企业纳入税收体系，特别是从烟草和制酒业征收更多的税。（LQ）TOP↑
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每日首席证券内参
【首席视点】以下专供公司主要负责人参阅(2004/11/11)
资金推动作用大于政策积效
【博览研究报告】我依旧不认为是所谓的“政策量变已产生了质变”，也不认可所谓政策在此暗示做多，因为，从最终目的来看，政府永远是“多头”。
在周二的“新动向”中，我们已敏感到行情上涨的内在需要，但否定是政策产生质变的结果，我更愿意理解成是政策在量上的堆积。这是有实质区别的，也是决定昨日开始上涨行情的延续性及空间高度。这是我今日重点要分析的。
博览分析员的研究预测结论是：以游资为代表的资金推动，接合了技术与市场心态的需求，而发动的一场比“9.14”更短暂的上涨行情。
诸多政策及外围背景因素，已在此前都分析过，我今日从另一个视角，更微观地给予分析。
为什么说，政策积效尚未产生质变呢？我想没有人会否认，从“9.14”以来连续七大政策，并未让上市公司治理在两个月出现实质规范化，也未能让证券公司摆脱了困境，交易规则的合理变化更是无从谈起，类似新股询价、分类表决仍处在征询意见过程，包括管理层在内，还不清楚一旦实施，究竟会怎样。总体上来说，制度建设才起步，根本谈不上有重大改观。
是不是市场提前反映政策的积效呢？我要问一句，你认为，这种制度建设能在多长时间见效？我只知道，中国证监会正在制作一个五年计划，至今还未出台。就是实施过程中，一帆风顺，没有其它政治及经济资源困扰，你说需要多久？
我所要表达的就是，担心游资再次借用这种似是而非的“政策质变”论。尽管在此时，游资的这一目的，也符合政府的某种意图。
当然，有人还会问，政府对证券市场开源节流，供求关系决定了股市要涨！行，那我们就来具体分析一下，开了多少源，节了多流。（其实中国股市从来都不缺钱，缺的是“德”。）
首先，尽管在连续七大政策中（我不分述，此前产品中都有），有五项是为证券市场开源，尤其是对证券公司融资的大力倾斜政策，但其受益面，以及这些政策在相关银行落实的进度，还有银行最终给券商质押股票打多少折等长短期融资，恐怕年内都很难有较大进展（见“决策参考”栏目）。至于保险资金、企业年金、社保基金，如果这些资金入市的增值是来自上市公司分红，而不是大量来自二级市场与公众投资博弈的差价，就已是投资者之幸了。我的意见是，这些资金的内控风险要求，要比市场预期保守得多。准确的表达是，证券市场解禁，是打开了一个渠道，但并不等于就有同等流量的源水流进来。
值得注意的是，两保资金与年金，在政策出台前一部分资金已进入了股市，在本内中也曾大量报道过，但其战绩却不理想，无论保险资金，还是年金，都因与券商重仓股关联，亏多赢少，此次相关政策出台，其中确有规范此类资金运作之意。
其次，我不认为，市场对利好麻木。在本周之前，没有信息表明，政府对扩容计划究竟是如何，也就是说，市场只大体知道资金的供给，不清楚融资的需求。显然，本周二《上海证券报》有关证监会年内不接收再融资，使有关扩容问题明确了一半（关于IPO分析见下文）。但这种资金供给与资产需求间的供求关系，只能是在年内有效，加之，年底相当资金结帐回笼，或许当前行情是一次较好的抽资时机。同时，没有人会怀疑，两个月后，融资规模不会比今年小。也就是说，这个“节流”（扩容的需求）不仅仍存在不确定，还有一个时间期限。
同时，别忘了，周小川一再强调通过直接融资，化解银行间接融资的风险，这或许在两年内，都不会改变。
就算是政府对证券市场“开源节流”取得明显成效，那也只能证明，资金供给有增大趋势，也不能证明，多项政策已令整个市场包括上市公司、证券公司产生了质变，也只是说明，这是一个资金推动型的行情，而不具深远意义。
还有一点，周三市场资金流向，大量在超跌的中国联通和科技网络股，这其中有典型的游资动向，而并非是大资金运作。
