2004年7月3、4日周末谈盘说股茶馆、欢迎大家来聊聊

知行合一

2004年7月3、4日周末谈盘说股茶馆、欢迎大家来聊聊

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：知行合一 浏览：7328 回复：50

2004年7月3、4日周末谈盘说股茶馆、欢迎大家来聊聊

   这两天单位一直看会，看盘时间很少，做了一只股票，今天因为无法看盘，没有能够买进。对于后市，我在聊天室昨天晚上说了，中期向上的雏形已经出来了，知识需要确认，此时比较适合做短线，把握不大的朋友还是等待确认再进不迟。

知行合一

大盘运行在上压线附近，我要是主力下周初就向下做，然后再突破上压线，突破上压线还是没有多少散户敢买进，因为他们要等反压成功。

知行合一

周线还是比较漂亮的

海杉

今日市况：大盘蓄势震荡 主力图谋强攻  
2004年07月02日 15:10:14


　　今日消息面有：沪深证券交易所今日发出的《关于做好上市公司2004年半年度报告工作的通知》，通知对半年度报告披露做出了更高的要求，增加了公司运营的透明度。近期管理层可能会出资６００－１０００亿对已经出现问题的大券商进行"救助"，这将极大地稳定了市场的做多信心。
　　周五大盘并未延续昨日大幅上涨的势头，而是在短线获利盘回吐的压力下震荡蓄势。开盘后在中小企业板块再度下挫的带动下股指出现一波快速下探，后受１０日均线支撑返身向上在２０日线以及１０日线之间震荡。午后，股指小幅回落。随后在网络股、预增股及部分低价大盘股回升的推动下，向上逐波攻击，放量创出本日新高。但上攻在20日均线附近再度遇阻。收盘时股指回到昨日收盘附近，反弹成果被成功保住。全天深沪两市都以阳十字星报收，成交量略有萎缩。反映出投资者还在谨慎观望。
　　盘中看，超跌庄股今日较为抢眼，双鹤药业、望春花、上海新梅等先后涨停。爱建股份、鞍山信托等金融股，聚友网络等科网股涨势也较强劲。*ST延路、*ST农化、*ST珠峰、ST琼华侨等ST类股也处于涨幅前列。
　　今日上海综合指数开盘1441.12点，最高1447.61点，最低1428.08点，收盘1441.19点，上涨0.12点，涨幅0.01%，成交72.90亿元；深圳成份指数开盘3386.05点，最高3405.96点，最低3350.66点，收盘3391.76点，上涨6.86点，涨幅0.20%，成交47.12亿。
　　沪市B股收盘89.71点，上涨0.03点；深市B股收盘1869.08点，上涨3.94点。

