如何对上市公司进行投资价值分析（问答形式）

gaomi

如何对上市公司进行投资价值分析（问答形式）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：gaomi 浏览：29019 回复：59

前    言

                           




         基本分析资料版，顾名思义，就是分析证券市场用于资本分析的资料和工具版面，为了朋友们阅读方便，让大家对上市公司分析的基本步骤有所了解，我将抽时间一问答的形式，整理编辑如何对上市公司进行投资价值分析，供朋友们参考。
      在倡导价值投资的时代，大家一定要拿出点时间学一点对上市公司投资价值的分析，再结合技术面操作，才能在股海中翱翔。
      时间有限，整理仓促，资料仅供参考，如不当之处，请朋友们指正。

[ Last edited by gaomi on 2004-9-26 at 13:42 ]

真炮手

支持~~

gaomi

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目  录

授人予鱼，不如授人以渔

◆怎样对上市公司进行综合分析？
◆ 上市公司信息披露要求与内容
◆ 怎样看招股说明书？
◆ 怎样看上市公告书？
◆ 怎样看年度报告？
◆ 怎样看中期报告？
◆ 怎样看配股说明书？
◆ 怎样看重要事件公告？
◆ 怎样看资产负债表？
◆ 怎样看利润表？
◆ 怎样看现金流量表？
◆ 怎样看上市公司资产重组？
◆ 考察每股收益历年变化的重要性
◆ 全年每股收益不等于中期业绩乘二
◆ 注意公司的市盈率
◆ 每股收益是个好指标
◆ 投资高成长性的公司可能机会更多
◆ 公司的营业收入很重要
◆ 关注主营业务收入
◆ 了解公司所处行业的竞争环境
◆ 配股对公司价值的影响
◆ 投资金融类上市公司应注意什么？

[ Last edited by gaomi on 2004-9-26 at 15:40 ]

gaomi

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怎样对上市公司进行综合分析？

       对上市公司进行综合分析可以从基本分析和技术分析两方面考虑：

     基本分析的主要方面是：(1)国内外政治、经济、金融情势；(2)股票上市公司行业的整体分析；(3)上市公司中营运绩效及其展望；(4)政府对股市所采取的政策，以及股市的资金及人气等。技术分析是指运用各种统计科学的方法，依据股份变动的轨迹，去寻找未来股价变动方向。

     不论是专业人士还是普通股民，要具备足够的对上市公司进行综合分析的能力，是一件非常困难的事情。我们将从财务管理的角度来确定对上市公司的综合分析。

     第一，根据公开信息分析上市公司

     上市公司负有向社会公众布招股说明书、上市公告书以及定期公布年中、年度以报告的法定义务。作为普通投资者，应该学会从这些公开信息中摄取有用的资讯，提高投资收益。分析上市公司公开信息的目的，就是通过了解上市公司的过去从而分析上市公司的未来，尽可能选择具有成长性、风险较低的公司，以规避风险，获取较好的投资收益。一般说来，上市公司公开披露的信息主要包括其业务情况、财务情况及其他事项。选择上市公司的主要依据是它的经营情况和市场表现。

     第二，根据几个财务指标来分析市公司成长性

     鉴于年报披露的财务数据不是确定不变的经营成果，而是基于权责发生制对各种财务项目的时点或时期数作出的判断，即不反映公司停止营业或清算的实际状况，而是反映持续经营过程中的变动状况。因此，对公开的有关财务状况应偏重于动态评估。投资者仅仅重视和追求报告期内是否盈利、盈利的多少是远远不够的。应该根据上市公司的历史、现状来分析它的未来发展情况。

     1.盈利能力

     净资产收益率是反映上市公司盈利能力的最主要指标，其经济含义自有资金的投入产出能力。净资产收益率高，表明公司资产运用充分，配置合理，资源利用效益高。净资产收益率达到10%左右，一般可认为盈利能力中等，超过15%则属盈利能力较强。具有成长性的公司，资源配置通常都比较合理。因此，净资产获得能力也相对较高。只有盈利能力达到中等以上水平，其成长才是高质量的。在市场经济条件下，过高的盈利能力是不可靠的，应有所警惕。同时，也要分析净资产收益率的波动情况，波动较大说明不稳定，即使近期很高，也要注意有可能出现反复。