我丝毫没有反对在当前“做多”的可取性，有机会就应把握，但内地股票无论是具有投资价值的，还是新兴热点，关键是一个“卖”的时机或决策。以上分析，正是为此让客户在战略上有一个限度，不因中途的诱惑而迷失方向。（LHT）
以  下  目  录
【决策参考】
证监会对年内是否启动IPO决定行情持续力
【博览视点】
券商五大融资政策  难补千亿委托理财空挡
管理层存争议  没有券商被获准融资券业务
传“63家券商名单”引发银监会封杀短期拆借
【要闻报道】
传券商“承销”及“并购”贷款办法将出台
商业银行设立基金管理公司办法年底出台
【财经纵横】
十月份出口增速回落
英央行暗示短期不加息
企业年金9月底持股市值4.5亿元
挪用募资三年内从256家降到37家
港资投资A股再添捷径
巴菲特可能入股中国人寿
百富勤证券违规罚37.5万
中行独揽开放式基金２０％销售额
境外战略投资者：交行上市无时间表
业内人士：“中信保本”实难保本
传中国联通或被网通、电信瓜分
大厦股份实际控制人在上海病逝
【新闻视点】
从“二老”告状看股民维权成本
【新视野】
一大二公与超常规发展证券投资基金
【决策参考】
证监会对年内是否启动IPO决定行情持续力
【博览财经分析】博览分析员认为，昨日报复性行情的发动，是基于市场对于年内扩容计划的预期。除了昨日我们分析《上海证券报》有关再融资的消息外，另一个是一源自于 “年内不会发行新股”的消息。事实上，本内参早已指出，年内行情取决市场对扩容规模的预期，并判断理应对市场构成利好。
除年内暂停再融资的消息比较权威外，对于年内新股是否真的不发行了，我们仍表示怀疑。值得注意的是，该消息源自《国际金融报》上，一篇题为《资本市场加速开源节流（时评）》的文章，“年内不会发行新股”，只是作者用道听途说来证实“开源节流”这一主题的素材，其本意是想对企业年金入市进行评论。但转载于国内各大财经网站上的标题，却是《证监会暂停上报材料通知　年内不会发行新股》，该文在内容没有变，却摇身变为一篇政策报道性文章。
而对于行情能否延续，我们认为，这将取决于其后证监会的三种态度：
其一，证监会能够对“年内不会发行新股”的消息予以证实，或者通过暗示间接证实。那么将对这波行情构成一定支撑，股指仍有一段上涨的空间；
其二，按照证监会一贯的作风，对此消息不理不睬。那么，年内新股是否发行对于市场来说，仍然是一个不确定的因素，行情的持续就成问题；
其三，证监会发布年内扩容相对“计划”，或发审委开始受理IPO，但市场预期规模远超此前市场预期，甚至其中可能有“A+H”通过，或是中石油年内发行。显然，如果这种“噩耗”传来，对市场会是一个沉重的打击，上涨势头将迅速被下跌取代。
应该看到的是，无论证监会作出何种选择，行情的延续性都难以乐观。因为从目前证监会出台的种种政策来看，仍然是在着手于整个证券市场的外围环境建设。在这种大背景之下，博览分析员依然坚持此前的判断，目前市场不具备发动大级别行情的条件。（YH）TOP↑
【博览视点】
券商五大融资政策  难补千亿委托理财空挡
【博览财经报道】券商委托理财业务被强制叫停后，虽然管理层接连出台措施为其开辟新的资金来源，但由于得不到银行等部门的实质性支持，开启的融资渠道实际融来不过几十亿或者数百亿的资金，远远弥补不了关闭委托理财的上千亿资金损失。券商资金极其匮乏，据说，目前一部分券商只能依靠出卖庄股度日，每天都在生与死之间徘徊。
事实上，一直以来，在缺乏正常的融资渠道的情况下，开展委托理财业务被券商自己视为“融资”。而为了逃避证监会清查，为了在二级市场上操作方便，这些委托理财几乎都没有放在券商自己的名下，而是放在看不出与券商有联系的个人账户下，也不进入公开的财务报表。
券商委托理财的业务量有多大，其个人账户有多少？一位资深人士透露，目前账面所载委托理财总数５００亿，流行的说法是超过２０００亿。在市场好的情况下，券商争相开展委托理财这种高风险、高回报的业务，市况变差时，委托理财则成了填钱的窟窿。