海杉

博傻新八股投资者严重被套  
2004年07月02日 07:19:12
6月28日，当中小企业板的新八股在稍作挣扎后，便直奔跌停之时，许多在前一个交易日疯狂追逐最新上市的新八股的投资者傻了眼。然而这仅仅是个开始，在接下来的几天交易中，新八股几乎全军覆没，上市最灿烂的明星大族激光成为博傻族的墓地，最大跌幅高达30%以上。
　　中小企业板作为中国资本市场多层次体系的重要组成部分被管理层力推，同时中小企业板的设立有助于中小企业融资、有助于投行业务的开展以及市场找到新的热点而得到市场的热烈追捧。然而物极必反，主力机构利用投资者对中小企业板的良好期待，狂炒新八股，造成众多投资者严重被套。
　　博傻新八股
　　“40元！”6月25日，新八股甫一登场，大族激光（002008.SZ）便一步登天成为两市第一高价股，其绚丽的光环让投资者目睹了激光的魔力，成都的投资者张开了惊奇的大嘴。
　　此前多家机构的预测都将大族激光视作新八股中的贵族，但最大胆的天力顾问也只预测大族激光可能定位于31-36.5元，但大族激光股价最高冲到48元，直到下午3点收盘，大族激光的股价仍然在39元上方，与多家机构的24.6元左右平均定位相比，大族激光首日定位翻了一倍多，着实让咨询机构大跌眼镜，同时也给大族激光的后续走势埋下了祸根。
　　查阅大族激光的招股说明书可以发现，其2003年每股净收益是0.46元，如果加上新股发行的摊薄因素，其每股收益在0.35元以下，39元多的收盘价不仅绝对价位为沪深第一高价股，市盈率更高达百倍以上，与目前整个市场平均20多倍的市盈率存在巨大的比较劣势，与近期新股上市平均40倍左右的市盈率也有很大差距。
　　对新八股的评价从当初的热烈追捧转向理性分析，有券商的研究分析指出，尽管是首批中小板上市公司，但江苏琼花已经发出业绩下滑的预告，新和成上市后马上分掉利润，圈钱意图昭然若揭
　　“大族激光这种超高定位对中小板的其他个股是一种压制，对沪深大盘也会造成拖累。”成都的大户投资者余先生在当日收盘后十分肯定地说：“下周一，中小板将跌停开盘。”
　　面对大族激光的高定位，大族激光董事长高云峰坦言诚惶诚恐。他在接受媒体采访时表示，股市风险很大，投资者一定要多读资料多分析，不要盲目投资。
　　“现在股价这么高跟我们公司的业绩不是很有关系，我想股民青睐大族激光，可能因为看好激光产业。至于今后能否支撑股价，应结合股市总体市盈率水平来看，不是我能左右的。”
　　他说，“我的压力很大，很害怕投资者因为买了大族激光而亏本，千万不要骂我们。如果这样，我提前向投资者道歉。我希望尽量少让股民亏钱，少让股民骂我们。”
　　但高云峰在平静中仍然难抑兴奋，证券人士按当日收盘价估计，高云峰拥有的个人财富市值已达20亿元左右，而在此之前高云峰的身家只是千万计。
　　从高云峰1996年筹资几百万元注册深圳大族实业有限公司(大族实业)开始涉足激光加工设备的生产算起，八年经营换来如此身家自然难以掩饰兴奋。
　　虽然高云峰表示：“这种财富只是纸上富贵，我持有的股票并不流通，我个人主要还是靠工资生活。”云云。
　　大族激光接下来的走势让先期介入者无法脱身已是不争的事实，投资者对“激光”的“杀伤力”有了深刻的认识。
　　成都投资者张女士后悔地表示，当初听信了有些机构对大族激光的鼓吹，开市后就买了1000股，看到股价窜上48元的高位还暗自得意，谁知会有这样的结局。
　　市场也开始反思自己的不理智行为，而对于大族激光的质疑也见诸报端。有媒体质疑对于那段涉及大族激光以往股权变动的往事，招股说明书语言不详，对于高云峰如何在几个月间聚集千万资本，更是留下很多疑问。
　　东方高圣顾问公司分析师吕爱兵说，大族激光既然被选入新八股，就应该在信息披露方面作出表率，目前这种情况令人不满。
　　对新八股的评价也从当初的热烈追捧转向理性分析，有券商的研究分析指出，尽管是首批中小板上市公司，但江苏琼花已经发出业绩下滑的预告，新和成上市后马上分掉利润，圈钱意图昭然若揭。
　　德豪润达和B股上市的闽灿坤的业务差不多，但规模只有后者的1/4，发行价高达18元，闽灿坤B的价格目前只有2元多，这实际上已经封杀了德豪润达上市后的上涨空间，更有资料显示德豪润达的现金流堪忧。
　　分析人士苏武康表示，目前中小板上市的“八朵金花”之所以价值如此被高估，是因为市场资金的“博傻”行为所致。即使未来还有进一步的表现，可以断言也是短线性质。
　　从A股市场历来的炒新特点和香港创业板开盘初期的走势来看，基本上是短期极为火爆，然后偃旗息鼓，出现冲高后长期回落、中小投资者长线被套的走势。
　　谁在疯狂
　　数据显示，机构资金在“新八股”上市首日的交投活跃。在伟星股份的交易上，深圳本地券商———招商证券动用了“机构专用席位”，净买入金额达到973万余元；同时，华夏证券也动用了“机构专用席位”，净买入金额达到467万余元，“泰阳证券一席”在江苏琼花的交易上买入金额达到487万元
　　“制造中小板疯狂的肯定不是中小散户，但受害最深的却肯定是中小散户。”四川投资者王先生说得颇为饶口，然而实际的情况可能正是这样。
　　数据显示，机构资金在“新八股”上市首日的交投活跃。在伟星股份的交易上，深圳本地券商———招商证券动用了“机构专用席位”，净买入金额达到973万余元；同时，华夏证券也动用了“机构专用席位”，净买入金额达到467万余元，“泰阳证券一席”在江苏琼花的交易上买入金额达到487万元。
　　数据还显示，深圳投资者对中小企业板的参与积极性较高，公开信息显示，国信证券深圳红岭中路营业部成为中小企业板首日开盘的最大买家之一，除了股价最高的大族激光没有该营业部的交易数据外，在江苏琼花、精工科技以及伟星股份这三只股票中，该营业部交易中的买入金额总共达到1469万元，是当日最为活跃的证券营业部之一。
　　华泰证券南京大桥南路证券营业部也是中小企业板首日开盘的大买家。在新八股股票中，该营业部的总买入金额达到2823万元，其中仅大族激光一家，该营业部的买入金额就达到1227万元。该营业部和国信证券深圳红岭中路营业部都曾经是“涨停板敢死队”出没的营业部，因此有分析认为“涨停板敢死队”可能是热炒主力之一。
　　与此情况相反，包销新八股的券商却大多忙于出货，在“新八股”中涨幅最大的大族激光股票中，联合证券深圳深南东路证券营业部成为最大的卖家，卖出金额达13850350.43元，以当日交易均价折合股数约34万余股。由于联合证券是此次大族激光上市的主承销商，发行中包销33.84万股的公司股票，因此，不排除联合证券已经在上市当日抛光大族激光股票。
　　统计数据还显示，江苏琼花的主承销商闽发证券是该股的大卖家，其动用“闽发证券一席”的席位，净卖出金额达到548万余元，折合成股数与其包销股数的37.09万股非常接近；伟星股份的主承销商宏源证券的营业部席位上，净卖出金额接近440万元，折合成股数与其包销股数的22.36万股也比较接近。
　　关于机构和大户资金为何在高位入场有着不同的解释，但有一点还是引起了市场的某些猜测。那就是在买入中小板股票的大买家中，不少又在大肆出货主板中的中小企业概念股。
　　在6月25日深市跌停的个股中，中小企业板概念股华工科技（000988）、深大通A（000038）的卖出交易中，来自国信红岭中路营业部的成交非常活跃。同时，在主板市场跌幅榜华工科技和古井贡（000596）股票的交易席位上，泰阳证券一席显得十分活跃。
　　据媒体的走访，在国信证券深圳红岭中路营业部的大户室，分析师在广播中告诫投资者：“有中签中小企业板股票的，可以直接抛掉算了。”这个营业部曾经因为有一批被称为“涨停敢死队”的大户而闻名股市，在分析师明确提示大户卖票的情况下，又是谁在大肆买入中小板的股票呢？
　　可能的解释是，已有部分资金在主板和中小板上轮流作战，借中小板的推出先炒高主板中的中小板概念股，在真正的主角登场时拉高出掉手中的中小板概念股，“对冲”的味道比较浓。
　　“由于市场太疲弱，这种炒作并不很成功，主力仅仅只能是小有收获，而跟进的中小投资者将可能长期被套”，一位资深的证券分析人士分析说。
　　成都的投资者一直以追新著称，但这一次面对高高在上的股价，更多的人采取了观望的态度。“虽然我们没有在中小板上吃亏，但我们在主板的股票却深度被套。可以说中小板的回归将进一步加大我们在主板的损失”，长期泡在交易所的成都投资者林先生无奈地表示他近期已经不想到交易所“上班”了。
　　未来之路
　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，开辟中小企业板和设立中小银行等都是解决中小企业融资问题的方法，但如果不解决现有的市场缺陷、制度缺陷，这两条路径仍然无法解决小企业融资难的问题
　　中小板股价从疯狂走向理智是一个长期的过程，而从中小板担负的历史使命看，却是任重道远。
　　市场分析人士普遍认为，目前中小企业板的多数股票投机性太强，定位太高，虽然由于短期的巨幅下跌可能产生报复性反弹，但从中长期看，存在股价回归的强烈要求。
　　查阅目前香港创业板的股价发现，除了同仁堂股价在10港元以上外，大名鼎鼎的北大青鸟、中芯国际等股票的价格均在2-3港元，而方正控股的股价不足一港元，而几分钱一股的创业板股票也不在少数，这些股票的市赢率虽然较香港主板的股票略高一些，但其绝对价位却较主板中的蓝筹股相差甚远。
　　与目前沪深股市的主板相比，尽管中小板未来的发展方向是创业板，但目前仍然执行的是主板相同的上市标准，因此在衡量其投资价值时不应与主板的同类公司采用不同的估价标准。分析人士举例说，以激光产业的龙头华工科技与大族激光比，除股本大小存在一定的不同外，华工科技在其他方面明显占优，但目前华工科技的股价却仅为大族激光的1/3左右，中小板股票的价值回归势在必然。
　　对于中小板的不足，著名投资者张明星曾多次提出自己的看法，其核心观点在于在主板市场尚未解决股权分置问题的情况下，又新开没有解决股权分置问题的中小板，无疑是“双腿致残”。这样的比喻虽然让很多人无法接受，但却是话丑理端，说到了问题的要害。
　　燕京华侨大学校长华生就表示，中国证券市场十几年的主要问题是股权分置，中小企业板块设立后，会进一步加剧市场的投机性。知名学者李振宁说，今年国务院发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，明确提出解决股权分置是党中央、国务院的战略决策。从改革的时机来讲，现在是解决股权分置问题的好时机。
　　权威专家表示，股权分置的根本问题是法人治理结构不完善，一股独大将直接威胁上市公司的诚信，缺乏监督的上市公司很可能成为大股东的提款机。过去是国有上市公司一股独大，中小板则是以民营企业为主，此次上市的多为家族式企业，这样的个人控股更易滋生一股独大的问题。
　　这种担忧不是没有理由，从主板的种种案例来看，国有股东占用上市公司资金的情况较为普遍，但是由于国有企业涉及当地政府形象，一旦曝光，政府往往会填上这部分窟窿。而民营股东的违规动机往往比国有股东更强，操作也更加隐蔽，掠夺则毫无顾忌。中科创业、亿安科技、托普软件、德隆系等就是例证，而这些公司的问题引爆对投资者的损失更大。
　　尽管市场对中小板的未来提出了许多的担心，但一直支持创业板建设的全国人大副委员长成思危在中小企业板登场后表示，中小板推出的积极意义是不容否认的，尽管炒作中小板给市场带来了一些负面影响，但这只不过是多层次资本市场建设中的一个插曲。中国证监会规划委主任李青原指出，从长远看，中国的资本市场改革值得乐观。资本市场本身就是一个增量，我们需要讨论的是怎样把这个增量改革做好。
　　实际上，市场各方对中小企业板的推出还是抱积极支持的态度，因为企业融资长期向国企倾斜一直是资源配置上的一个怪圈。民营经济作为中国经济最活跃的部分，中小企业在市场融资中一直处于被边缘化的地位，无论是银行还是资本市场都没能为他们提供理想的融资机会。在直接融资方面，由于通道制和其他市场因素的影响，中小企业融资处于劣势；在间接融资方面，中国缺少定位于为中小企业的中小银行。
　　由于这样的机制存在，在本轮宏观调控中最受伤的可能就是中国经济最活跃的部分———民营企业中实力薄弱的中小企业。因此管理层在此时推出中小板是具有战略眼光的。中小企业板的设立至少为中小企业融资提供了一条通道，这样的通道是与国际接轨的，因为在全球其他国家中小企业的融资渠道是比较畅通的，而中小企业的快速发展成为各国经济增长的重要助推器。
　　国务院发展研究中心金融研究所范建军认为，由于中国股票上市存在管制，中小企业在上交所无法跟其他大企业竞争，所以从公平的角度来讲，应该设立中小企业板。该中心金融研究所副所长巴曙松更进一步认为，开辟中小企业板和设立中小银行等都是解决中小企业融资问题的方法，但如果不解决现有的市场缺陷、制度缺陷，这两条路径仍然无法解决小企业融资难的问题。（记者　官建益）
　 国际金融报