     2.业务与利润的增长情况

     (1)主营业务增长率。通常具有成长性的公司多数都是主营业务突出、经营比较单一的公司。因此，利用主营业务收入增长率这一指标可以较好地考查公司的成长性。主营业务收入增长率高，表明公司产品的市场需求大，业务扩张能力强。如果一家公司中能连续几年保持30%以上的主营业务收入增长率，基本上可以认为这家公司具备成长性。

     (2)主营利润增长率。一般来说，主营利润稳定增长且占利润总额的比例呈增长趋势的公司正处在成长期。一些公司尽管年度内利润总额有较大幅度的增加，但主营业务利润却未相应增加，甚至大幅下降，这样的公司质量不高，投资这样的公司，尤其需要警惕。这里可能蕴藏着巨大的风险，也可能存在资产管理费用等难得机遇。

     (3)净利润增长率。净利润是公司经营业绩的最终结果。净利润的增长是公司成长性的基本特征，净利润增幅较大，表明公司经营业绩突出，市场竞争能力强。反之，净利润增幅小甚至出现负增长也就谈不上具有成长性。

     3.分析影响利润变化的各种因素

     (1)利润总额的构成分析

     上市公司的利润主要来源于主营业务、其他业务和投资收益。其中投资收益有一部分为参股企业的回报，一部分是短期投资回报。如果短期投资回报所占比例过大，说明这家公司的利润来源很不稳定，公司的经营管理存在一定的问题。主营业务利润变化的原因，一是公司主营业务量的增减情况，二是营业成本和各项费用的增减情况。如果一家上市公司的营业成本和各种费用大幅增加，很可能公司经营管理或市场条件发生了严重问题。投资者还要分析利润总额中是否掺入了水分。为此，投资者尤其应该注意分析待摊及预提费用科目的金额和构成内容，看有无应摊未摊和应提未提的费用。分析财务费用支出与长短期贷款是否匹配。分析公司各类资产的变化史，看固定资产计提折旧及无形资产、递延资产返销是否正常。同时，也要看存货中是否隐含着利润或损失。

     (2)利润增长点分析

     上市公司利润增长点可能来自很多方面，但比较可靠的主要是主营业务的扩张能力及其他投资交易活动。所以，我们一般还要注意上市公司的投资项目及发展计划。注意观察哪些项目能成为公司的利润增长点。

     (3)在建工程分析

     在建工程大致分成经营性在建工程和非经营性在建工程两大类，生产经营性在建工程可形成新的利润增长点，促使公司进一步发展。因此应重视对生产经营性在建工程的分析。首先分析在建工程竣工后，能否扩大已有的品牌优势和市场占有率。其次分析在建工程规模的大小，这将决定公司未来利润增幅大小。再次分析在建工程建造过程，在建工程建成投入营运的时间也决定上市利润增长的进程。

     (4)公司的重组、收购、兼并活动分析

     这些活动具有快速增加生产经营规模的特点，因而往往会使公司快速发展。但这些活动往往不易从公开信息中得到。

gaomi

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上市公司信息披露要求与内容

       上市公司上市之后，必须依法履行信息披露义务，对广大股东负责。根据《证券法》有关规定，上市公司的信息披露，“必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”。只有真实、准确、完善的信息，才能有助于投资作出正确的投资判断；不真实的虚假记载、夸大事实诱导股民的误导性陈述、把与股民利益密切相差的重大信息不作公开披露的重大遗漏，都不利于中小股民正确的投资决策。

     上市公司信息披露还有时效要求：中期报告必须在上半年结束这日起60天提交给证监会和交易所，并在证监会指定的报刊上刊登；年报则需在一年结束后的120天内披露。重要事件应立即向证监会和交易所提高报告并予公告。

     此外，信息披露还要求责任主体明确。按照《证券法》第63条规定，证券发行人、承销的证券公司，因信息披露存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，发行人、承销的证券公司应承担赔偿责任，发行人、承销的证券公司的负有责任的董事、监事、经理应承担连带赔偿责任。