好在，管理层在掐断违规委托理财之路的同时，也给了券商正常的融资渠道。《证券公司短期融资券管理办法》、《证券公司债券管理暂行办法》、《证券公司股票质押贷款管理办法》三大举措在短时间内的接连推出，足以说明管理层对券商的支持力度。但业内人士反映，这些融资渠道顶多只能说是“聊胜于无”，对券商的极度资金饥渴没有太大的帮助。
以券商发债为例，银监会一直禁止四大行为券商发债提供担保，保监会甚至对保险公司投资券商债券持否定态度。整个市场对券商债券的态度，由此可见一斑。
再者，虽然修订后的《证券公司短期融资券管理办法》规定券商发债的门槛大幅降低，但该部分资金使用只是缓解券商短期流动资金不足的问题，但对于二级市场的运行关联性不是很大。
另外，根据《证券公司短期融资券管理办法》符合申请发行融资券的公司大概只有３０家左右。
而修改后的券商股票质押贷款办法，也被业内人士称为“旧曲难谱新调”，而银行方面也认为证券行业风险太大，不愿意开展此项业务。
还有一个新情况是，券商日常获得资金的另一来源——全国银行间同业拆借市场，也因此前63家问题券商名单的困扰，部分银行已经大幅缩小了短拆资金券商的范围。
以上总的说来，跟国内其他法人实体相比，唯有券商没有长期资金来源。而目前，最要紧的是监管部门之间携手排除困难，使未推出的融资办法尽快推出，使已公布的融资业务早日落实。
只是，一边是融资利好却只能“望梅止渴”，一边是券商资金面急剧紧缩，券商的春天究竟还有多远？（LLP）TOP↑
管理层存争议  没有券商被获准融资券业务
【博览财经报道】１０月１８日公布的《证券公司短期融资券管理办法》被许多证券公司“看好”。但事实上，自２００４年 １１ 月１日起该办法生效以来，没有一家券商被获准从事这项业务。究其原因，是因为监管部门之间对相关短期融资券细则的某些内容存有争议，于是出台时间被拖延。
据了解，券商的五大融资政策是由中国人民银行金融市场司、中国证监会机构部及中国银监会法规部共同商定，具体流程是：
首先，中国人民银行负责草拟股票质押贷款、短期融资券的文本，证监会负责草拟券商发债与承销业务贷款，银监会草拟购并业务贷款文本；接着，由三大监管部门共同协商修改每一个办法，最终会签并发布。
知情人士透露，在三大监管部门中，银监会作为资金融出方——各大银行主管单位，其态度审慎。
券商人士认为，尽管短期融资券是信用贷款，但为了防范券商风险，不排除银监会对银行进行窗口指导“要求券商提供第二还款来源，譬如法人股或房产”的可能。
于是，不仅《证券公司短期融资券管理办法》暂时无法真正执行，对于《证券公司股票质押贷款管理办法》，券商的态度也相当冷淡。（LLP）TOP↑
传“63家券商名单”引发银监会封杀短期拆借
【博览财经消息】１０月，当三大监管部门对券商融资的新政策反复商讨研究之际，市场流传出６３家问题证券公司名单，其中某些中、大型券商正是在银行间同业拆借市场的大主顾。
尽管证监会坚决否认名单真实性，由于券商信息的不对称，这份名单引起了银行的高度关注。在监管部门的风险提示下，能够继续博得银行“青睐”获取短拆资金券商的范围缩小了很多。甚至有些银行在银监会风险的提示下，封杀了某原本资金使用量较大的券商短期拆借。而这家券商正是前度市场流传但证监会否认的６３家券商黑名单中的一家。
而深圳某银行人士则表示，“风险难以控制，我们几乎不向券商提供拆借资金了。”（LLP）TOP↑
【要闻报道】
传券商“承销”及“并购”贷款办法将出台
【博览财经报道】据权威人士透露，继《证券公司股票质押贷款管理办法》、《关于修改〈证券公司债券管理暂行办法〉的决定》、《证券公司短期融资券管理办法》出台之后，根据“落实国九条拓宽券商融资渠道”专题小组的工作进程，《证券公司承销业务贷款管理办法》与《证券公司并购业务贷款管理办法》两部规则亦将相继出台。
原本，监管部门打算把承销业务贷款与购并业务贷款管理办法和《证券公司短期融资券管理办法》一同颁布。知情人士透露。目前的进程是，截至９月底，由央行牵头的《证券公司承销业务贷款管理办法》第一稿诞生，１０月初，监管部门开会向部分券商征求意见；而银监会牵头的《证券公司并购业务贷款管理办法》征求意见稿尚无消息。