海杉

业绩增长股：有望低位集体爆发  
2004年07月02日 17:27:59


　　随着股指进入安全区域，最近一段时间的个股行情将以超跌反弹为主，但是个股大多都处于超跌状态，股价也都处于去年股指1307点的位置。这样就使得资金无法从中选择。但是中报一来就给了投资者一个很好的选 择的机会。山东铝业、兆维科技自从公布中报业绩将大幅增长之后，股价迅速从底部开始向上彪升，这表明以超跌概念为主的中报行情已经在开始显山露水。由于大盘自四月份调整以来，个股都大幅度下跌，使得很多公司的股价与其业绩形成了鲜明的对比。特别是在中报即将公告之际，很多个股业绩明显大幅度增长，但是其股价却仍然处于去年年末甚至更低时候的水平，这样就使得超跌股有了一个向上爆发的机会。
　　一般来说，中报行情分为三个阶段，第一个阶段是：中报还未公布或者刚刚公布的阶段。在这个时间里，大多数投资者遵循着价值投资的思路，对于那些有业绩预赢或率先公布中报的且业绩有较大涨幅的股票有着很好的预期。于是市场主力会顺势而为，在短期内运用资金优势对这类个股进行集中阻击。因为是在初始阶段，最先公布中报的股票往往成为“皇冠上的明珠”，即使业绩不是很好，只要业绩稍微有所增加的股票都容易受到投资者的追捧，这在兆维科技、安泰集团等个股上很明显的体现出来。
　　第二个阶段是中报已经陆续公布到了中期，随着业绩的不断公布，投资者对于中报行情的热情已经在慢慢降温。这个时候绩优的股票很容易因为利好兑现而马上冲高回落的短期效应的影响。而绩平的股票将不会享受第一阶段的好的待遇，同时绩差的股票将继续受到投资者的抛售。
　　第三个阶段是中报已经逐渐进入尾声。在这个时候，绩优的股票已经不会受到投资者的关注。前期受人们关注度大的涨幅比较大的绩优股会因为涨幅较大而存在着获利盘的回吐压力。在这个时候，这些股票大多开始进行调整。而绩平股和绩差股在前期受到投资者的集中抛售之后，股价已经跌到很深的地步，同时其投资价值已经开始慢慢显现。在作空动能消失得差不多之后，短线内往往聚集着很大的反弹势能。因此，在这个时候，投资这类前期跌幅较大的股票是投资者的最好选择。
　　其实现在正处于中报行情的第一个阶段，在这个阶段由于股指仍然处于较低位置，而且个股大多处于超跌状态，所以个股爆发的能量也最足，往往在较短的时间内涨幅就可以达到百分之十几甚至更高。因为在这个时候这些超跌股因为长期超跌而形成的反弹动能就像是一包烈性炸药一样，随时准备爆炸。而业绩预增的公告自然也就成了点燃这个炸药包的导火索。而到了第二和第三个阶段，相信那个时候股指已经从底部回升起来，而个股也不再是超跌状态，所以在那个时候，个股将不会有较大的涨幅。所以中报行情的机会将会处于第一阶段。中报预警的股票很多，下面这些个股值得投资者关注。
　　中牧股份（600195）：畜牧业的巨头,在生物技术尤其是动物疫苗方面一直走在同行业前列，是国家农业部批准生产禽流感疫苗的首家企业。2004年第一季度业绩每股收益达0.103元，大大超过了03年全年0.06元的业绩，而目前股价仅仅只有6元多，价值明显低估。
　　五矿发展（600058）：作为一只主产铁矿砂、焦炭的个股。公司在03年每股收益达到0.56元之后，2004年仅仅第一季度更是魔法般的每股收益达到0.336元，主营业务收入同比增长44.18%，净利润同比增长347.55%，几乎与03年前三个季度持平，让人目瞪口呆！二级市场上，作为焦炭同行的安泰集团、山西焦化周四已首先出现了大幅的上涨，因此600058五矿发展有望紧随其后，成为后起之秀，投资者可重点关注。
　　兆维科技（600658）：公司是北京电子信息产业支柱企业，集网络通信、数字电视、金融电子等众多爆发性题性于一身，公司第一季度亏损，后经营情况好转，预计半年度业绩盈利。二级市场上，该股在今年初成功构筑大双底形态确立了历史底部，随后量能明显放大，主力资金介入积极。近期调整中，该股支撑强劲，抗跌明显，后市有望出现底部飙升行情，建议投资者积极关注。