     根据持续信息披露原则，上市公司在上市之前应公告招股说明书和财务会计报表；上市之后，应按时公布中期报告、年度报告，及时公布重大事项临时报告。

     中期报告的内容包括：

     (1)公司财务会计报告和经营情况；

     (2)涉及公司的重大诉讼事项；

     (3)已发行的股票、债券变动情况；

     (4)提交股东大会审议的重要事项；

     (5)证监会规定的有关其他事项。

     年度报告的内容包括：

     (1)公司概况；

     (2)公司财务会计报告和经营情况；

     (3)董事、监事、经理及有关高级管理人员简介及持股情况；

     (4)已发行的股票、债券情况，包括持有公司股份最多的前十名股东名单和持股数量；

     (5)证监会规定的有关其他事项。

     临时报告的重大事项包括：

     (1)公司的经营方针和经营范围发生的重大变化；

     (2)公司的重大投资行为和重大的购置财产的决定；

     (3)公司订立重要合同，而该合同可能对公司资产、负债、权益和经营成果产生重要影响；

     (4)公司发生重大债务和未能清偿到期重大债务的违约情况；

     (5)公司发生重大亏损或遭受超过净10%以上的重大损失；

     (6)公司经营的外部条件发生重大变化；

     (7)公司董事长，1/3以上的董事，或者经理发生变动；

     (8)持有公司5%以上股份的股东，其持股情况发生重大变化；

     (9)公司减资、合并、分立、解散及申请破产的决定；

     (10)涉及公司的重大诉讼；

     (11)法律、行政法规规定的其他事项。

gaomi

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怎样看招股说明书？

       招股说明书的的格式分为五个部分：招股说明书的封面；招股说明书目录；招股说明书正文；附录；备查文件。看招股说明书时要注意如下事项：

     (1)风险因素与对策说明：了解公司存在的风险及公司的应对之策是否有效；

     (2)募集资金的运用：看看资金都流向了什么项目；

     (3)股利分配政策：了解公司对股民的回报；

     (4)发行人在过去至少3年来的经营业绩：以此来判断公司经营的稳定性；

     (5)发行人股本的有关情况：了解公司发起人、重要持股人的持股情况；

     (6)盈利预测：直接关系到公司股票的发行情况。一般而言，上市公司更愿意乐观预测盈利，将盈利数字说得大一些；

     (7)公司发展规划说明：这是表明公司管理层对公司未来发展所作出的重要规划；一份好的规划应该是严谨、科学、实事求是的；

     (8)发行人认为对投资者做出投资判断有重大影响的其他事项。

     此外，我们应该注意：

     (1)募集资金的运用

     本欠募股资金的用途与投向；投资项目总体情况介绍，包括项目预算、投资周期与资金使用计划等；如果所筹资本尚不能满足规划中的项目的资金需求，应说明其缺口部分的来源及落实情况：增资发行的发行人必须说明前次公开发行股票所筹资本的运用情况。

     (2)股利分配政策

     发行人股利发放的一般政策；发行人在发行股票后第一个盈利年度是否准备派发股利；如果准备发放，发放几次，何时发放；不同类别股票在股利分配方面的权益；如果暂不准备派发股利，简要说明原因；新股东是否享有公司本次股票发行完成前的滚存利润总额；其他应说明的股利分配政策。

     (3)经营业绩

     这一部分应当根据专业人员的审计报告和审查结论，来观察发行人过去3年的经营业绩，它至少应包括：最近3年销售总额和利润总额；发行人业务收入的主要构成；发行人近期完成的主要工作，主要指重大项目和科研成果；产品或者服务的市场情况；筹资与投资方面的情况等。