据了解，在《证券公司承销业务贷款管理办法》（征求意见稿）中，为满足券商承销业务过程中的资金需求，该《征求意见稿》第二条规定的贷款程序为，“银行事先根据券商的资信情况与承销业务情况向券商提供可循环使用的授信额度；证券公司以余额包销形式承销时，根据证券发行的时间与额度安排，在承销开始前向银行申请一定额度贷款，所得资金购买包销的剩余证券；券商用包销的证券向银行提供质押或其他担保，质押证券售出后收回的资金用于偿还贷款。”
此外，征求意见稿拟定了对违反规定的借或贷款人的处罚规定。
而尽管征求意见稿审慎地考虑了潜在的风险，但是监管部门之间对此仍有争议。银行人士介绍，争议集中在“包销的贷款额度大且事先无法判断其具体数额；券商从拿到贷款资金至把包销股票质押给银行之间，有数天间隔，即存在银行难以控制的风险。”
但这在一些券商高层看来并非难题。与承销贷款相比，银监会牵头的并购业务贷款准则的制定更为复杂、难点更多。据悉，在《证券公司股票质押贷款管理办法》中未列入的国债、法人股等均在并购业务贷款准则的考虑之中。（LLP）TOP↑
商业银行设立基金管理公司办法年底出台
【博览财经消息】近日，中国人民银行副行长吴晓灵在北京透露，商业银行设立基金管理公司的管理办法年底出台。中国央行、银监会、证监会三家机构经过三次讨论，已就商业银行设立基金管理公司达成共识，先出台管理办法，后成立基金管理公司。
吴晓灵表示，国务院已批准商业银行进行投资设立基金管理公司试点，扫除了商业银行不得直接投资非银行金融机构的法律障碍。商业银行可以探讨直接投资和间接投资两种模式。另外，他强调指出，为了稳妥起见，当前阶段商业银行设立的基金管理公司主要应侧重于债券型基金。（YH）TOP↑
【财经纵横】
十月份出口增速回落
【博览财经消息】中国商务部昨公布，今年前十个月外贸总额累计达九千二百六十四点七亿美元，比去年同期增长百分之三十五点八，增幅比前三季略为放缓零点九个百分点，主要是十月份出口增速回落。惟十月出口额仍达五百二十五点三亿美元，连续第五个月保持五百亿美元以上的规模。按此推算，至十一月底，中国出口额将突破五千亿美元大关。
十月份进出口相抵之后，录得七十点九亿美元顺差，此乃今年录得最高顺差的月份，亦令一至十月累计顺差遽增至一百零九点七亿美元，已经符合商务部对全年顺差的预期。（SX）TOP↑
英央行暗示短期不加息
【博览财经消息】英伦银行周三公布的季度通胀报告预期，通胀要到二○○六年第四季，始会升越百分之二的目标水平，央行又认为，当地经济似乎失去一些增长动力，未来数月的利率走势将由经济数据决定。报告似乎暗示央行短期内都不会再加息。
英伦银行对全球经济前景维持乐观看法之余，尤其关注到油价上升、全球经常帐失衡、当地物业市道及工资前景。央行相信，即使油价每桶升越五十美元，对全球经济影响料相当有限。（SX）TOP↑
企业年金9月底持股市值4.5亿元
【博览财经消息】上市公司三季度报告十大流通股东名单显示，已经“曲线入市”的企业年金在9月底共计持有22只股票，持股市值约为4.5亿元。企业年金持股明细还显示，企业年金短线操作的迹象非常明显。
值得关注的是，提前入市的企业年金仅仅分别来自上海市企业年金发展中心与深圳市企业年金发展中心，其它地方的企业年金还没有在上市公司十大股东中出现过。统计数据显示，深圳市企业年金发展中心截至9月底共计持有7只股票，持股市值达1782万元。上海市企业年金发展中心则持有15只股票，持股市值为43379万元，占到了企业年金持股总市值的96%。
上市公司三季度报告十大流通股东名单还透露了企业年金入市的途径。在企业年金持有的22只股票中，有17只出现了券商的名字，例如‘华夏成长、光大平衡、东方平衡’等。这表明，券商替企业年金进入股市进行投资成为了企业年金入市的主要方式。初步统计，有幸参与的券商约为10家。事实上，企业年金入市在去年就已发生，并在上市公司2003年报中“拋头露面”了。（LLP）TOP↑