海杉

本周市场值得关注的三个要点  
2004年07月02日 15:45:34


　　本周两市大盘呈现震荡盘升的走势格局，其间沪指高点陆续上穿5日、10日均线的压制，目前已逼近20日均线。从周K线图上观察，一根略带下影的小阳线赫然在目，由此结束了连续五周收阴的势头。尽管大盘连续下跌的势头被暂时遏制，但由于目前仍处于下降通道之中，通道上轨压力不容小视，所以目前阶段判定大盘就此走强条件上还是显得不够充分一些。
　　下周大盘运行将显得至关重要。纵观本周市场运行表现，以下几方面情况值得投资者注意：
　　其一，政策面上由于受到国资委澄清公告的影响，使得一度趋紧的宏观面得到一定程度的改善。但就该消息本身的影响力来看，我们认为有被市场人士过分夸大的意味，而且由于随后的几个交易日，政策面上一直没有出台更为有利的利好政策，因此对于本周大盘反弹不能单独认定是政策面转强的体现；
　　其二，从反弹个股分布情况来看，低价股和庄股成为市场中的活跃力量。低价股的活跃一方面反映出市场价格中枢下移这一事实。另一方面也是市场资金匮乏现状的直观表现。至于庄股，我们认为这是投机性炒作的结果，不具有代表性。如果单纯依托上述个股的走强来带动大盘的涨升显然有些杯水车薪的味道。后市大盘仍然要看核心资产股，即石化、电力等大盘蓝筹股的表现而定，而在此之前立即判断大盘就此走强显得过于早了点；
　　其三，本周围绕中报业绩的炒作略微显出一些苗头，其中不少个股因业绩预增这一因素而受到投资者的青睐。与此同时，由于今年中报之前证监会出台更为严格的批露制度，可以说今年中报上市公司业绩水分将会大大减少，如果再结合公告业绩预增个股的数量预期，可以认为今年中报将会重现去年年报的辉煌，因此关注中报业绩应成为投资者操作的重中之中。
　　综上所述，本周市场的反弹更多的是基于超跌反弹的原因，后市大盘想要更进一步发展必须率先突破通道上轨的压制，与此同时成交量也应同步放大，而关注个股的重点应围绕中报业绩增长这一主线展开。
　 天一证券

真炮手

Originally posted by 知行合一 at 2004-7-2 07:34 PM:
大盘运行在上压线附近，我要是主力下周初就向下做，然后再突破上压线，突破上压线还是没有多少散户敢买进，因为他们要等反压成功。

分析有据,奖励.

大漠风

我要等中期趋势确认后入场，可能是有点太保守了。

真炮手

支持保守一点好.

方圆王

今天午后股指启稳回升，但尾盘是出现的抛压却使得股指冲击1450点未果。我认为，这种意外并不会轻易改变大盘的反弹趋势，反而使得短线的形态更为健康。从盘面显示，权重股仍跃跃欲试且丝毫没有显露出上涨的疲态，因此该类品种仍将成为下周行情中多头手中的王牌。从周线分析，本周大盘出现了一根自1783点以来的最大阳线并构成了阳包阴的K线组合，是不是可以说此举基本奠定了下周反弹的主基调。

六月飞雪

二板与主板是否会形成的翘翘板效应呢

六月飞雪

涉嫌挪用ST天龙巨资 金正集团董事长被捕



2004-07-03 09:32:56     

    万平做梦也没想到，这一次前往山西太原，等待他的竟是冰凉的手铐。

　　36岁的万平是东莞市知名家电企业——金正集团董事长，在DVD行业有着相当高的知名度。6月3日，他被山西省公安厅经侦总队以涉嫌挪用巨额资金罪抓捕，至今仍被关押在太原进行审查。据记者调查，ST天龙（600234）董秘白耀宏证实万平因涉嫌挪用了其控股的上市公司ST天龙的巨额资金已被捕，而举报人是公司内部的大股东。

　　另外，业内有传言称，万平还将金正的银行贷款3亿元转移到加拿大，金正集团和下属公司近年来走私芯片和逃税达12亿多元，而万平本人及全家都已办好移民加拿大的手续。不过，珠海金正公司总经理徐国福的秘书李小姐否认有关传言。由于有关部门仍在深入审查，案情目前仍扑朔迷离。

　　近日，一条小道消息在家电业内不迳而走——金正集团董事长万平于6月3日在山西太原被山西省公安厅经济侦察部门逮捕，金正集团也被山西和广东两省公安人员强制搜查。某网站论坛上也流传着各种版本的相关传言。