     (4)股本

     这一部分应当注意发行人的股本及其变动情况：注册资本；已发行的股份；如果发行人已进行过股份制改组、定向募集或公开发行，则应当披露本次发行前公司的股权结构，包括国家股、法人股、个人股(其中含内部职工股)、外资股等各占的份额；发行人认购股份的情况；本次发行后公司股份的结构，包括公司职工股的有关情况；本次发行前后每股净资产，等等。

gaomi

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怎样看上市公告书？

       上市公告书是发行人于股票上市前，向公众公告发行与上市有关事项的信息披露文件，包括以下几个部分，即要览、绪言；发行企业概况；股票发行承销；董事、监事及高级管理人员持股情况；公司设立、关联企业及关联交易；股本结构及大股东持股情况；公司财务会计资料；董事会上市承诺；主要事项揭示；上市推荐意见；备查文件目录。上市公告书的内容应当概括招股说明书的基本内容和公司近期的重要资料，因此应该与招股说明书对照着来看。如招股说明书中提到的募集资金投向，在看公告书时要关注投资项目是否与招股说明书中的相吻合，看其是否改变了募集资金的投向。

     其中，要重点关注的是：

     (1)自招股说明书披露至上市公告刊登期间，公司所发生的重大事项、重大变化；

     (2)发行人与控股公司或被控股公司之间的关联关系和关联交易，以便分清是资产重组还是关联交易；

     (3)股票发行情况及承销情况，即股本规模是多少，其中流通盘占多少，属于大盘股还是小盘股，这样便于在大势中把握行情；

     (4)募集资金的运用计划及风险、收益预测。这为今后关注年报中的募集资金投向情况奠定基础，即资金是否改变了投向、是否按计划使用了所募资金。

gaomi

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怎样看年度报告？

       上市公司年度报告是综合反映年度内经营业绩与财务状况的重要报告，是投资者据以判断证券价格变动趋势的主要依据。年度报告正文包括：公司简介、会计数据和业务数据摘要、股本变动及股东情况、股东大会简介、董事会报告、监事会报告、业务报告摘要、重大事项、财务报告、公司的其他有关资料。

     分析年报的基础是数据的真实、准确、完整。上市公司公开披露的信息如有虚假、严重误导性陈述或者重大遗漏，负责对文件验证的中介机构对此要承担相应的法律责任，公司的全体发起人或者董事也应承担连带责任。

     分析年报时，采用比较法很重要，一般包括：

     (1)本期的实际指标与前期的实际指标相比较。对比的方式有两种：一是确定增减速变动数量；二是确定增减速变动率。计算公式如下：

     增减变动量=本期实际指标-前期实际指标

     增减变动率(%)=(增减变动数量/前期实际指标)*100%

     (2)本期产实际指标与预期目标相比较。这样可以考核公司经营者受托责任的完成情况，预期目标完成得好，则表明公司经营者比较成功地把握了市场；还要与长远规划相比较，分析达到长远奋斗目标的可能性。但在进行这种对比中，必须检查计划目标本身的合理性和先进性，否则对比就失去了客观的依据。

     (3)本期实际指标与同类公司同类指标相比较。以便清醒地认识到该上市公司的本行中的地位，同时结合业绩情况进行分析。

     一般而言，分析年报时，我们会注意到将值的大小。净值越大，表明公司的经营状况也就越好。同时还要注意到净值与固定资产的比率，净值大于固定资产，表明公司的财务安全性高。

     由于流动资产减去流动负债之后，余下的即为经营资金，这个数字越大，表明公司可支配的经营资金越多。还要注意负债与净值的关系，负债与将值之比在50%以下时，说明公司的经营状况尚好。

     当然，分析年报时，还要学会去伪存真，认清有些公司年报中存在的“陷阱”。

     一是注意销售利润率。如果公司经营上无重大变化，它的销售利润率应该是相对稳定的，如果报告期的销售利润率变动较大，则表明公司有可能少计或多计费用，从而导致帐面利润增加或减少。二是应收款项目。如有些公司将给销售网的回扣费用计应收款科目，使利润虚增。三是注意坏帐准备，有些应收由于多种原因，长期无法收回；帐龄越长，风险越大。由于我国坏帐准备金低，一旦收不回来的帐款过多，对公司的利润影响将非常大。四是折旧。这是上市公司大有文章可做的地方。有的在建工程完工后不转成固定资产，公司也就免提折旧，有的不按重置后的固定资产提取折旧，有的甚至降低折旧率，这些都会虚增公司的利润。五是退税收入。有的退税收入不是按规定计入资本公积，而是计入盈利；有的是将退税期后推，这都会导致当期利润失实。

gaomi

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怎样看中期报告？

   
    上市公司应当在每年上半年结束后的60天内编制成中期报告。中期报告正文包括：财务经营情况的回顾与展望、重大事件的说明、发行在外股票的变动和股权结构的变化、股东大会简介等。