挪用募资三年内从256家降到37家
【博览财经报道】据深圳证券信息有限公司最新统计，自今年1月以来，沪深两市仅有37家上市公司发布了募集资金投向变更的公告，相对于2001年的256家，这种变更情况有所收敛。业内人士表示，这足以说明随着我国监管层监管的不断加强，上市公司的治理结构逐渐完善。
统计表明，2001年，共有256家上市公司发生募集资金投向变更。而在2001年前后的一两年间，上市公司募集资金投向变更的数目也都达三位数。2003年这一情况有所改善，仅54家公司变更了募资投向。而在今年，到目前为止，仅有37家公司发布了募集资金投向变更的公告。加之沪深两市上市公司总体数目在不断增加，募集资金投向变更在整个证券市场中所占的比例下降则更快。
从已公开披露的变更募资投向的信息公告中，尚未发现有用于委托理财的。在这37家发生募集资金变更的上市公司中，资金投向的主流还是在为适应其主业发展的需要。此外，我们还看到，在募资变更中有很大一部分都用于技术改造或是新建工程，这些也都是出于上市公司主业发展的需要。（LLP）TOP↑
港资投资A股再添捷径
【博览财经消息】日前，巴克莱国际投资管理公司宣布推出首只供国际投资者投资中国“A”股市场的ETF（指数追踪基金）。这支冠名为“A50中国指数”的基金以新华富时中国A50指数作为跟踪基准，将于2004年11月18日在香港证券交易所（港交所）上市。
此举被看作是继QFII之后，另一条面对境外投资者投资境内证券市场的渠道。并且，对那些看好中国内地市场前景的境外投资者而言，和QFII稍显繁琐的程序以及严格的门槛相比，购买A50中国指数基金无疑是一条捷径。（YH）TOP↑
巴菲特可能入股中国人寿
【博览财经消息】巴菲特全球代言人及合作伙伴罗伯特，日前现身中国人寿（2628）位于北京朝阳区的总部，为今次来华考察唯一一家中国企业。消息曝光之后，市场随即憧憬巴菲特可能入股国寿，刺激国寿股价全日上升百分之三点七，并且带动其他中资保险股上升。
这次罗伯特前往国寿总部考察，是应身兼国寿董事长、中国保险行业协会会长王宪章的邀请。接近国寿高层消息人士昨日证实，罗伯特曾到过集团总部考察，并且得到集团一众高层迎接。（SX）TOP↑
百富勤证券违规罚37.5万
【博览财经消息】香港证监会谴责法国巴黎百富勤证券，指该行就○三年一宗招股活动，违反财政资源规则，罚款三十七万五千元；据悉，该宗新股活动乃该行为魏桥纺织（2698）担任全球协调人。
港证监会指去年第三季，该行曾有五天未能维持规定速动资金，并延迟申报违反该等违规事项，公司延迟了三天半（适逢周末）后才申报是不能接受。
港证监指法巴百富勤是某宗新股全球协调人，曾借入一笔短期贷款，以便为客户的认购申请提供融资。但其客户的申购数额超出原先预算，公司因而须借入贷款，引致速动资金出现短欠。（SX）TOP↑
中行独揽开放式基金２０％销售额
【博览财经消息】据报道，截至９月底，中国银行托管的开放式基金资产总额已超过１０００亿元，列同业之首，占市场份额的２０％。
中行发言人透露，截止今年９月底，中行共代销了华安创新、易方达平稳增长、嘉实成长收益等２３只基金。据１０月初最新一期的晨星基金业绩排行榜上，中国银行部分代销且成立一年以上的，易方达平稳增长和嘉实增长基金获得五星，占五星级股票和配置型基金总数的５０％。（LLP）TOP↑
境外战略投资者：交行上市无时间表
【博览财经消息】日前，收购了交行近20%的股份，汇丰集团主席艾尔敦表示，交行上市还没有时间表。
另外，艾尔敦表示，汇丰如何帮助交行提升公司治理水平目前尚处于研究阶段，但入股交行后，汇丰将向交行提供自身的专长，而公司治理是其中的一项内容。但目前汇丰只是向交行派驻了两名董事，汇丰正在着力研究交行的公司治理的现状以及将如何改进。（YH）TOP↑
