2004年6月22日各个方面信息专帖

技术分析

2004年6月22日各个方面信息专帖

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2004年6月22日各个方面信息专帖

    大家把当天从早到晚的各个方面信息可以放到这里，这样查阅更方便。
    我带HAILUN版主开帖子了，不好意思。

技术分析

十佳上市公司即将出炉 谁能成为领头羊?



　
　　历时近三周、备受各方关注的首届"中国十佳上市公司"投资者评选投票活动已于本月15日落下帷幕。谁将成为投资者心目中最满意的上市公司?谜底将于本月25日在上海举行的首届"中国十佳上市公司"颁奖仪式上揭晓。

　　为推进市场各方主体对上市公司的价值发现,倡导上市公司自律规范经营,建设良好的股权文化和资本市场文化,本报和东吴证券于今年5至6月发起组织了首届"中国十佳上市公司"投资者评选活动,受到了广大投资者的关注。投票期间,近30万投资者通过新华网、新浪网、中国证券网、大智慧网站以及包括中国银河证券网、海通证券网等在内的20家证券公司网站浏览了该项活动的专门网页。本报股民学校近百家授课点,国泰君安证券、国信证券、渤海证券、光大证券、江南证券等15家支持单位下属的数百家证券营业部成为宣传本次活动的窗口和投票点。

　　据统计,5万多名投资者和近百家包括证券研究机构、基金公司在内的机构投资者通过网站、信函、手机等方式参与了本次投票。（张勇军）

海杉

这个方式，建议的好，表示支持！

海杉

令人惊诧：北京消费居然高于纽约  
2004年06月22日 10:00:09






　　(图)北京消费水平高企与昂贵的房地产价格有很大关系。photocome
　　在国内，对北京的消费水平之高路人皆知。但是，一般人所想不到的是，北京的消费水平居然比纽约还高。日前有消息称，一项针对全球城市消费水平排名的调查发现，在全球144个大型城市中，北京排名第11，而纽约排名第12。据了解，这项调查综合了200多项指标，包括住房、食品、服装、日常用品、运输和娱乐等。
　　据悉，由于美元汇价转弱导致美国的消费水平排名全面下降，这也是纽约消费水平排名后移的重要原因。但不管如何，北京消费高于纽约的事实，仍然使人们尤其是北京人感到诧异不已。
　　来自北京市统计局的最新数字显示，今年1－5月，北京居民人均消费支出4784．1元，同比增长8．8％，扣除居民消费价格因素，实际增长9．1％。5月份，居民人均消费支出957．1元，同比增长27．5％，扣除物价因素实际增长33．7％。8大类消费除交通通讯支出略有下降外，其余7类消费全面增长，其中增幅在50％以上的有4类。
　　刚刚闭幕的2004年北京国际车展也在某种程度上印证了北京市民高企的消费热情和消费水平。来自车展组委会的数字显示，超过五成的汽车未下展台就被订购，尤其是一些顶级豪华车悉数卖出。可以预见的是，宾利、迈巴赫、世爵等即使在发达国家的大街上也不多见的超级名车，不久将出现在北京的街头。
　　尽管北京的消费水平高企，但老百姓的收入却并没有那么乐观。1－5月，北京市城市居民人均可支配收入为6590．7元，在京、津、沪、渝、穗五城市中，仅排名第三，低于广州市的7538．1元和上海市的7278．4元。
　　但值得关注的是，北京市高、低收入户之间的差距正在继续拉大。2003年，在北京市统计局城调队的千户调查网中，有近六成的居民收入低于全市平均线。而来自北京市统计局的最新调查显示，2004年的1－5月，北京人均可支配收入实际增长10．9％。然而，10％的低收入组人均收入增幅趋缓，其中5％的更低收入组1－5月人均收入为2158．6元，同比增长2．1％，比全市平均收入增幅低8．5个百分点，比全市人均收入少4432元，而5％的更高收入组人均可支配收入为18843．1元，同比增长18．2％，增幅比更低收入组高16．1个百分点。
　　收入水平不高，消费水平却很靠前，在全国乃至全球消费需求总态势一直处于疲软和低迷的状态下，究竟是哪些因素拉高了北京的消费水平？
　　中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员李向阳在接受采访时说，北京整体消费水平偏高的现象是可以解释的，这主要是由北京自身的特殊性地位决定的。李向阳说，北京作为一个政治中心、新兴产业和垄断行业及金融总部的集中地、流动人口的集散地，其新经济领域的高收入人群高度集中，同时传统行业的低收入人群又大量存在，这在全国乃至国际范围内都是一个特殊的现象。
　　李向阳分析，北京消费水平的高企与昂贵的房地产价格有很大的关系，因为后者是衡量城市消费水平的一个很重要的指标。此外，李向阳说，北京是一个消费地，但很多消费者却来自外地，这也应该是抬高北京整体消费水平的一个重要因素。
　　中国人民大学经济学博士程永宏认为，主要是地区差距、阶层差距、城乡差距等因素造成了北京平均收入不高但平均消费水平较高的不同步的局面。程永宏说，这是一种不正常的现象，反映了财富的高度集中，是收入分配严重不均衡的体现。
　　程永宏同时补充，如果按照购买力平价来排名的话，北京消费水平在全球的位置应该会更靠前。（记者　李爱明）

海杉

央行回笼资金压力减轻 4月份以来首次停发一年期票据  
2004年06月22日 07:36:39


??本周央行继续发行票据回笼资金。央行昨日公告称，为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，将贴现发行四十四期票据，最高发行量为１００亿元，期限３个月。
??本期央行票据自４月份以来首次停发１年期票据，只发行３个月期限票据。表明目前市场资金充裕，央行通过发行票据回笼资金的压力明显减轻。本周将有１５０亿票据和２００亿正回购到期，因此预计本周央行仍将向市场净投放资金。
??本期央行票据向全部公开市场业务一级交易商进行招标，招标方式保持与上周相同，仍然为价格招标。价格招标方式能够灵敏地测试出市场资金面的变化以及货币市场即期利率的市场定位。在市场人士看来，此举在维持了货币政策的连续性的同时，也表明央行试图通过短期票据重新测试市场利率水平。(全景)

海杉

大盘底部中阳将现  
2004年06月22日 09:10:41


　　周一（6月21日）深沪两市小幅回升，上涨家数达到80%以上的比例，其中小盘新股更是成为盘中当仁不让的大热点。除了科达股份、北矿磁材等小盘股外，烟台冰轮、清华紫光等创投概念也表现不错，市场总体围 绕着中小企业板作文章。不过，我们认为主板中小盘新股的炒作在6月25日中小板开盘前一两天就有炒作结束的可能。驻扎其中的资金很可能借势拉高出局后转战中小企业板。因此，对于主板新股行情不可追高和恋战。
　　蓝筹股在连续大幅做空后，技术上有启稳反弹的要求，大盘短线上在此基础上有望继续向上反弹。而且从近期大盘反弹的特点来看，也支持周二收出中阳线。从5月11日起，每次小反弹总是伴随着连续两阳出现，并且总有一个涨幅在1%以上的中阳。但由于大盘指数仍运行在见顶1783点以来的下降趋势中，短线趋势尽管向好，成交量的不足却使得大盘还有在底部反复的可能。
　　板块以及个股方面，建议关注老庄股。老庄股板块风险相对较大，但由于经过大幅跳水，股价大多已处于4元到6元之间的低价区域。在基本面有望转好的前提下，其中也不乏套利的机会。其中的合金投资值得重点关注，该公司今日（6月22日）发布公告称：“各债权银行为了通过对企业实施必要的生产经营和财务监督从而达到维持企业正常运转的目的,决定成立债权银行委员会。”从而拉开了合金投资债务重组的序幕。周二盘中其走势较为关键，一旦放量上涨可为较好的介入机会。