     在看财务报表时要注意：若公司持有其他企业50%(不含50%)以上权益的，公司应与其控股的企业编制合并报表。对应纳入合并范围而未进行合并报表处理的被控股企业应明确列示，并阐明原因。上年度会计师事务所出具的有解释性说明的审计报告，应在本报告期内对相差事宜进行说明。

     在看财务报表附注时，我们应该注意对报告期内下列情况的说明：与最近一期年度报告相比，会计政策或方法发生了变化；报告主体由于合并、分立等原因发生变化；生产经营环境以及宏观政策、法规发生了重大变化，因而已经、正在或将要对公司的财务状况和经营成果产生重要影响；资产负债表中资产类及负债类项目与上一会计年度未资产负债表对应各项目相比、损益表各项目与上年同期损益相同项目相比，发生异常变化以及资产负债表股东权益类项目发生的变化。

     中期财务报告，除特别情况外，无需经会计师事务所审计。凡是经审计的中期财务报告，应在表头下面注明。

gaomi

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怎样看配股说明书？

       配股说明书是公司配股时向政府有关部门、证券主管部门、证券交易所报送及公布的详尽说明配股事项的法律文件。配股说明书的有效期不超过6个月，自配股说明书签署之日起计算，上市公司不得使用过期的配股说明书配售股票。

     配股是公司增资扩股的一项重大行为，必须如实向社会公众公布有关信息。看配股说明书时要与配股公告相联系，应重点关注：

     (1)董事会制定配股方案，是否有“该项决议尚需经股东大会表决”的字样；

     (2)向股东发出的召开股东大会通知的公告日期距股东大会召开之间的间隔不少于30天，不多于60天；

     (3)股东大会是否已审议并表决了发行方案；

     (4)持该公司5%以上普通股的主要股东是否就接受或放弃配股权利做出声明，并在有关文件中公布；

     (5)刊登配股说明书后，才可以进行配股缴款；

     (6)负责配股承销工作的证券经营机构是哪一家，是否有较强的实力承销全部股票。这家配售发行机构的电话、传真及这些机构中与本次配售发行有关的关系人姓名；

     (7)该股票上市的证券交易所、上市公司及其法定代表人、主承销商、股价登记机构的电话、传真、联系人；

     (8)弄清每股面值、配售发行的股价数量、每股发行价，如果发行配股权证，还要清楚配股权证的发行数量；

     (9)预计募集资金总额和发行费用是多少。

gaomi

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怎样看重要事件公告？

      

         重大事件是指“可能对上市公司股票的市场价格产生较大影响，而投资人尚未得知的”事件。发生此类重大事件时，上市公司应当立即将有关该重大事件的报告提交证券交易所和证监公，并向社会公布，说明事件的实质。“重大事件”包括但不限于以下事项：(1)公司订立重要合同，而该合同可能对公司的资产、负债、权益和经营成果中的一项或者多项产生显著影响；(2)公司的经营政策或者经营项目发生重大变化；(3)公司发生了重大投资行为或者购置金额较大的长期资产的行为；(4)公司发生重大债务；(5)公司未能归还到期重大债务的违约情况；(6)公司发生重大经营性或者非经营性亏损；(7)公司资产遭受重大损失；(8)公司生产经营环境发生重要变化；(9)新颁布的法律、法规、规章等，可能对公司的经营有显著影响；(10)董事长、30%以上的董事或者总经理发生变动；(11)持有公司5%以上的发行的外的普通股的股东，其持有该种股票的增减变化达到该种股票发行在外总额的2%以上的事实；(12)涉及公司的重大诉讼事项；(13)公司进入清算、破产状态；(14)公司章程变更，注册资金和注册地址的变更；(15)发生大额银行退票；(16)公司更换为其审计的会计师事务所；(17)公司公开发行的债券或者已发行债券的数额变更或增减；(18)公司增资发行股票，或者其可转换公司债依规定转为股份；(19)公司营业用主要资产的抵押、出售或者报废一次超过其资产的30%；(20)发起人或者董事的行为可能依法负有重大损害赔偿责任；(21)股东大会或监事会议的决定被法院依法撤消；(22)法院做出裁定禁止对公司有控股权的大股东转让其股份；(23)公司发生合并或者分立事件。