业内人士：“中信保本”实难保本
【博览财经报道】日前，有业内人士指出，中信证券首次推出目标规模达50亿元的集合资产管理计划，拟命名为“中信证券保本策略集合资产管理计划”（下称“中信保本”），有误导投资者的嫌疑。
根据“中信保本”的计划，假如最终该计划的规模为预计的50亿元，则中信证券的参与份额约为1.4563亿元。中信证券公告则表示，集合计划委托人持有到期，如到期日可退出金额，加上存续期内的累计分红金额，低于其投资金额，管理人将仅以本集合计划设立时，以自有资金认购参与，而持有份额的累计净值，对其他委托人的投资金额损失进行补偿。
通过计算可能得出，假如所有的集合计划委托人均持有到期，当该计划3年的每元面值累计净值低于0.97元的时候，中信证券将不再承担“保本”的义务。因为，中信证券承担的赔偿金额上限将仅为1.4563亿元。
而根据经验，在沪深股市持续低迷的时候，一家基金三年的累计每份净值低于0.97元并不是没有可能。因此，中信证券这份所谓的“保本”计划事实上还是有一定风险的。中信证券拟将上述计划命名为“保本策略”，显然有其商业目的。（YH）TOP↑
传中国联通或被网通、电信瓜分
【博览财经消息】据消息人士透露，根据市场传出的中国电信业最新整合方案，中国联通或会被中国网通和中国电信瓜分。
据悉，具体方案为：中国联通拆分为三，CDMA移动网路划归中国网通、GSM移动网路划归中国电信，联通原有固网及长途网路按南北划分，其中南方业务归中国网通，北方业务归中国电信。中国移动与中国铁通、卫通整合，从而拥有全国性的一张固网。
业内人士称，联通拆分方案或与3G牌照发放的困境有关。政府不希望发出4张3G牌照，因为每张3G牌照都是全程全网，投资建设资金都是上千亿元。（YH）TOP↑
大厦股份实际控制人在上海病逝
【博览财经消息】中国改革开放的风云人物、被称为“胆大包天”第一人的温州知名民营企业家、均瑶集团董事长王均瑶，因患肠癌医治无效，于本月7日晚在上海逝世，年仅38岁。目前，均瑶集团运作正常。
1991年，年仅25岁的王均瑶开辟了国内第一条私人承包的温州至长沙包机航线；1994年进军乳业，1995年在整合航空和乳业的基础上成立均瑶集团，形成多元化经营格局。2002年均瑶集团以18%的股份参股东方航空武汉责任有限公司；2002年以5.5亿元投资建设上海徐家汇“上海均瑶国际广场”。同时，均瑶集团还是上市公司大厦股份的实际控制人。王均瑶创立的均瑶集团目前已有航空、乳业和置业投资三大板块，集团总资产35亿元。（LLP）TOP↑
【新闻视点】
从“二老”告状看股民维权成本
【博览财经报道】事实上，随着银广夏公告，“公司目前处于资不抵债状态，无力对投资者进行赔偿以来”，股民诉银广夏案的象征意义便远大于实际意义。下面博览分析员将从两位百折不饶的老人诉银广夏的艰辛历程，来与客户共同感受股民在中国证券市场的维权成本之高。
对于今年68岁的洪威和他的老伴桑纪南来说，这辈子做出的最错误的决定莫过于，2000年12月以每股33.7元的价格，买入了总价超过10万元的3000股银广夏股票。2001年8月，银广夏因造假丑闻揭露，此后连续15个跌停板，他们毕一生之积蓄进行的投资，顷刻间几乎化为乌有。
在经过了一个不眠之夜后，老两口作出了一个重要决定：起诉。在他们看来，如果说上市公司已坏了良心，他们惟一能够相信的只剩下法律。
桑大妈找到位于北京松涛律师事务所，准备起诉银广夏。但该所收取了200元的手续费用后，便杳无音信，这一等就是九个月。再后来，松涛所律师明确地告诉老人，这个案子很难办，要么撤诉，要么继续等，撤诉的话代理费不退还。桑大妈不知道衙门朝哪开，于是撤回了所有材料。
正在一筹莫展之际，2003年年初，最高人民法院颁布了《关于审理证券市场因虚假陈述引发民事赔偿案件的若干规定》。与此同时，桑大妈通过大成律师所重新递交了委托书，但这仅仅只是个开始。