海杉

点鼠标就能成千万富翁?  
2004年06月22日 11:37:36


　　你只需轻点鼠标，源源不断的钱就会进入你的腰包，每周最高封顶收入25万美金，1年打造千万富翁。
　　当然在这之前你得交一万多元人民币， 在一个叫雷克瑟丝公司的网站上拥有一个注册号码，从而就成了这个公司的代理商。
　　世界上真有这么热门的职业、这么容易的赚钱方法么？
　　“我就等 着点击鼠标数钱了！”
　　“我在2004年3月经朋友邓某介绍加入了‘雷克瑟丝’，她当时告诉我这个公司属于直销，而且是合法的。”李云（化名）说。
　　李称，当时邓某说只要交14900元就能成为“雷克瑟丝”代理商。公司除负责在网上给建立一个网号外，还能买到超过实际价值几倍的产品。“产品销售1.25倍的利润；下家介绍费提成百分之十即200美金；还有‘碰局’获得利润，这三项是代理商日后的收入。”
　　我只要发展两个下家，便可以得到‘碰局’了。我上家的人也算我的，只要我或下家发展到8个人，我就等着点击鼠标数钱了。每次‘碰局’收入500美金，一周最高封顶25万美金……”李云沉浸在回忆里。
　　李云说，3月13日，她向邓某交付了14900元的入门费。“几天后，邓某告诉我香港那边已经吸收我了，并给了我一个网号。”
　　据李云介绍，在成为会员后，她结识了据说沈阳最大的上线徐某。“徐某在市政府附近的李世大厦有两个将近200平方米的房间，每天从此进出的人有100人以上，徐某每天都给传销人员上课。”
　　“徐某告诉我们要懂得赚亲友的钱，选有钱并且彼此熟悉的人说服成下家。”李云说，“徐某说她一个月能挣到80万。”
　　《经济半小时》曝光“雷克瑟丝”
　　2004年4月12日，央视二套《经济半小时》曝光“雷克瑟丝”传销团伙的不法行为。
　　“当时我恰巧在家看这个节目，于是我连夜就给邓某打电话要求退钱。”李云说，“还有另外4个受骗者也开始向上家要钱，经过2天不停的电话和登门讨要，4月15日，我们终于从徐某手中要回了一部分钱，但每个人最后都损失了3000多元。
　　记者卧底：我把钱直接给你行么？
　　昨日下午4时许，记者通过电话找到了李云的“上线”邓某。
　　记者：我经朋友介绍想加入“雷克瑟丝”。
　　邓某：你胆子挺肥呀，现在你还敢干。
　　记者：我以前做过类似的产品，现在我急着挣钱，另外我朋友也多。
　　邓某：方便的话面谈吧，我们需要验证你的身份，风声紧要谨慎一点。
　　记者：我要发展多少个下线呀，加入后一年能挣多钱？
　　邓某：看能力，你要发展一二百个下家算本事。在沈阳我们直接付港币，有的人一年挣几百万港币。现在全球有30多万人在做，国外有人一年能挣几千万美元。
　　记者：我把钱直接交给你行么，你手下有多少人呀？
　　邓某：可以可以，你的意识真是超前呀。我下面有多少人是商业秘密，不能告诉你。
　　记者：交钱后我能参加你们组织的培训么？你们的公司在哪里呀？
　　邓某：现在查得特严，因为这是违法的，很多人都不敢开课了。现在中国没有公司，但正在申请，我不清楚何时能申请下来。
　　在“采访”中，邓某多次询问记者身边是否有外人在听。
　　工商部门：查处“雷克瑟丝”
　　据沈阳市工商局公平交易处打传科潘科长说，他们从3月27日开始对“雷克瑟丝”传销人员及产品进行查处。现在掌握的情况是该组织没有营业执照，且没报关记录。 （杨光）  
　 华商晨报

海杉

格林斯潘：金融权杖难抛舍  
2004年06月22日 08:13:38


　　78岁是怎样的年龄？
　　对艾伦·格林斯潘，这只是又一个美联储主席5年任期的开始。当然，包括他自己在内，大家终于可以肯定，这是最后一任了。
　　从1987年开始，格林斯潘在美联储主席职位上就没动过窝。而同时期的美国总统，却已经从里根、老布什、克林顿，换到了老布什的儿子。17年真是一段足够长的时间，无论对格林斯潘，还是对一个正经历经济和金融格局性调整的超级大国。
　　外人尽可以从小布什、甚至共和党的政治考虑，来解读格林斯潘此次连任，而这也不失为一种看起来最直接的缘由。伊拉克问题令小布什在政治和外交上进退维谷，他和共和党都太需要留住格林斯潘这一权势人物，以稳定经济和金融阵角，争取大选胜算。
　　而格林斯潘或许难以接受所谓“政治需要”的解释。回顾17年来执掌美国金融权杖的历程，他有充分自信认定，这是美国经济形势所需和他个人影响力使然。当一个人已成为某种稳定的象征，无论其具体作用多少，只要人心思定，就必然是人心所向。
　　格林斯潘不会否认，正是过去17年，他和美联储主席之职实际上已连为一体，突然将二者简单分离，也许会撕扯得皮开肉绽。正是他，将美联储主席的作用和影响力空前提升，其只言片语，甚至上班时拿公文包的姿势，都可能引发全球金融市场动荡。
　　这是一柄有怎样魔力的金融权杖？当一位望八之年的耆耆老翁，将在未来长达5年时间继续执掌这一权杖时，谁可以确保他不会加以滥用、或哪怕无心误用呢？
　　类似的不确定性充满了金融世界。与格林斯潘相熟的金融大鳄索罗斯，就异常迷恋这种不确定性，因为那可能正是他纵横全球的千载良机。但当新千年来临，索罗斯觉得自己真的有些老了时，还是努力用理性封住诱惑，将市场搏杀的刺激，留给充满活力的新一代。
　　但格林斯潘接受了小布什提名，6月17日晚美参议院表决同意其留任。一切似乎再顺利不过，各方面都得偿所愿。但耐人寻味的是，将一个对美国和全球经济最具影响力的央行行长要职，继续留给一位78岁的老人，竟没有多少反对之声。
　　亲身经历、并影响了近20年来美国和世界经济阶段性巨变，格林斯潘应比任何人更清楚，美国经济正面临的结构性变革阵痛有多深。一个可能改变美国和全球经济格局的新时代，无疑正在展开，而格林斯潘恐怕已经无法、也无力促成并见证这一巨变的最终实现。
　　与美国经济整体式微相呼应，强势美元地位亦在无可阻挡地悄悄减弱。如果没有新的变革刺激，格林斯潘未来5年将见证的，很可能正是美国经济和金融地位在全球进一步下降。
　　那么在5年之后，面对83岁的格林斯潘，功过是非又当如何评说？任职美联储主席长达22年，当然是空前、甚至绝后的奇迹，但对于一个GDP占全球总量近四分之一的超级大国，这样的个人职业辉煌，是否具有更广泛的国家价值乃至全球意义呢？
　　从历史和文化上看，英国应算是美国最重要的渊源。向来保守、刻板的英国人，却在1945年反对战时首相丘吉尔连任。因为战争结束了，他们需要一位推进战后重建的新首相。
　　但整整60年之后，同样面对正在大变化的形势，美国人的选择也许预示着另一种征兆。在越来越回归保守渊源的同时，他们似乎忘记了还可以学得更加冷静和理性。
　　也许所有支持格林斯潘留任者，都坚信他还有足够的“余热”能够贡献，美联储更可以最大限度减弱个人意志并充分发挥其制度效用，何况美国经济的强势惯性，并不会立即消失。
　　而即使这一切都不可靠，他们还有国歌。格林斯潘和很多美国人都会唱，“上帝保佑美利坚，星条旗永不落”。
□ 何刚 　 国际金融报