     在刊登澄清公告时，公告首先要说明根据国务院《股票发行与交易管理暂行条例》第61条“在任何公共传播媒介中出现的消息可能对上市公司股票的市场价格产生误导性影响时，该公司知悉后立即对该消息做出公开澄清”的规定，对新闻媒介提到的某事特做如下说明，接着叙述事件，之后要注明“以上内容已书面报告中国证监会”。公告最后的注明公司名称以及公告的日期。

     警告性公告：公告题目应标明警告性公告。公告内容：一要有向公司股东及广大投资者的声明；二是表示做出该警告性公告的目的，如“公开、公平、公正”，规范披露信息等；三要注明该公告的披露履行信息披露义务，其对公司股票价格的影响由投资者自行判断。最后要注明公司名称以及公告日期。

     由于普通股民获取信息的不对称，对股价的判断也往往比较简单。而上市公司的重要事项直接影响到公司股票的市场表现。所以，股民朋友应经常有意识地去获取有关这些方面的信息，以便从蛛丝马迹中发现新的市场机会。

gaomi

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怎样看资产负债表？

       资产负债表是反映公司某一特定日期(月未、年未)全部资产、负债和所有者权益情况的会计报表。它的基本结构是“资产=负债+所有者权益”。不论公司处于怎样的状态，这个会计平衡式永远是恒等的。左边反映的是公司所拥的资源；右边反映的是公司的不同权利人对这些资源的要求。债权人可以对公司的全部资源有要求权，公司以全部资产对不同债权人承担偿付责任，偿付完全部的负债之后，余下的才是所有者权益，即公司的资产净额。

     我们利用资产负债表的资料，可以看出公司资产的公布状态、负债和所有者权益的构成情况，据以评价公司资金营运、财务结构是否正常、合理；分析公司的流动性或变现能力，以及长、短期债务数量及偿债能力，评价公司承担风险的能力；利用该表提供的资料还有助于计算公司的获利能力，评价公司的经营绩效。

     在分析资产负债表要素时，我们应首先注意到资产要素分析，具体包括：

     (1)流动资产分析，分析公司的现金、各种存款、短期投资、各种应收就会款项、存货等。流动资产比往年提高，说明公司的支付能力与变现能力增强。

     (2)长期投资分析，分析一年期以上的投资，如公司控股、实施多元化经营等。长期投资的增加，表明公司的成长前景看好。

     (3)固定资产分析，这是对实物形态资产进行的分析。资产负债表所列的各项固定资产数字，仅表示在持续经营的条件下，各固定资产尚未折旧、折耗的金额并预期于未来各期间陆续收回，因此，我们应该特别注意，折旧、折耗是否合理将直接影响到资产负债表、利润表和其他各种报表的准确性。很明显，少提折旧就会增加当期利润，而多提折旧则会减少当然利润。有些公司常常就此埋下伏笔。

     (4)无形资产分析，主要分析商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉、专利权等。对商誉及其他无确指的无形资产一般不予列帐，除非商誉是购入或合并时形成的。取得无形资产后，应登记入帐并在规定期限内摊销完毕。