单是递交材料一项，就把两老折腾得够戗。当时大成方面让他们提供四份基本资料，包括银广夏股票买卖交割单，股东卡，身份证复印件，以及资金账户公证单。这一折腾就是四个月。单是公证一项，就花了近两个月，每一样身份和物件的证明都需要递交公证。还有结算清单带来的波折，让桑大妈感慨不已。在桑大妈几乎要给自己交易的营业部总经理，磕头下跪的份上，才换来该经理的同情，给他们开了一份结算清单，后来又补开了一份证明。
老洪感叹，怪不得那么多人放弃了，这种折腾，别说是老人，连一般人都受不了。而桑大妈则表示，越是这样我越加坚定，你们用各种方法阻挠我，我就是一个个单位给磕头，也把你们要求的东西办齐，看你们最后可以给我一个什么样的交代，我就是要看看中国还有没有法律可以保护我们。
2004年8月16日，是银广夏案子的最后立案期，桑大妈两老终于赶在这关口前成功立案。但是，毕竟近三年过去了，洪威老两口换来的只是立案，对于真正讨回自己的权益或许还有更漫长的路要走，更何况，按照目前银广夏的现况，两老很可能面临无钱可讨的局面。
那么，这样马拉松式的诉讼，其意义何在？“我就不信法律不能给我一个公道。”老两口这样解释自己的动机。但愿这可怜的老两口，能争来一个公平的判决。（YH）TOP↑
【新视野】
一大二公与超常规发展证券投资基金
【博览财经报道】在国人的思想传统当中，“统一思想”的观念根深蒂固。汉武帝时罢黜百家，独尊儒术，巩固了刘氏集团的统治，使汉朝得以延绵四百余年，成为中国历史上国祚最长的大帝国。但其副产品是，窒息了先秦以来，百家争鸣的、活泼的学术氛围，和多元化的哲学思维模式，最终葬送了中国在世界上的优越地位。
新中国成立后，唯公有制论，一大二公的政经政策，逐渐占据了主流地位，原本活跃的、丰富多彩的社会经济生活，日益僵化。
而现在，中国股市作为现代中国经济生活中的一份子，同时也作为古代中国的“后裔子孙”，似乎传承了先人的DNA，沾染上了“一元化”的习气。
这几年，我国股市大力发展机构投资者的政策，即“唯证券投资基金独尊”的发展战略，是有明显偏差的。在这一发展战略影响下，我国证券市场的机构投资者队伍，出现了剧烈的结构性变化，表现出以证券投资基金，取代其他一切机构投资者的倾向。而我国股市的其他机构投资者，同时包括个人投资者，都出现了明显的萎缩。而这种只扶持证券投资基金的，片面的股市发展政策，实践已明确证明已危及到我国股市的运行安全。
我们知道，发达市场的深入实证研究已经表明，证券投资基金的行为，从整体上而言主要表现为“顺势操作”，因此从整体、从长期而言，并不能明显为股市提供流动力支持。而这几年的实证研究也已经表明，我国股市的证券投资基金，也并未与发达市场的基金业，在这一方面有根本性的差异。
分析从2000年以来的四个1300点附近的，各类投资者的行为模式，不难发现，证券投资基金并未表现出逆势进场的行为模式，更无从担当起为市场提供流动力的重任。但是与此同时，随着不断的监管和加压，在这四个1300点附近，其他投资者特别是机构投资者正趋于土崩瓦解之势，他们的操作力度越来越弱。比较2000年以前，我们已越来越难以看到“抄底”资金的身影。
从以上对我国股市各类投资者的行为分析，我们可以看出，推行片面的机构投资者发展政策，推行“唯证券投资基金独尊”的片面的股市发展政策，造成的严重负面影响是，我国股市中机构投资者的高度“同质化”现象，从而破坏了证券市场应有的机构投资者的“异质化”结构。这就破坏了证券市场上各类机构投资者之间应有的相互竞争、相互补充的生态平衡局面，带来了独家垄断性发展的生态失衡状态。
因此，能否正确处理发展“证券投资基金”，与发展其他机构投资者的关系，直接影响到股市运行安全。我国股市要想从根本上扭转目前的发展危局，必须摆脱片面的股市发展政策，大力发展多样化的投资者队伍，使其形成相互竞争、相互补充的生态平衡状态，特别是应尽快重建我国股市，已濒于崩溃的市场流动力提供机制。（LTZ）TOP↑
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