海杉

中小企业板为什么“一股独大”  
2004年06月22日 07:33:23


　　中小企业板还没有开市，但是围绕中小企业板的财富话题已经成为各地都市报财经新闻的头条，就连水皮手机移动证券的资讯屏上也常常冒出类似的标题。
　　以即将于2004年6月25日上市的“新八股”为例，这些发行量不到3000万股的小盘股实际上都是为自然人控制的私营企业，按发行价计算，这些实际控制人的身价平均在3个亿以上，身价最高的是德豪润达的老板之一王冬雷，价位在6个亿左右，较平均价翻了一倍，用一夜暴富来形容这些小老板是最形象，最恰当的。
　　当然，中小企业板设立的意义并不在于制造暴富神话，也不在于炮制亿万富翁，但是事实上，财富话题是资本市场的本质性话题。说穿了，资本市场既是一个资源分配的场所，又是一个财富分配的场所，这个场所本身既不创造资源，更不创造财富。
　　王冬雷们的身价为什么会这么高呢？发行价偏高是一个原因，但是更重要的，更值得我们关注的因素则是他们的持股量奇高。德豪润达，自然人控股达到43．81％，新和成自然人控股达到28．94％，最多的是江苏琼花，自然人于青控股量达到49．57％，这种比例的持股毫无疑问是典型的“一股独大”。
　　被管理层寄予厚望，被经济学家视为试验田的中小企业板与生俱来就是“一股独大”，而且与主板相比，有过之而无不及，真是一种莫大的讽刺。因此，难怪胡东辉在证券市场周刊发表怪论，惊呼，幸亏中小企业板没有搞全流通，否则，大量的财富就会迅速流向这些企业的实际控制人，而这种社会财富的重新分配，并不是因为这些人对社会的特殊贡献，完全是靠政策的恩赐。
　　这公平吗？
　　“一股独大”在很长一段时间中被视为国有企业的通病，也是证监会推行公司治理要克服的难题，现在人们不得不反思，“一股独大”是不是成了有关方面无的放矢的托辞，或者根本就是无知。
　　“国企是国有股‘一股独大’，而民企是家族‘一股独大’，两者孰优孰劣？如果说国企‘一股独大’是弊病，那么民企‘一股独大’就不是弊病？为什么这些‘一股独大’的民企被普遍认为经营得不错，而国企却被认为经营不善？问题究竟是不是出在‘一股独大’身上？国企的‘一股独大’尚有法律法规的约束，民企的‘一股独大’全靠这些企业家的道德自律了。为什么民企的‘一股独大’人们能够容忍，而国企的‘一股独大’就不能容忍，这里面是不是存在偏见？”胡东辉的质疑在水皮看来已经基本把问题说清楚了，其实，民营企业的“一股独大”问题并不是今天才出现的新生事物，早在2001年天通股份以自然人控股方式发行上市以来就已经存在，只不过中小企业板“新八股”的集中推出使这个现象成为了话题。
　　什么话题呢？这是市场究竟是为什么人存在，又为什么人服务的话题。
　　我们知道自然人持股和国有股以及法人股不一样，尽管有3年的禁售期，但是这些股份是可流通的流通股。禁售期一过，持股人就可用于抛售兑现。托政策之福而一夜暴富的持股人自然有着强烈的变现欲望，因为，这种财富的增值比起实业的经营来不知道要轻松多少倍，从机会成本的角度而言，不变现是傻子，更何况即使变现也许并不改变企业的实际控制权。
　　国有发起人持股三年后不能流通，自然人发起人持股三年后可以流通；国有股减持时对如何减法争持不下，自然人股变现却理所当然；国有股减持有“与民争利”之嫌，自然人股变现难道是为民造福不成？
　　谁能说清楚为什么？
　　民营企业带个民字，股民头上也带着民字，此民非彼民，这一点有的人清楚，有的人不清楚；有的人以为民营企业可以代表人民，有的人知道民营企业就只能代表家族利益；有的人知道民营企业无非是一个经济单元，有的人则喜欢为民营企业乱贴政治标签；有的人知道民营企业与中国经济民营化是两个不同的概念，有的人以为两者没有什么本质的区别；于是，有的人提出主板为国有大中企业解贫脱困服务，有的人就指出中小企业板为民营中小企业融资难服务；于是最广大的中国股民们就发现，同样带着民字头的中小企业张开的嘴巴比主板上市的国有大中型企业要大得多，深得多。
　　成思危先生曾呼吁要让中国股市恢复本质，让股市真正成为有效融资和有效投资的场所。中小企业板的推出再一次说明，我们的股市依然陷在为企业融资服务的泥潭中不能自拔，依然在扮演一种泛政治角色，投资者的利益保护依然流于形式流于空话流于口号，依然从这一次亏损走向那一次亏损。（水皮杂谈）

海杉

银河证券投资报告认为资金面压力沉重  
2004年06月22日 07:04:48
中国银河证券高级经济学家吴祖尧日前推出的投资策略报告认为，来自于资金面的压力是影响当前证券市场走势的重要因素之一，主要表现在国债回购资金撤出市场、新股发行速度加快和基金发行难度增加等几方面。
??报告通过测算分析认为，３月份后，回购资金不断撤离市场，３月初至５月底总共约有２８０亿元回购资金撤出市场。
??从目前场外资金进入市场的两条主要渠道看，情况也不容乐观。首先，从市场开户数据来看，自３月份以来，日均开户数每个月在以３０％的速度减少，２００４年２月份日均开户１．８万户，而５月份日均开户数为４６００户，只有２月份的四分之一，这意味着中小投资者进入股市的资金大大减少，通过测算每天进入股市的资金只有约１亿元。其次，虽然今年以来基金发行速度较快，但基金发行的难度也在增加，基金平均发行规模在逐月递减，１—４月份，基金发行平均规模分别为８０、７５、４７和２０亿元。
??报告认为，在场外资金入市越来越谨慎的形势下，上市公司融资速度则在加快。今年５月份仅有１６个交易日，而市场ＩＰＯ、配股增发和可转债的总融资规模却达７６亿元，日均融资规模达４．７５亿元，为今年以来的最高值。与此形成鲜明对照的是５月沪深市场日均开户数为今年以来的最低水平，由此对市场资金面产生较大压力。
??但报告同时认为，政府采取的一系列宏观紧缩政策的效果正在逐步显现，宏观紧缩压力有所缓解，经济软着陆可以预期。另外，国际商品市场总体价格水平回落，国际油价有所下滑等因素，均有利于减轻国内物价上涨的压力。
??从投资策略角度看，报告认为，尽管今年４月份以来，市场已对宏观经济基本面的变化做出了及时调整，但这种调整属于整体反映，市场内部还需要针对紧缩政策的不同影响程度进行结构调整。由于市场资金面紧张的因素，大盘将运行在低风险区，呈现筑底反弹特征。报告建议，可选择瓶颈类产业作为资金避风港，并积极关注中小企业板块可能带来的投资机会。（王乐）
　 四川投资金融报