     其次，要对负债要素进行分析，包括两个方面：

     (1)流动负债分析，各项流动负债应按实际发生额记帐，分析的关键在于要避免遗漏，所有的负债均应在资产负债表中反映出来。

     (2)长期负债分析，包括长期借款、应付债券、长期应付款项等。由于长期负债的形态不同，因此，应注意分析、了解公司债权人的情况。

     最后是股东权益分析，包括股本、资本公积、盈余公积和未分配利润4个方面。分析股东权益，主要是了解东权益中投入资本的不同形态及股权结构，了解股东权益中各要素的优先清偿顺序等。

gaomi

未完待续

gaomi

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怎样看利润表？

       利润表依据“收入-费用=利润”来编制，主要反映一定时期内公司的营业收入减去营业支出之后的净收益。通过利润表，我们一般可以对上市公司的经营业绩、管理的成功程度作出评估，从而评价投资者的投资价值和报酬。

     利润表包括两个方面：一是反映公司的收入及费用，说明公司在一定时期内的利润或亏损数额，据以分析公司的经济效益及盈利能力，评价公司的管理业绩；另一部分反映公司财务成果的来源，说明公司的各种利润来源在利润总额中占的比例，比及这些来源泉之间的相互关系。

     对利润表进行分析，主要从两方面入手：

     (1)收入项目分析。公司通过销售产品、提供劳务取得各项营业收入，也可以将资源提供给他人使用，获取租金与利息等营业外收入。收入的增加，则意味着公司资产的增加或负债的减少。记入收入帐的包括当期收讫的现金收入，应收票据或应收帐款，以实际收到的金额或帐面价值入帐。

     (2)费用项目分析：费用是收入的扣除，费用的确认、扣除正确与否直接关系到公司的盈利。所以分析费用项目时，应首先注意费用包含的内容是否适当，确认费用应贯彻权责发生制原则、历史成本原则、划分收益性支出与资本性支出的原则等。其次，要对成本费用的结构与变动趋势进行分析，分析各项费用占营业收入百分比，分析费用结构是否合理，对不合理的费用要查明原因。同时对费用的各个项目进行分析，看看各个项目的增减变动趋势，以此判定公司的管理水平和财务状况，预测公司的发展前景。

     看利润表时要与上市公司的财务情况说明书联系起来。它主要说明公司的生产经营状况；利润实现和分配情况；应收帐款和存货周转情况；各项财产物资变动情况；税金的缴纳情况；预计下一会计期间对公司财务状况变动有重大影响的事项。财务情况说明书为财务分析提供了了解、评价公司财务状况的详细资料。

周月关

辛苦^_^

cold05

哇，这么好的资料
太感谢了

gaomi

:)

怎样看现金流量表？

      



       现金流量表是反映上市公司现金注入与流出信息的报表。这里的现金不仅指公司在财会部门保险柜里的现钞，还包括银行存款、短期证券投资、其他货币资金。现金流量表可以告诉我们公司经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金收支活动，以及现金流量净增加额，从而有助于我们分析公司的变现能力和支付能力，进而把握公司的生存能力、发展能力和适应市场变化的能力。

     上市公司的现金流量具体可以分为以下5个方面：

     (1)来自经营活动的现金流量：反映公司为开展正常业务而引起的现金注入量、流出量和净流量，如商品销售收入、出口退税等增加现金注入量，购买原材料、支付税款和人员工资增加现金流出量，等等；

     (2)来自投资活动的现金流量：反映公司取得和处置证券投资、固定资产和无形资产等活动所引起的现金收支活动及结果，如变卖厂房取得现金收入，购入股票和债券等对外投资引起现金流出等；

     (3)来自筹资活动的现金流量：是指公司在筹集资金过程中所引起的现金收支活动及结果，如吸收股本、分配股利、发行债券、取得贷款和归还借款等；

     (4)非常项目产生的现金流量：是指非正常经济活动所引起的现金流量，如接受捐赠或捐赠他人，罚款现金收支等；

     (5)不涉及现金收支的投资与筹资活动：这是一类对股民非常重要的信息，虽然这些活动并不会引起本期的现金收支，但对未来的现金流量会产生甚至极为重大的影响。这类活动主要反映在补充资料一栏里，如以对外投资偿还债务，以固定资产对外投资等。

     对现金流量表主要从3个方面进行分析：

     (1)现金净流量与短期偿债能力的变化。如果本期现金净流量增加，表明公司短期偿债能力增强，财务状况得到改善；反之，则表明公司财务状况比较困难。当然，并不是现金净流量越大越好，如果公司的现金净流量过大，表明公司未能有效利用这部分资金，其实是一种资源浪费。