　　2001年底，金正集团入主*ST天龙后，以持有29%的股份成为其第一大股东。万平出任太原天龙集团股份有限公司总经理一直到今年3月。3月ST天龙发布公告称，同意万平辞去总经理职务，由杨玉新接任。天龙集团没说明万平辞职的原因，万平当时在ST天龙保留董事的身份。

　　被指挪用ST天龙巨资

　　据了解，时为金正董事长的万平经常在广东和山西两地来回跑，而在6月3日万平在太原被抓前，已有天龙集团的高管向山西公安机关报了案，由此可见，万平在6月3日前一直蒙在鼓里。

　　6月28日下午，记者打通天龙集团现任总经理杨玉新的手机，杨玉新口风很紧，表示万平的事可去问董秘，他“不好说”。记者后来找到了天龙集团董事会秘书白耀宏，白耀宏表示，万平确实已于6月3日在太原被山西警方逮捕，原因就是万平利用个人职务之便挪用了ST天龙的巨额资金。对于网上传言指万平将ST天龙的5000万元转移到加拿大，白耀宏对此不置可否，只是承认这笔资金确实“上了四位数”。据了解，这笔资金在约一年前就被挪用。按照《刑法》第272条规定，挪用本单位资金数额巨大的或数额较大不退还的，最高可处以3-10年有期徒刑。

　　天龙：不只是个人恩怨

　　白耀宏透露，这事最早是被“大股东”发现而向山西警方报案的，但他不愿透露股东具体名字。对于万平被抓是因为与其他高管有个人恩怨的传言，白耀宏并不认同，“办案的是山西省公安厅，并不是某个派出所，说明公安机关对这事是经过慎重考虑的，并不是个人恩怨那么简单。”

　　记者了解到，ST天龙的第一大股东是金正集团，持股29%；第二大股东是太原天龙山古文化发展有限公司，持股17%；太原市财政局原是第一大股东，目前仅持股7.09%.记者致电天龙山古文化发展公司，该公司办公室的范小姐守口如瓶。太原市财政局一位办公室主任称对万平被抓之事不了解，具体情况只有天龙公司才知道。

　　白耀宏告诉记者，天龙与金正两个公司之间没有矛盾，矛盾只是产生在大股东之间，不过此事对两个公司的合作关系不会有什么影响。“发生这件事不是我们愿意看到的”。他还说，金正在6月30日召开的全国经销商大会，天龙象往常一样派代表参加。“万平现在只是我们一名董事，不再是总经理。”

　　金正：万平很快放出来对于案发至今ST天龙一直没有公告的原因，白耀宏解释说山西省公安厅要求他们暂时不发公告，等候他们的审查结果。

　　金正的主要业务已于5月底搬到珠海市三灶镇，记者于6月28日下午在珠海看到，金正的新厂房已建好，二期尚在建设。金正看上去运作正常，没有因万平被抓而受太大的影响。

　　全面负责金正集团业务的珠海金正公司总经理徐国福不在公司。徐国福的秘书李小姐侧面证实了万平被抓的消息。“只是内部股东之间出了点矛盾，预计很快就会解决。周三我们将召开全国经销商大会，到时就会有一个说法。”

　　她对万平被抓后不少高管离职的传言予以否定。她还说，等问题解决了，万平很快就会放出来。

　　不过，参加了6月30日全国经销商大会的一位人士告诉记者，当天的会议并未公布有关万平的事宜。

　　传金正涉嫌走私逃税记者留意到，有传言称万平还将金正公司的银行贷款3亿元转移到加拿大，金正集团和下属公司近年走私芯片和逃税达12亿多元，海关税务也已介入调查。而李小姐表示，她不知道东莞那边有否公安机关强制搜查一事，但公安机关没在珠海金正搜查，也没有海关和税务调查一说。

　　不过，一位东莞长安的业内人士说：“我知道海关与税务部门都在注意万平，但没想到警方的动作会管这么快。据我所知他们应是走私机芯，不是芯片。”

　　2004年4月6日，ST天龙曾发布公告称，天龙于2004年4月5日接到公司第一大股东东莞市金正数码科技有限公司报告，该公司将所持有公司27219400股社会法人股质押给农业银行东莞市长安支行获取贷款，质押股份占公司股本总额的29%，质押期限为2004年4月1日至2005年3月31日。

　　6月29日，记者找到农业银行东莞市长安支行的经办此笔贷款的客户服务部一位叶姓经理。他说，类似金正集团这种股份抵押贷款之事，必须经过所在上市证交所的抵押贷款登记和银行对所抵押股份进行审计，银行与企业再一起来到证交所进行最后登记才能拿到贷款；贷款金额只能是抵押股份市值的70%左右。“不过，根据公司的经营业绩和资产的优劣情况，我们贷款的幅度可以适当上下调整。”

　　天龙：双方合作还很正常

　　股份转让变成股份托管2001年12月19日，天龙集团第一大股东太原市国有资产管理局（后更名为太原市财政局）向东莞金正转让其持有的3386万股国有股中的2721.94万股，东莞金正一跃成为天龙集团第一大股东。但双方的转让协议上报后久久没有回音。2002年1月27日，东莞金正与天龙集团变通地签署了一份股权托管协议，太原市财政局将3386万股国家股（占总股本的36.08%）委托金正管理，委托管理期限为3年。

　　随后，东莞金正全面改组天龙集团董事会，金正董事长田家俊当选为天龙集团新的董事长，金正总裁万平及李四清、杨立、孙伟成等5位高管进入董事会。

　　2002年11月14日，东莞金正东莞金正将评估价值为9000多万元的广东金正电子有限公司（以下简称“广东金正”）的资产置入，与天龙集团经审计的账面价值8000多万元的资产进行置换。

　　但有业内人士指出，金正置入天龙集团的资产并不具备很强的盈利能力。果然，2003年4月17日，上交所发出公告，股票简称变更为ST天龙，2003年5月8日起实行退市风险警示的特别处理。在二级市场上，*ST天龙也上演了惊人的跳水动作，一个月下跌40%，直至金正进军空调业的消息明朗，股价才止跌反弹。业内人士指出，拯救*ST天龙已迫在眉睫，急需东莞金正置入更多资产。

　　此前，2002年10月9日，天龙集团董事会为配合金正的核心业务进入天龙集团，专门设立太原天龙集团股份有限公司东莞分公司，由万平全权负责分公司的筹建和后续经营，并向天龙集团董事会汇报。

　　2003年4月30日，天龙集团东莞分公司、东莞金正和广东金正三方设立珠海市金正电子工业有限公司（以下简称“珠海金正”）。当年6月20日，*ST天龙收购东莞金正及广东金正持有的珠海金正75%、15%的股权，总转让价为270万元。很明显，珠海金正是东莞金正为了此次资产注入而成立的。

　　东莞金正急于圈钱套现2003年11月11日，金正正式成为天龙的第一大股东。但事隔几个月，2004年4月5日，东莞金正将所持有天龙集团27219400股社会法人股质押给农业银行东莞市长安支行获取贷款，质押期限为2004年4月1日至2005年3月31日。

　　此前有评论说，金正通过天龙在近期融资根本就没有可能，而即便是*ST天龙翻身，金正从中融资也是三年后的事了。

　　对此，有业内人士指出，金正此举意味着公司急于圈钱的心态昭然若揭，这也说明，此前的资产置换明显是东莞金正在最大可能地保证自己不受损失。

　　6月29日，天龙集团一位高管表示：“目前，我们与金正方面合作还很正常。”

　　万平从﹃小霸王﹄起家

　　万平是江西南昌人，1968年7月出生，本科学历。他学的是财会专业，1990年到江西省送变电建设公司当财务部会计。几年后他南下广东中山，第一站是中山市怡华集团，曾任该集团审计部经理。他进了怡华后，同处中山的中山市小霸王电子工业有限公司迅速崛起，在很短的时间内红遍了大半个中国。

　　后来，万平经朋友介绍认识了时任“小霸王”总经理的杨明贵。当时“小霸王”正需要大量人才加盟，万平本身的条件也很不错，既有文凭又有多年工作经验，所以如愿以偿地进了“小霸王”。万平精明能干，很得杨明贵的器重，很快就当上了财务部经理。

　　1997年对万平来说是关键的一年。1996-1997年，国内VCD市场非常火爆，利润也很丰厚，货源也就非常紧俏。当时的经销商为了拿一台“小霸王”VCD的订单，都心甘情愿地搭上3台“小霸王”复读机。

　　时任小霸王复读机公司老总的段永平及时抓住了这一绝好机会，带领旧部到东莞长安成立了步步高公司。

　　1997年杨明贵仿效段永平，带领万平、刘立荣等一批爱将到东莞长安成立了金正公司，主要生产小家电产品。杨明贵持有66.19%股权，任董事长；万平持股8.81%，任董事兼副总经理。

　　2001年，金正发生了内部“逼宫”事件，杨明贵被迫离开金正，田家俊接任董事长，万平任总经理。2002年3月12日，金正入主*ST天龙，田家俊被选举为天龙集团新董事长，万平接任金正数码科技有限公司董事长。

　　截至记者发稿时，万平已持有金正65.91%的股权。

六月飞雪

12家企业下周上会



2004-07-03 09:27:21     

    如市场所料，每周集中两天连续召开4场发审会的发审节奏在下周还将继续。中国证监会公告称，定于下周二、周三集中召开4场发审会，共审核12家企业的发行申请。
　　证监会昨日发布公告称，定于7日召开2004年第46、47次股票发行审核委员会工作会议，届时，宏润建设集团股份有限公司和深圳市同洲电子股份有限公司的首发申请；航天长峰、振华港机和山鹰纸业3家公司的增发及标准股份的配股申请将上会接受审核。此前，证监会已决定于6日召开两场发审会，共审核6家企业的发行申请。

六月飞雪

中小企业板新股定位预测  
2004年07月03日 08:00:33


　　盾安环境（002011）
　　公司概况：
　　流通股2800万
　　总股本7118万
　　发行价11.48元
　　市盈率19.03倍
　　去年每股收益0.60元
　　上市首日定位：
　　成都证券 15元附近
　　浙江利捷 13-14元
　　国金投资 13.5－15元
　　凯恩股份（002012）
　　公司概况：
　　流通股3000万
　　总股本10821.62万
　　发行价7.03元
　　市盈率14.65倍
　　去年每股收益率0.35元
　　上市首日定位：
　　成都证券 14.5元左右
　　浙江利捷 13-14元
　　国金投资 14－15.5元
　　中航精机（002013）
　　公司概况：
　　流通股2000万
　　总股本5000万
　　发行价6.12元，
　　发行市盈率14.93倍
　　每股净资产3.74元。
　　上市首日定位:
　　成都证券 13元附近
　　浙江利捷 10-11元
　　国金投资 13－14.5元

六月飞雪

中小企业第三梯队扫描  
2004年07月02日 08:00:49


　　7月5日，证券市场将迎来中小企业板第三批上市新股。盾安环境、凯恩股份和中航精机将于当天同时上市交易。
　　行业地位各有千秋
　　盾安环境、中航精机、凯恩股份分别属于中央空调、汽车零部件、特种纸行业，这三个行业目前在我国都具有较好的成长性。3家公司都是各自行业领域内细分市场上的主导企业，从行业地位衡量各有千秋。
　　盾安环境是生产电制冷式中央空调主机及末端设备的重点骨干企业，是中央空调国家标准起草单位、国家级火炬计划项目实施企业、国家重点高新技术企业、通过了ISO9001：2000国际质量体系认证、ISO14001环境管理体系认证及产品CCC认证，并与浙江大学共建博士后工作站。
　　中航精机主要经营汽车座椅调角器，是湖北省高新技术企业,获得由瑞士SGS-ICS公司认证、德国DAR国家质量认可委颁发的ISO9001质量标准体系证书，是目前我国精冲技术领域的排头兵。
　　凯恩股份为通过“双高”认证的高新技术企业，电解电容器纸行业国家行业标准的起草者，主导产品电解电容器纸，是国内能够生产系列化电解电容器纸的唯一厂家，也是全球仅有的能生产高、中、低压系列化电解电容器纸的两家企业之一。
　　毛利率高居
　　三家公司的毛利率都很高。但凯恩股份主营业务的毛利率最为突出，2003年高达52.90%；盾安环境与中航精机2003年的主营业务毛利率分别为39.35%和33.95%。
　　从主营业务收入来衡量增长性，中航精机排在首位，2001-2003年主营业务收入年均增长率为28.67%，盾安环境和凯恩股份2001-2003年的主营业务收入分别年均增长了24.29%和16.29%。
　　从净利润角度来衡量增长性，盾安环境成长性较好，2001-2003年净利润年均增长达到25.67%。凯恩股份居中，为17.28%。中航精机的主营业务收入增长快，但毛利率相对前两者而言偏低，因此2001-2003年净利润年均增长水平为9.09%。
　　从目前技术的独创性和垄断性衡量，凯恩股份的技术优势较为突出，研制开发的电解电容器纸填补了国内多项空白，产品技术含量高，行业壁垒高，也决定了公司在这一领域目前还处于垄断地位。但公司的核心技术不适合申请专利，有一定的技术风险。
　　盾安环境整机技术和主要性能指标领先于国内同类产品，达到了国际先进水平。中航精机则拥有汽车座椅角度调节器等六项公司自主开发、具有独立知识产权的核心技术实用新型专利。
　　这三家上市公司中，凯恩股份面对的是寡头竞争，在全球范围内目前只有日本的NKK为其强有力的竞争对手，因此产品的市场占有率最为突出，2002年公司的电解电容器纸在国内市场的占有率达到36%，全球占有率达到20%。
　　中航精机的调角器产品2003年国内市场占有率为24.56%，说明在市场份额上也有一定的优势。盾安环境所处的中央空调主机行业集中度较低，市场占有率目前不高，但有成长性。
　　市场新鲜感下降
　　三家企业中，凯恩股份的发行市盈率最低，为14.65倍，中航精机为14.93倍，与凯恩股份基本处于同一水平，而盾安环境的发行市盈率较高，为19.03倍。
　　根据前期中小企业板块上市公司的市场表现看，股票的市盈率为40-50倍为比较合理的区间。第二批上市新股传化股份、天奇股份上市首日收盘溢价明显降低，市场观望气氛加重，反而为股票价格的后期走强留下空间，呈现低开高走的格局，两只股票首日收盘的市盈率为30-40倍，远低于“新八股”的水平，但昨日继续走强。到这第三批公司上市时，投资者对中小企业板新股的新鲜感进一步下降，投资者的心态将更加平和。
　　综合而言，这三家上市公司都业绩优良、具有较好的成长性，而从目前的产品地位和技术垄断性衡量，凯恩股份似乎更为突出。

六月飞雪

道达谈访：中小板下周有好戏  
2004年07月03日 10:57:28


　　记者：本周中小板的表现奇差，在大盘出现强反弹的背景下仍跳水不止，这有没有动摇你对炒作中小板股票的信心？
　　道达：首批上市的个股确实开得太离谱了，但昨日的继续暴跌就显得不简单，刻意打压的迹象很明显。其实，不少个股还是有机构在高位建仓，眼看市场对中小板的激情迅速消逝，直接往上做阻力太大，干脆再往下杀。中小板看来越来越有意思了，下周定有好戏！
　　记者：本周你重点介入的传化股份确实表现不俗，昨日的跌幅很小，这只票是否有望充当中小板的龙头？
　　道达：本周开始，中小板的个股分化很严重，但本周上市的传化和天奇开得并不离谱，资金介入迹象也比较明显，从现阶段的走势看它们就是龙头。
　　记者：大盘正在摆脱低迷，下周有没有考虑再介入主板的个股？
　　道达：主板的动向我同样关注，本周收复千四关口后短期还会反复，我暂时不准备增仓，先把中小板做好再说。传化股份我本周已经做了一次差价，下周仍准备拿部分筹码做短线，下周一在16.5元以上准备高抛，德豪润达22.5元以上先退出来，*ST龙涤冲上2.9元出局。（记者黄勇）

六月飞雪

兔王实战刀法：锁定中小板  
2004年07月03日 11:36:14


　　记者：在中小板推出前后，你对其进行了口诛笔伐，认为其中有极大的风险，本周中小板全盘皆墨，可见您判断的正确性。但是在周四的征战记中，你又对中小板产生了浓厚的兴趣。这一前一后变化的根源是什么？
　　兔王：只要股权分置一天没解决，我对中小板的看法就不乐观，但是这个市场所能带来的神话效应注定了其极具吸引力。在中小板推出前后，我预测普遍开盘价会很高，所以对它们不看好。但是经过本周的下跌后，它的投机价值就体现出来了。股市中从众心态较强烈，一旦某品种能涨，大家一致看好，一旦出现连续下跌，便墙倒众人推，都找其弊端。如果中小板出现连续下跌，越来越多的人加入到看空的行列，其机会就体现出来了。如果下周一开盘后这一板块再暴跌，我将进场抢反弹。
　　记者：大盘本周虽然出现了比较大的反弹，但是参与的难度非常大。请问怎样才能从反弹中把握好机会？
　　兔王：我认为首先要把握好阶段性的拐点。从前段时间的下跌中我们可以看到，个股的风险是相当大的，有些品种多买一天就有可能多挨一个跌停板，所以对大盘要有清醒的认识。我认为大盘目前不可能出现反转，有再次探底的要求，所以不要在本周反弹的基础上追涨。因为接下来在二次探底的过程中收出连续阴线的可能性比较大。
　　其次，在具体品种的选择上我认为要在“超跌”二字上做足文章。本周表现最出色的品种一是超跌蓝筹股，二是超跌问题股。在宏观调控的背景下，强势股能突破的可能性越来越小，因此只有围绕超跌做文章。而超跌股一旦放出暴量，就有主力套现的可能，那就要格外小心了。

六月飞雪

中小企业板上市公司系列报道

　　中小板第四批
　　7月8日上市
　　继公布中小企业板第三批股票将于7月5日上市后，今天深交所又公布了中小板第四批上市情况。永新股份(002014)、霞客环保(002015)、威尔科技(002016)将于7月8日上市交易。
　　永新股份总股本9340万股，流通股2340万股，发行价8.63元/股。公司是中小企业板首家外商投资企业，主营塑料软包装材料。
　　霞客环保总股本5032万股，流通股2000万股，发行价6.62元/股，是浙江的民营企业，陈建忠是实际控制人。公司主营废弃聚酯的综合处理、有色聚酯纤维及色纺纱线的生产和销售，是国内色纺行业的龙头企业。
　　威尔科技总股本5508万股，流通股2500万股，发行价7.50元／股。公司专注于B超和红外治疗仪等保健医疗器械领域，居细分市场的领先地位。公司具有民营家族企业特征，实际控制人为周向明。
　　见习记者林兰

海杉

银监会：所有债权银行停止对德隆逼债  
2004年07月03日 14:15:17
从大局考虑，银监会要求债权银行理性对待德隆系贷款，但德隆系公司想再得到任何贷款也是一种奢望
　　德隆危机以后，银监会曾要求各商业银行采取资产保全紧急行动，就在各银行积极采取措施的时候，银监会的态度却来了个180度的大转弯。
　　上周，银监会主席刘明康突然召集各大德隆债权人银行的行长级管理层赴京开会，会议主要内容是要求所有德隆的债权银行停止对德隆的逼债。
　　银监会的反复
　　某银行资产保全部高管透露，该银行的一位副行长参加了上周的会议，银监会下令银行停止对德隆追债，主要是考虑银行不断查封德隆的实业，导致实业生产受到影响，反而对银行不利。更主要的原因是如果实业停产，有可能对社会稳定产生不利影响，所以银监会从大局考虑，要求债权银行理性对待德隆系贷款问题。
　　来自证券交易所的消息称，目前交易所已经向各大上市银行发出预警通知，要求上市银行在公布年报之前理清对德隆系的贷款数额，并对是否存在呆坏账风险作出评估，在半年报之前发布预警公告。
　　银监会的反复令银行不解。
　　去年，银监会就派人专项研究对集团客户授信业务的监督和管理，并调研了已发生的蓝田、银广夏、上海周正毅关联企业等企业集团或家族关联企业贷款问题，同时还调研了包括德隆等正常运作的企业集团。2003年10月23日，银监会发布第5号令《商业银行集团客户授信业务风险管理指引》（以下简称《指引》），以防范商业银行对集团客户的授信风险。指引称，要从机制上保证商业银行加强对有信贷关系的集团客户信息的追踪收集、授信额度的控制、授信的管理、风险的预警和对集团客户授信业务的监督检查；商业银行对集团客户授信，不仅要掌握授信对象的有关信息，而且要掌握整个集团客户有关关联方的信息。
　　银监会《指引》一出，各大银行唯命是从。2003年12月16日，德隆将持有的湘火炬A(000549)10020万股法人股质押给招商银行上海分行。这是银行开始更换担保行动的一个开始，德隆系的贷款从信用担保开始更换成质押担保。直到今年5月，德隆将手中所有的上市公司法人股抵押干净。
　　从4月开始，上海、四川、重庆、山东、南昌、深圳、新疆、湖南等地掀起了德隆追债潮。4月29日，招商银行状告湘火炬A，拉开了银行向德隆讨债的序幕。此后，建设银行、中国银行、民生银行、深发展、交通银行等银行纷纷起诉德隆系旗下的合金投资（000633)、新疆屯河(600737)、重庆实业(000736)、天山股份(000877)。
　　6月3日，上海银监局召集商业银行举行通报会，上海市高级人民法院列席会议。上海银监局官员要求各商业银行采取资产保全的紧急措施，只要涉及德隆有关的贷款，无论贷款合同是否到期，均要积极申请查封德隆系在上海的所有资产。据透露，目前德隆在上海被冻结的资产约为13亿，尚不到德隆欠下的28亿资金的一半。
　　令各商业银行感到意外的是，银监会居然在这个时候叫停银行向德隆系追债。招商银行风险控制部副总史原称，招商银行起诉湘火炬A是风险控制的需要，并没有“挤兑”的意思。而不少银行表示，银监会下令停止对德隆讨债，可能导致银行的风险越来越大。上市银行更是担心德隆的贷款一旦成为烂账，将对上市公司的业绩带来一定的影响。
　　银监会的苦衷
　　其实，银监会叫停银行追债，也有不得已的苦衷。
　　2004年5月13日，就在公告招商银行官司胜诉的同一天，湘火炬A也同时公告：“个别银行根据一些不准确的传言对公司状况做出结论，公司认为这是极不妥当的，也是欠理性的。众所周知世界上任何一家大型企业都经不起银行的‘挤兑’，这是经济社会中的天然规律，湘火炬A尽管拥有百亿资产和百亿销售收入，但也不能例外。如因银行‘挤兑’导致公司生产经营异常，其连锁反应将无法估量，结果将是企业利益、银行利益和社会利益的最小化。”公告显示，从2004年1月1日至5月13日，银行已对湘火炬A累积收贷达2．4亿元，而新增贷款为零。个别银行大幅收缩贷款，致使湘火炬A资金紧张。尤其是湘火炬A控股的法士特、陕西重汽银行账户查封后，生产已经不能正常进行。
　　天山股份也发布类似公告：“由于上海星特浩企业有限公司和南京二机床有限责任公司银行账号被冻结，将对这两个公司的生产经营带来直接的影响，甚至不排除有停产的可能。如果其停产，将给国家外汇收入、广大投资者造成重大损失，同时各债权人的利益并不能得到切实有效的保障。”
　　多输的警告使得银行不得不谨慎从事，社会稳定更让管理层投鼠忌器。
　　据了解，看着一个个公司的银行账户被查封，资产被冻结，唐万里与德隆国际的高层组建了危机处理小组，唐万里主要负责政府公关，他希望政府出面拯救德隆。唐万里在写给管理层的材料中称，德隆旗下实业100多家，涉及10多万的农民与工人，银行不断查封公司资产与账户，公司可能停产，这样不但银行贷款难以还上，更重要的是与德隆关联的农民与工人的生存得不到基本保证，希望政府能出面让银行理性对待德隆系已有贷款，同时希望银行能继续给德隆的实体企业贷款。
　　唐万里的请求得到了部分满足，率先状告湘火炬A的招商银行在6月2日已经得到1亿元的还款，目前法院解冻了湘火炬A、法士特、陕西重汽的银行账户，湘火炬A也与招商银行坐到谈判桌上，商讨续贷1亿元的事宜。但是史原明确地告诉《证券市场周刊》，招商银行不可能再给德隆系公司贷款。
　　华夏银行、民生银行等上市银行也明确表示，在银监会要求下，银行可能不会继续向德隆讨债，但是银行现在不可能再继续给德隆系公司发放任何贷款。而建设银行、工商银行、农业银行等一门心思想上市的国有银行，目前正为难以处理历史上的大量呆坏账发愁，继续向德隆贷款也非易事。(记者 李德林)