海杉

今日市况：管理层暖风频风 端午节喜迎反弹  
2004年06月22日 15:10:59


　　今日消息面有：央行昨日郑重声明：“加息方案”纯属捏造；5月底保险资金间接入市增108%；银河证券投资报告认为资金面压力沉重；央行将贴现发行四十四期票据，最高发行量为100亿元等。这些表明管理层已有意放缓调控，近期加息的可能性已趋缓。同时保险资金的入市，显示主力已经蠢蠢欲动。
　　承接昨日升势，周二沪深大盘继续强势上涨。早间小幅高开后，即展开震荡反弹，股指顺利攻上5日均线，成交量也有明显放大。只是在10日均线附近，股指再次受阻回落，一方面显示上档压力仍沉重，另一方面表明市场信心严重不足。下午大盘继续保持强势反弹态势，在蓝筹稳定、科技响应的氛围中，股指稳步拾级而上，虽然一度有过短暂的低迷，并仍未能突破10线压制，但总体上仍处于上升通道之中，尾盘还有稍许的拉抬迹象。全天两市大盘均以中阳报收，市场强势特征初步确立。目前看来，量能的配合以及个股行情的扩散，将是股指能否进一步上扬的重要指标。
　　今日个股全面发力，中小板块依然是中流砥柱，医药股、深圳本地股联手做多，给市场带来极大的活力。两面针巨量涨停，江中制药、深天马等亦大幅上扬。同时科网股继续强势走高，上海梅林、方兴科技等均有不俗的行情。通信股也是今日大盘企稳反弹的支柱之一，长江通信涨停，烽火通信等大幅上行。而蓝筹股的稳定，无疑为大盘反弹起到了“定海神针”的作用，长电、宝钢等权重股的大力反弹使投资者情绪稳定。倒是山东铝业、江西铜业等有色金属股继续遭到市场抛压，成为空方的主力。综合来看，今日大盘强势明显，美中不足的是量能没能有效放大。而在游资借中小板概念活跃市场之际，部分外围资金也有抄底入市先行一步的动向。
　　今日上海综合指数开盘1434.42点，最高1456.12点，最低1430.96点，收盘1450.68点，上涨17.21点，涨幅1.20%，成交83.53亿元；深圳成份指数开盘3300.61点，最高3333.40点，最低3276.98点，收盘3326.52点，上涨35.55点，涨幅1.08%，成交40.61亿。
　　沪市B股收盘87.01点，上涨2.75点；深市B股收盘1752.94点，上涨23.93点。

海杉

百亿基金高位玩博傻？贵买贱卖海富通跌破净值
2004年06月22日 13:36:10


　　海富通收益在2004年春天创下中国基金业之最，其130亿以上的首发规模让投资者和证券市场产生了美好期待。然而三个月过去，海富通收益的净值跌到0.955元，　　中国股市重挫300点
　　期望越高，失望越大。海富通旗下的第二只开放式基金没有像第一只那样风光，虽然圈到手的资金增加了近4倍，但海富通收益带给证券市场和购买者的却是悲伤和失望。
　　截至6月17日，海富通收益每单位净值为0.955元，与面值相比下跌4.5%,如果加上发行期认购费率1%和赎回费率0.5%，购买基金的中小“原始股东”三个月来的累计收益为-6%。
　　与此同时，最新仓位约为20%的海富通收益，以其仓位复权，损失之高令人难以想象：-4.5%/20%=-22.5%！海富通收益怎么买股票的？买的什么股？他们在下半年能带给投资者什么回报？《大众证券》周刊将海富通置身于整个A股市场中考查，努力寻找答案。
　　贵买贱卖 找不到方向
　　如果不存在违规申购的话，那么透过新股配售数据,似乎能捕捉到新发的海富通收益基金建仓的珠丝马迹。
　　3月23日，郴电国际(600969)公布7000 万A股招股书。在随后的上市公告书中,海富通收益获配10.6万股,按其0.07380804%的中签率计算, 海富通收益3月22日账面市值14.36亿,仓位比例约11.05%。
　　在后来依次发行的东方宝龙、驰宏锌锗、凤竹纺织和雷鸣科化的公告中，海富通收益分别获配4.9、12.5、16.8和15.1万股，测算后与其对应的建仓比例分别约为11.17%、13.17%、20.16%和25.37%。
　　分析上述数据，似乎表明海富通收益在3月下旬~4月上旬上证综指处于高位时仓位很低。难道是海富通收益基金经理先知先觉、提前嗅到了大盘见顶的味道？非也。
　　3月末，就在沪综指1783高点出现的前夕，海富通收益加仓了！但比例不大，只增仓约2%。更有意思的事情还在后面。
　　4月8日雷鸣科化(600985)4000万A股招股书公布，通过后来的公告测算，海富通收益在4月7日的账面市值为32.98亿，对应建仓比例约25.37%。与3月30日其17.126亿的账面市值相比，海富通收益又出重拳了，仓位猛然提升，日均市值增加约2.64亿元,其中3月31日这一天市值就增加9.08亿！
　　也许他们认为当时的回调会像3月底一样，只是短期的低点，但随后的走势清晰表明，其对大势判断出现重大失误。
　　海富通收益的基金经理是陈绍胜，陈与北京首放老总汪先生同系厦门大学国际金融专业同学。海富通网站介绍陈是“拥有十二年金融市场投资经验”，但其真正涉足股市操盘仅6年。与其他基金经理不同，股评家出身的陈绍胜“研究成果”颇多。比如2000年版《一网赢天下——网络股投资价值》，2001年版《庄家操作手法精解》。从中不难看出，早年涉足期货、外汇的陈绍胜对技术分析颇有心得，但其并没有用自己的擅长算出大盘见顶。
　　失误的并非陈绍胜一人。
　　身为海富通投资总监、同时兼任海富通首只开放式基金——海富通精选基金经理的陈洪，其操盘似乎可以用“疯狂”来形容。
　　几乎与海富通收益加仓同步， 3月31日驰宏锌锗招股，通过其后的公告测算，从3月25日开始至30日这4个交易日中, 海富通精选账面市值猛增8.23亿,达到20.68亿元，而期间上证综指下跌12点，增仓异常明显；与其一季度末不过21.98亿的净资产相比，海富通精选在高位已将仓位“拔”至约94%，而24日其仓位是56.59%。
　　海富通精选曾在招募时表示：“基金投资组合的比例范围为：股票投资50%-80%，债券投资20%-50%，现金资产0%-10%”，然而一年时间还未满，陈洪就已将自己承诺的“根据市场情况，采取循序渐进的方式和谨慎的态度进行”原则抛到了脑后，超比例“投机”一目了然，投资者的风险急剧放大！
　　透过操盘随意的二陈，“百亿基金”高位博傻的“壮举”令人瞠目，进而使得人们对海富通的未来揪心。
　　5月末，熬不住压力的海富通收益终于开始斩仓了。
　　数据显示，从海富通收益正式公布净值的4月21日起至第一段下跌结束的5月26日，沪综指下跌7.69%，同期海富通收益净值损失1.93%，假设以25.37%的仓位计算，海富通收益净值同期应下跌1.95%。两个数据基本吻合，表明在单向跌市中，海富通收益可能无奈选择了被动“扛”股。
　　但从反弹后再次下跌的6月1日至6月17日，沪综指下跌8.48%，同期海富通收益净值只损失1.748%，推算显示海富通收益仓位可能已在反弹的时候减至20%左右。
　　据了解， 海富通基金的外资股东——全球管理资产规模超过3000亿美元的富通金融集团在近期的报告中，对H股未来趋势看得很空，而陈绍胜也开始改口，在圈内私下透露“不再加仓”。
　　6月17日，陈洪接受记者采访时承认，“一些原本十分看好的个股在宏观形势变化的环境里，已经不适合再继续持有了。根据新的盈利预期，分析各公司的变化很重要，仓位重要，结构更关键。在大盘破1500点逼近1400点之际，我们在对前段时间的操作进行总结。”
　　海富通没有把握住股市的节奏，贵买贱卖，指望其坚守托市只能是中小投资者的奢望。
　　艰辛之路漫长
　　对于下半年股市的趋势和相应的策略，海富通的基金经理人还说不出什么名堂。至于给投资者什么回报，更不在其关心之列。
　　“你们上期报纸关于博时的报道我看了，本周博时重仓的上海汽车、长安汽车和伊利股份跌得非常厉害，你们说到了基金业的要害”，中信证券一资深研究员说。“基金现在面临的压力比任何时候都大。老基金缺钱，有钱的不知道该买什么股甚至不敢买股票，新发基金越来越困难。在这样的背景下，基金选择等待是无可奈何之举。”
　　据了解，海富通收益前阵子8块多买的上海石化已经斩仓，进了2000多万股的东方航空可能还拿在手里。
　　对于记者的求证，陈洪则不予承认，“我们目前也只是处在研究期间，并没有大规模实施所谓的操作”。
　　“一个人可能可以当好一个县长，但突然让他管理一个省，能否很快的适应则另当别论”。面对超过80亿这一业内公认的临界线，如何在震荡市中管理好百亿资金注定是个挑战。
　　中国的投资者一度对开放式基金寄予神话般的厚望，而现实情况恰恰是，左右股市上涨的根本力量来自政策。在没有全流通之前，A股的估价只能靠政策来确定，而不是市场。
　　度过去年八跌两涨拉升蓝筹的好时光之后，中国的开放式基金对下一步很迷茫。由于没有投资回报的压力，用的又不是自己的钱，海富通收益今年极有可能带给投资者的只是一张白纸，净值不亏就算谢天谢地了。（记者 孙坚 韩云）

海杉

证监会新设“破产清算办公室” 客户保证金保卫战打响  
2004年06月22日 13:28:32


　　中国证监会机构部已经新设了一个“破产清算办公室”，用以解决问题证券公司的破产清算，并将在未来升格为正局级
　　6月14日，已被接管多时的南方证券在上海的各营业部贴出公告称，正式开始实施保证金的第三方独立存管。据称，在这次试点中，南方证券将负责交易指令、客户资料以及清算业务，而资金存取的业务则交由中国建设银行负责。
　　在证券公司灾难频仍的多事之秋，种种迹象表明，中国证券市场目前正在试图进行一场对于客户结算资金(即“股民保证金”)的保卫战，目标是建立一个能够有效防止股民保证金被挪用的制度，从而保证股民保证金的安全。
　　作为亡羊补牢的一项措施，这场保卫战由中国证监会主导，参加者包括深沪证券交易所、中国证券登记结算公司、最高人民法院以及各家银行，主角当然是证券公司。
　　独立存管试点
　　冲在最前面的还是至今生死未卜的南方证券。
　　南方证券自2004年1月2日被行政接管后，一直处于清理和保全资产的过程中，对于账目的审查刚刚结束，而关于南方证券资产情况的种种数字一直没有得到证实。
　　3月，管理层决定南方证券将作为国内第一家试点证券公司，开展客户交易结算资金(也称客户保证金)的第三方独立存管，承担这一试点任务的是中国建设银行，当时的计划是从5月开始实施(参见本刊2004年第7期《南方证券试点看住客户保证金》)。
　　南方证券有关人士表示，这次在上海先行展开的保证金第三方独立存管将尽可能的全面，“只要保证金是干净的就会转由建行进行资金的存取，有问题的部分就先等等。”这位人士表示。
　　除了问题证券公司的第三方独立存管试点，中国证监会还对其他几家大型证券公司提出了要求，即将对证券公司进行分类监管，存在问题的证券公司将比照南方证券模式采用保证金第三方独立存管，至于那些“好孩子”，证监会同意这些公司自己对保证金进行独立存管。
　　目前已经有四家公司向中国证监会上报了自己的独立存管试点方案，这四家公司是银河证券、国信证券、招商证券、申银万国证券，这些方案都还在等待中国证监会的最终批准。
　　来自中国证监会机构部的信息显示，中国证监会正在制定有关的保证金独立存管标准，监管层要求到今年年底以前，50%的券商必须完成客户资金的独立存管。
　　正在讨论中的保证金安全标准包括五条，即封闭运行、集中管理、前后台分离集中监控、对于客户资金出具独立的报表以及随时接受检查。
　　目前，银河证券已经完成了独立存管体系的建立，成为第一家进行保证金独立存管的券商。
　　“保证客户保证金的安全不能仅仅停留在口头上，”银河证券客户资产存管中心负责人说，“关键是要建成一个体系。”
　　银河证券所称的“体系”是指5月份刚刚成立的客户资产存管中心，银河证券分布在56个城市的167个营业部的财务人员整体平移而组成，“营业部从此没有了资金权，”该人士说，“有500多人由各地营业部被上划到总公司。”
　　按照银河证券的设计，客户资产存管中心建立后，各营业部的自有资金与客户资金彻底分离，营业部经营职能与资金管理职能彻底分离，从而保证客户的保证金安全。
　　根据中国证监会2003年底下发的《关于加强证券公司营业部内部控制若干措施的意见》，证券营业部必须将不低于70%的客户交易结算资金上划证券公司总部。“这一要求可以有效地保证证券公司与登记结算公司的交收，建立客户资产存管中心后，意味着我们已经把营业部100%的客户保证金直接置于公司总部的监控下。”该人士说。
　　除了资金的上划保证清算，银河证券存管中心很重要的一项工作就是对与股民保证金有关系的业务流程进行复核，因此营业部经理就很难通过开假账户、开支票等方式挪用客户保证金。
　　“银河证券的体系实际上是在公司内部建立了一个独立的存管公司，如果认真执行所有的制度，只要不发生总公司层面的保证金挪用，银河证券的保证金应该能够保证安全。”一位业内人士评价说。
　　“我们的计划是到上半年完成客户资金的独立存管，下半年完成客户资产的独立存管。”银河证券的这位人士说。
　　值得关注的是，营业部资金权的上收势必会将隐藏的问题暴露出来，“这种暴露有时候对于证券公司来说是致命的，因此很多公司在操作中困难重重，”中国证监会的一位人士说，“这是早晚都要解决的事。”
　　分账户、分席位
　　除了从证券公司层面建立独立存管体系来保证客户资金的安全，监管层正在与各方协商，在交易和清算环节都将建立更为严格的隔离带。
　　在目前的清算体系中，中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“结算公司”)实行法人结算制度，这一制度意味着在结算环节中自有资金和客户资金是混在一起的。
　　按照现行的结算制度，证券公司以法人名义申请加入登记公司结算系统、成为结算系统参与人，开立结算账户后开通资金结算业务。每个结算系统参与人以一个净额与登记公司进行资金结算。参与人自行完成与其下属分支机构间的资金结算。
　　“虽然每天结算公司给券商的资金明细上都有自有资金和客户资金的数字，但是这两部分资金实际上是混在一起的，等到进入公司内部的清算过程中，很难保证客户保证金不被挪用，”结算公司上海分公司的一位人士表示，“因此我们正在考虑将券商自有资金和客户资金分成两个账户。”
　　“对自有资金和客户资金进行分户结算将是我国结算制度的一大突破，其中涉及的难点也很多，包括整个结算系统的调整，数据的传递等等问题，”这位人士表示，其中最重要的问题是保证金的归位，但是“没有谁敢保证股民保证金能够全部归位。”
　　除了结算账户的细分，中国证监会也已经要求深沪两个交易所考虑设立专门席位来区分证券公司的自有资金和客户资金。
　　据了解，这种专门的席位将比照两个交易所基金交易专门席位的模式设立，目的也是为了明确证券公司的自营业务与代买卖证券业务。
　　“专门席位的设立还可以解决自营盘与代理业务的利益冲突，防止一方对另一方利益的侵占。”华夏证券研究所的银国宏表示。
　　　但是对于证券公司来说，席位的进一步细分将会增加证券公司的运营成本。目前一家拥有近40家营业部、100多个交易席位的中等券商，每年席位费折旧计提达700多万元，对力争赢利的券商来说已经是个不小的包袱，如果进行进一步的细分，必然需要增加很多席位。
　　“现在已经有许多席位多余，100多个席位中实际上只需要70多个，”有券商表示，“并不是席位的数量不够，而是每个席位的容量太小。”与此同时，大批券商正在试验集中交易，试图三到四个营业部共用一个席位，这意味着两大交易所将有60%的席位变得多余。
　　“目前证券公司与交易所的架还没打完，因此专门席位又会成为双方的一个新筹码，管理层必须要出面。”国信证券公司的一位人士表示。
　　等待司法解释
　　在这场多线并进的“保证金保卫战”中，除了在日常交易和结算环节采取各种措施保证股民保证金的安全外，问题证券公司挪用保证金后的偿付方式也将获得法律依据。
　　5月份，中国证监会和最高人民法院(以下简称“高法”)召集了两次会议，讨论起草对于问题证券公司客户结算资金清偿办法的司法解释。
　　据了解，高法正在起草的这个司法解释将按照目前关于客户保证金的政策取向，本着“客户应优先取回保证金，中小股民优于机构客户”的原则制定。
　　一直以来，问题证券公司的客户保证金一直由央行再贷款解决，这一解决方案显然不是最优方案，除了给中央财政增加负担外，还很容易引发道德风险。
　　“依靠央行再贷款解决问题证券公司的客户保证金肯定不是长久之计，必须要找出新的方案。”一位参与讨论的人士表示。
　　据这位人士透露，目前无论接管、关闭抑或破产，问题证券公司的保证金清偿工作都没有明确的法律依据。“大部分人都认为，客户保证金应该优先清偿，但是没有法律依据，这就是起草这个司法解释的背景。”这位人士说。
　　在证券公司的资产负债表中，客户结算资金作为代买卖证券款与其他借款一样列在负债项下，因此按照“债权人平等”的原则，问题证券公司清算的时候，客户保证金应与其他债权人一样行使索偿权。
　　但是客户保证金的性质并不完全等同于相类似的银行借款等债权的性质，客户保证金的最终所有权应该是客户自己，而不是代为存管的证券公司或者银行。
　　近年来中国证监会清理了一批问题证券公司，包括河南证券、珠海证券、云南证券等等，这几家证券公司都采用剥离债务至一家关联的实业公司，而证券业务则全部转让的做法。虽然这几家证券公司的证券业务得以顺利转让，但是承担债务的实业公司却有大量而难以解决的官司在身，如果不及时解决，势必可能引发其他的问题。
　　与此同时，中国证监会先后关闭的鞍山证券、大连证券和佳木斯证券也在关闭过程中遇到了类似的问题，不同的债权人为了更多地取回自己的权利引发了大量的诉讼。
　　“等到高法的这个司法解释出台后，这些问题证券公司的尾巴就都可以割去了。”中国证监会法律部的一位人士说。然而清偿客户保证金只是处理问题证券公司的一个细节问题。对于时下四面楚歌的证券公司们是否会采用破产的方式处理，至今仍未有明确的政策。
　　不过，值得注意的是，来自中国证监会机构部的最新消息称，该部已经在专门负责问题证券公司的监管四处中新设了一个“破产清算办公室”，目前的行政级别是处级，主要任务是解决问题证券公司的破产清算。
　　“这个处级办公室未来会升格为正局级，与机构部平级。”中国证监会有关人士说。
　　7月份，中国证监会将搬入位于北京市金融街一座新落成的大厦办公，专门管理证券经营机构的机构监管部将占据整整一层。(记者 李箐)
　 《财经》杂志

海杉

[慧眼看市]耐心等待介入机会  
2004年06月22日 16:10:31


　　大盘继续反弹，沪指又重回1450点一带，技术上又面临新的短期方向的选择，这两个星期以来，大盘连续反弹两天后基本上都是以下跌来结束，并且调整还会创出新低，技术上逐步下移构筑支撑平台的趋势基本已形成，从周一、周二两天反弹的情况分析，沪指仍未能有效放量突破下降趋势线的压力，而热点板块亦未能有效延续，短期炒作的特点比较明显。因此，慧眼认为，大盘已再度面临考验，短线大盘有可能走出调整的走势，但正和前几次不成功的反弹一样，即使是下跌调整，大盘调整的空间也十分有限，强势板块的冲高回落恰恰能构成再度介入的机会。
　　目前市场热点转移的频率较快，热点维持的时间较短。但慧眼认为，仍有两个重点板块大家可以跟踪，做为新增资金介入的重要方面，次新股和科技网络股存在持续资金吸纳的迹象，具备连续表现的基础。而另一方面，短线技术选股的重点仍应重点放在超跌的方面，技术上的极度超跌往往能形成快速的反弹走势，ST板块的走强就是这种思路的体现。
　　※ 更多慧眼软件介绍、使用技巧、股市实战攻略详见慧眼资讯网 ※
[慧眼荐股]
　　以下便是我们利用“慧眼”软件选择出来的几只潜力个股，仅供投资者参考：
　　ST鸿股(000851)：低价科技股，原ST七砂，被大唐电信正在重组，去年退市后成功实现扭亏，每股实现0.1元的收益，复牌间连续涨停。经过重组，其主营业务已变更为IP、ATM、MPLS技术和下一代软交换系统为代表的高科技产品，主营业务发生了翻天覆地的改变，依托大唐集团和电信科学院的强劲实力，该公司极具想象潜力。技术上分析，该股目前价位仅在6元以下，且已回到年初的起涨点附近。慧眼分析认为，6元区域该股曾盘整达半年时间，主力的成本区就在此处，而其随后拉升过程并未放量，筹码稳定良好，近期股价重回该区域后面临极好的介入机会，周二该股放量涨停，已揭开再度拉升的序幕，后市有望走出连续拉升的走势，可重点加以关注。
　　ST鸿股(000851)　　　　　6月22日
　　安徽水利(600502)　　　　6月22日
　　锌业股份(000751)　　　　6月22日
　　四创电子(600990)　　　　6月22日
　　白云机场(600004)　　　　6月22日

海杉

主力基金目前操作态度暧昧  
2004年06月22日 15:31:40


　　大盘在回补了上周五的跳空缺口后似乎暂时失去了进一步向上推进的动力，在上攻10日均线与1450点位置时显得较为犹豫，虽有次新、通讯、科网、医药、两市本地股等多板块轮番发力，但伴随两大主流热点次新板块与科技板块中领涨股的回调，整体盘面显得群龙无首。而从今日盘中的强势股特征上看，市场在针对各板块炒作的同时，更为侧重于技术上的超跌反弹，加上作为市场大主力的基金目前操作态度暧昧，使得大盘尽管出现涨升，但中线调整趋势难以出现本质上的扭转。按照这两三周一般大盘连续反抽两日、而后受阻于短期均线再走中阴创新低的涨跌反复规律来看，接下来几个交易日应注意变化。若指数于明日顺势向上突破10日均线，则自然延续反弹，但这需要有目前场内领涨股的再度启动与大盘股的积极响应作为支持；反之，则应提防短期市场再度转入下跌行情。好在今日指数K线所留上影不长，短线多方继续维持盘面优势，场内超跌个股的轮涨也还有进一步发挥的余地，估计即使大盘再度转弱，在短期均线附近也仍然会有一番争夺。
□ 梦辛 　

海杉

复苏性的反弹！  
2004年06月22日 15:09:33


　　昨日以次新股为先锋，股指展开了反弹。周二股指继续上攻，不过主角已经换过，医药与电子科技成为反弹的中坚。看来反弹并不是以中小板即将开锣为契机的。而是一种市场的整体的需求。除去这些品种之外，值得一提的就是长江电力，该股的发力是市场的一针强心剂，虽然没有冲破下降通道，但也给市场带来很大的安慰。
　　主力品种其实还是前期一直比较强势的股票，翻开涨幅榜，涨停的几个品种其实并没有什么代表性。我们关注的还是集体性比较强的板块。与电子、科技有关的品种操作行还是比较强的。比如前期一直活跃的超声、创智、咸阳、大恒、长江、烽火、凯乐等等一直维持着上升通道或者保持着强势整理。这些品种是可以中长期留心的。而医药股虽然前期也活跃过，但目前仍然处于集体的下降通道中，群体效应显然比较差，今日上涨的不少也是超跌品种，并且表现出明显的买力不足，冲高回落的迹象。尤其是早市开盘活跃，而当市场全面热闹起来以后这些品种却出现了后劲不足的情况，这是一个比较不妙的信号。纵观今日的反弹，势态并不是很强劲，虽然上涨了20多点，但成交并没有放大多少。从盘中看，不少品种的反弹都是适可而止，没有全力而发，其明显特征就是股价依然没有冲破上方的压力区，仍然处于一种试探状态。指数的走势也是如此。全天走势比较平稳，振荡上升，没有出现急拉的情况，成交量分布也比较均匀。反弹高度触及10日均线有所回落。目前股指的走势尚没有出现明显的转变，我认为投资者暂时也不必太激动，再观察两天也不迟。
　　反弹初期大部分股票都会有动作，但能够坚持下来的并不多，本周后面几天我们要关注这些活跃的品种能否快速的收复重要技术位置。指数触及10天的均线是否会出现更加猛烈的报复性下跌等等很多盘面指标，这些才能表明反弹是个什么性质。面对连续两天的反弹，投资者应当控制一下情绪，虽然股指已经下跌了很多，大家赶紧把损失捞回来的心情十分迫切，但这种反弹性质往往会把追高买入的资金套住。我建议等这两天反弹的获利回吐压力消化后再考虑介入。
□ 赵文

海杉

发审委22日通过两公司首发申请 联通配股获批  
2004年06月22日 18:17:44


　　发审委2004年第36次会议审核结果公告
　　中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会2004年第36次会议于2004年6月22日召开，现将会议审核结果公告如下：
　　江苏大港股份有限公司(首发)获通过
　　山西潞安环保能源股份有限公司(首发)获通过
　　中国联通股份有限公司(配股)获通过
　　相关链接：
　　中国联通配股具体方案为，以2003年12月31日的中国联通流通股本总数50亿股为配股基数，配股比例为每10股配售3股。配股价格以配股说明书刊登前20个工作日收盘价格的算术平均值的70%至90%确定。此次配股方案自5月11日股东大会通过后有效期为一年。  
　 中国证监会网站

海杉

中小企业板探秘－－华星化工  
2004年06月22日 15:59:33


安徽华星化工股份有限公司

股票代码：002018

单位　　面值　　　预计发行价　　 预计发行费用　 预计募集资金　发行市盈率

每股　　1.00　　　　8.55　　　　　　 0.94　　　　　7.61　　　　 18.19

合计　 20000,000　171,000,000　　　18,898,500　　　152,101,500

一、投资要点：
　　1. 我国是农业大国，农业一直是国家长期关注的产业。04年初，三农问题的提上议事日程以及相关配套政策的出台，为农业产业的发展及再度崛起提供了良好的环境。作为支农产业的农药产业，是技术密集性的产业，在消灭病、虫、草、鼠害，提高农作物产量等方面起着不可或缺的作用。
　　2. 在全球耕地不断减少的情况下，虽然生物农药是世界农药产业的主体方向，但在现阶段化学农药依然是主导力量，高毒农药已逐步退出历史舞台，安全、有效、环保、低毒的农药产品在不断的快速发展。
　　3. 公司为安徽省最大的农药生产企业，2002 年农药生产量及利润总额分别为全行业第11 位、第10 位；公司以杀虫双(单)等沙蚕毒系列产品为核心，是我国最大的杀虫双(单)生产基地和出口基地，由于国家限制杀虫双(单)生产工艺出口，公司具有较强的专业与规模优势。公司拥有可持续发展的产品结构，核心产品竞争力较强。
　　二、风险提示：
　　1、税收风险。根据财政部、国家税务总局的规定，本公司主要产品杀虫双、杀虫单、精恶唑禾草灵等享受免征增值税政策；但根据财政部、海关总署、国家税务总局财税字[2003]186 号《关于农药税收政策的通知》上述税收优惠政策自2004 年起停止执行。公司经营业绩可能因此受到影响。
　　2.行业竞争风险。我国农药生产企业2,000 多家，普遍规模不大，技术实力不强，低毒农药比例低，加之国内前几年农产品价格下跌、农民收入增长缓慢，农药需求增长不足，导致行业竞争较激烈。
　　3.季节性波动及产品单一的风险。农业产品的季节性和病虫灾害的规律性变化会对农药的需求产生一定的变化；产品的结构单一及及销售地区的局限性也会对公司的经营产生一定的影响。
　　4．财务风险。近几年，公司存货呈现逐年上升趋势，并且短期偿债能力较差。
　　三、主板市场相关个股：
　　 主要有600796钱江生化、000553沙隆达、600882大成股份等。
　　四、二级市场定位：
　　根据我们“君之创”对该公司财务报表及行业情况进行分析，认为该公司主营业务收入目前呈现平稳增长态势。考虑到该股流通股本和总股本都较小，产品具有一定的技术和规模优势，我们认为该股的上市开盘价可能会在20元附近。从投机的角度来看，20元以下可考虑积极介入，30元以上进入风险区。
　　五、公司介绍：
　　安徽华星化工股份有限公司系经安徽省体改委、安徽省人民政府批准，由和县农药厂及该厂庆祖森、盛学龙等263 名职工于1998 年2 月13 日共同发起设立的股份有限公司。2001 年12月13 日，经第八次股东大会表决通过，并经安徽主管部门批准，股份公司实施增资扩股。
　　本公司是安徽省最大的农药生产企业，是华东地区主要农药供应厂商之一，是国内最大的杀虫双/单生产基地和出口基地，根据中国农药工业协会和安徽省农药工业协会的统计资料，2002 年农药生产量及利润总额分别为全行业第11 位、第10 位，2000～2002 年各项经济指标连续三年位居安徽省行业第一位。公司于2000 年5 月被安徽省科学技术厅认定为省级高新技术企业，于2003 年4 月经国家科学技术部认定为国家火炬计划重点高新技术企业。公司产品包括杀虫剂、杀菌剂和除草剂三大系列9 个原药32 个品种，其中，主要产品杀虫双、杀虫单国内生产量、销量第一。公司产品18%杀虫双撒滴剂、50%华星麦保可湿性粉剂、10%精恶唑禾草灵乳油和普净10%EC精恶唑禾草灵分别被认定为1999 年度、2000 年度、2001 年度国家重点新产品或国家级重点新产品。公司建立了技术中心，于2000 年被认定为省级企业技术中心，并于2003 年在合肥设立了农药研究所；公司经国家人事部 国人部发［2003］74 号批准建设博士后科研工作站。
　　六、本次发行情况及募集资金用途：
　　公司本次公开发行股票成功后，募集资金净额（扣除发行费用）预计为152,101,500万元。经股东大会批准，此次募集资金拟投入以下两个项目：
投资项目　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　投资金额

年产150 吨高效氟氯氰菊酯原药技改项目　　　　　　　13,200万元
年产100 吨右旋吡氟乙草灵原药项目　　　　　　　　　4,650万元
合 计　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　17,850万元

　　以上募集资金使用按项目的轻重缓急顺序安排；募集资金不足部分通过银行贷款或其他方式自筹资金解决。

　　本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息和所表达的意见并不构成所述证券买卖的出家或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。

海杉

机构眼中的新八股  
2004年06月22日 08:46:34


　　１、新和成（００２００１）
　　概况主要从事有机化工产品及饲料添加剂的生产、销售。公司在同行业中处于领先地位，是中小企业板第一股。
　　成都证券：考虑该股是中小企业板第一股，参考主板市场股价结构，预计其短期合理价在２４元附近；浙江利捷：应在２６—２８元之间；长城证券：２３—２５．５元之间，但其中期合理价值中枢在２１元左右，建议投资者２２元以下介入，２６元以上卖出；广州博信：２７元；北京首放：１９．５０－２１．５０元。
　　２、江苏琼花（００２００２）
　　概况主要从事ＰＶＣ片材、板材及其制品的生产和销售，主要产品按照调节产品厚度生产工艺的不同分为ＰＶＣ片材和ＰＶＣ板材两大类。
　　成都证券：该股上市定位１１元附近较为合理，考虑中小企业板因素，该股上市短期价应在１３．５元附近；长城证券：预计开盘价１３—１４．５０元之间，１３元以下可以买入；浙江利捷：１１—１２元之间；广州博信：预计在１７元附近；北京首放：定位在１２．５０—１４元之间。
　　３、伟星股份（００２００３）
　　概况主要从事纽扣、拉链等服装辅料的生产，产品主要包括纽扣、拉链、电镀以及珠光浆产品。公司为服装辅料生产行业内公认的龙头企业，上世纪９０年代以来，公司产品的销量在行业内稳居第一位。
　　成都证券：预计上市短期合理定位在１５元附近；广州博信：首日定价预计在１８元；浙江利捷：在１１－１２元之间；北京首放：定价在１４．５－１７．５元之间；长城证券：首日开盘价在１３．５０－１５．５０元。
　　４、华邦制药（００２００４）
　　概况主要从事皮肤科、结核科以及肿瘤科三个专业领域内的化学药品的研发、生产和销售，产品中１９个为ＯＴＣ药品，只有１个为非处方药。
　　长城证券：预计公司上市定位在１７－１９元之间，但公司中期合理价值中枢在１６元左右。建议１６元以下考虑介入，１９元以上卖出；成都证券：在２０元附近；广州博信：将达到２５元。浙江利捷：１７－１８元之间；北京首放：该股定位于１８元左右比较合理。（记者 杨杰）
　 成都日报

海杉

中国车市进入“脱盐点”？  
2004年06月22日 19:44:11


　　“脱盐点”一词出自刚刚下幕的美国灾难大片《后天》，该片描绘了一幅让人震惊的未来假想：当温室效应、大气恶化、海水质量下降等问题不断积累，加上人们长期以来对于环境等诸多问题的漠然、忽略以及逃避，在未来的某一天，最后引起质变，形成电影中的毁灭性灾害，而这个临界点就是脱盐点。其实早在去年中国车市最风光的时候就有不多业内人士开始注意和反思中国车市所存在的诸多问题和隐患，并表示出深刻的忧虑，可惜人们普遍对此关注不够。今天，当我们终于不得不面对泡癎和浮躁所带来的所有恶果时，我们必须得用最认真严肃的态度来分析对待思索，并且做好最坏的思想准备，我们，是不是正在一步步走向那个可怕的“脱盐点”？
　　南北大众终于众望所归地全线降价了，然而车市并未如预期般反应热烈，从以往的降价就让人心跳，到今年以来对频繁降价的冷静观望，中国消费者的神经系统已被中国车商们的降价牌打得如下水道一般粗壮，如此在消费者看来不到位的降价对消费者几乎没有冲击，连续淡了几个月的车市依旧冷静，观望者依旧揣紧荷包里的银子，是什么把中国车市引向这么一个令人尴尬的“脱盐点”呢？
　　原因一：车市冷淡，消费者观望心态空前强烈
　　据统计，5月国内汽车产销继在4月基础上再次呈现明显下降。与上月相比，产销分别下降20.08％和20.43％，5月全国汽车产销分别完成42.50万辆和39.62万辆，产销率为93.22％，销售率比4月下降20.43％。这也是从1999年至今历年5月和4月销售率对比中降幅最大的一次。与前两年的热火朝天相比，进入今年以来，汽车行业的日子可不是那么好过了，持续淡静的车市，导致此次一贯声称“降价免谈”的南北大众，首次联合降价，这意味着占中国轿车市场份额近30％的龙头老大，面对消费者终于低下了高傲的头颅。事实上，2004年已成了汽车降价年，但是伴随着中高档轿车的纷纷降价，销量却没有明显的回升。各种数据显示，汽车行业延续了2003年第四季度以来的回落态势，回落的速度有所加快。有专家分析认为，汽车销售增势趋缓和增幅回落，与潜在消费者出现观望情绪有关，他们的持币待购心理增强、氛围加浓。频繁降价和频出新车，确实是把双刃剑，而今年的“剑”锋负面的因素占了上风，而且离2006年年初25％的关税底线越来越近，不少中档和中高档车的价格还远远高于国际市场同类车的价格，因而即使促销力度不小，收效依然不大。
　　原因二：汽车暴利，增产不降价，产销严重失衡
　　稍懂一点经济学常识的人们都知道，产品价格是其价值的外在体现，任何产品的定价都只能以社会平均的生产成本为依据，而不能以个别生产者的单个成本和预期利润为基准。现在汽车的定价却常常违背这一规律，特别是那些具有垄断“优势”的企业，更是定价非常离谱。在今天，一辆1.6普通配置的车，规模成本应当在4－5万元，高出的部分就是利润或被隐蔽了的利润。至于他们的成本究竟都包括了哪些费用？与国际上同行业相比到底是高还是低？这些关键问题却一直被讳莫如深。
　　降价，几乎成了2004年车界用得最多的词汇，然而与以往的降价引起的购买热潮相比，降价对车市的刺激作用正显得越来越有限。这一方面说明消费者的选择更多了，另一方面也显示出频繁降价已经严重挫伤了消费者的购车积极性，随着汽车一步步进入家庭，汽车已从奢侈品逐步转向日用消费品，作为一个日用消费品，消费者对其正在有一个越来越正确的认识。这种频繁降价模式带来的危害就是，一些新购车不久的客户深感上当受骗，造成市场口碑不佳。今年以来多款车型挤牙膏的降价方式，如同钝刀割肉，对暴利下的购车一族伤害很大。为什么不一次到位，既赢得了市场又树立了良好的口碑？
　　正如吉利汽车老总李书福所言：现在的汽车价格畸形，不可能维持太长时间。一旦消费环境改善、消费者醒来，厂商终会自尝“消费报复”的苦果。
　　原因三：政策环境，银根收紧，车贷放缓，购车环境恶化
　　汽车一直是政策扶持的重点行业，一直在国家的呵护下成长，而今年以来众多新政策的发布与实施，却显示出汽车这个重点行业的前途有些扑朔迷离。
　　银行收紧银根，提高贷款购车的门槛，直接的打击就是买车没以前那么容易了，加上如今车价频降，许多贷款买车者，贷款还没有还完，车价已经暴跌，让人实在是积怨难平，继续观望成了目前许多持币待购者的基本态度。这使得降价越来越达不到厂家的预期目标。
　　几乎在银行决定收紧银根的同时，保险公司终于因为车贷险的难以承受之重，纷纷放弃这一市场，这一做法对本身已经清淡许多的车市来说，更显得是雪上加霜，汽车销售更加举步维艰。在保险公司和银行这两大金融机构的集体“不支持”下，车市想热闹可不是一件容易的事情。
　　汽车的使用环境正处在空前恶劣中，抛开塞车、交通事故、环境破坏这些世界性的难题，油价的上涨如今已经到了让消费者望而却步的地步，今年以来，油价持续攀升，油价的增长超越了消费者的忍耐程度，并且还将持续上涨，而燃油税的迟迟不出台，也使得未来的油价更加扑朔迷离，在这样的情况下，资金并不是那么充裕的准购车族除了等待还能如何呢？
　　而近年准备出台和已经出台的汽车方面的政策很多，比如《汽车工业产业政策》、《汽车消费政策》、《汽车召回管理办法》、《汽车三包办法》、《汽车产品品牌专卖管理办法》等等，对购买者来说，牌照费、购置税都不明确，只能加重持币待购的心态。 （记者　陈雅）
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