     (2)现金注入量的结构与公司的长期稳定。经营活动是公司的主营业务，这种活动提供的现金流量，可以不断用于投资，再生出新的现金来；来自主营业务的现金流量越多，表明公司发展的稳定性也就越强。公司的投资活动是为闲置资金寻找投资场所，筹资活动则是为经营活动筹集资金，这两种活动所发生的现金流量，都是辅助性的，服务于主营业务的。这一部分的现金流量过大，表明公司财务缺乏稳定性。

     (3)投资活动与筹资活动产生的现金流量与公司的未来发展。股民在分析投资活动时，一定要注意分析是对内投资还是对外投资。对内投资的现金流出量增加，意味着固定资产、无形资产等的增加，说明公司正在扩张，这样的公司成长性较好；如果对内投资的现金流量大幅增加，意味着公司正常的经营活动没有能够充分吸纳现有的资金，资金的利用效率有待提高；对外投资的现金注入量大幅增加，意味着公司现有的资金不能满足经营需要，从外部引入了资金；如果对外投资的现金流出量大幅增加，说明公司正在通过非主营业务活动来获取利润。

gaomi

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怎样看上市公司资产重组？

       上市公司处在投资者、管理层和券商等中介机构之间，对于投资者来说，资产重组既出于短期的压力和考虑，具有保稀有的“壳资源”、保配股的功能；也有上市公司从长计议、通过有效的重组实现可持续发展的作用，投资者在阅读相关年报时应兼顾两种情况。

     上市公司的资产重组活动对优化上市公司产品和管理资源结构(股东结构变化)、提高上市公司资产整体质量和经营效率起到了积极作用。分析重组时需要考虑的是：不同重组方式绩效差距很大。根据以往情况看，股权转让类资产重组效果欠佳。目前，我国上市公司的股权结构比较特殊，国家股和国有法人股所占的比例较大且又不能流通，因此，国有股或国有法人股的转让成为上市公司调整产品结构、提高资本效率的重要方式。需要指出的是，上市公司股权转让本身只能反映股权结构的变化，并不代表公司的经营业务活动一定会发生相应的变化，也就是说股权重组必须结合以后相应的经营重组，这种方式才会有效果。

     收购兼并是上市公司最常用的扩张方式，一个公司往往通过收购兼并来拓展新产品市场份额，或进入其他经营领域。这种重组方式的特点之一就是被收购兼并方生产及经营现状影响较大，摩合期较长，因而见效可能较慢。

     资产置换也是一种常见和见效较快的重组方式，其重要内容就是用公司的“劣质”资产交换外部优质资产，由于是采取整体置换形式，因而公司资产质量得以迅速提高，收益民可立竿见影。统计数据表明，资产置换类上市公司重组之后，主营业务收入的平均值有较大幅度增长，其利润、每股收益和资产收益率更是成倍增长，这说明资产置换重组模式见效快，成效显著。但需要指出的是，这种方式的资产重组关联交易较多，交易的市场化程度低，短期得益较多，公司的长期盈利能力还有待观察。

     无论从哪个角度分析，都要涉及重组后的业绩，主要包括以下几个方面：

     (1)重组后主营业务状况；

     (2)重组后每股收益、每股净资产及净资产收益率的增减状况；

     (3)一次性重组收益对每股收益产生的影响；

     (4)业绩与重组方式的关系；

     (5)业绩与股本规模、上市时间的关系；

     (6)运用优惠政策的重组对业绩的影响；

     (7)关联重组是否造成了业绩误区；

     (8)重组时对目标资产的选择是否严格。

     (9)重组是否只注重了资本经营而忽视了新产品经营；

     分析重组时需要注意的问题：

     (1)各家理解重组的含义不同，说法不一；

     (2)重组在年报中表述不规范；

     (3)重组带来报表的不可比性；

     (4)重组权益日确定显示出弹性。

xw9988

好，谢谢

wqkydyx

太好了,谢谢!!:*22*: