天成控股(600112)：强势涉足互联网金融
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：cjhtiger
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天成控股前身是贵州长征电气(行情 消息 资金)股份有限公司，2013年12月16日，公司名称正式变更为“贵州长征天成控股股份有限公司”；经营范围正式变更为“投资管理；高、中、低压电器元件及成套设备，风力发电设备的设计、研制、生产、销售及售后服务；电气技术开发、咨询及服务；精密模具、机械加工。矿产品开采、加工、销售(在取得许可或资质的子公司或分公司开展经营活动)；网络系统技术开发、技术服务及成果转让；新能源产业投资、销售及售后服务；提供金融、商业信息咨询。” 王凤华 (S1180511010001) 一、企业名称改变，业务进一步突破 2013年12月16日，公司名称正式变更为“贵州长征天成控股股份有限公司”；经营范围正式变更为“投资管理；高、中、低压电器元件及成套设备，风力发电设备的设计、研制、生产、销售及售后服务；电气技术开发、咨询及服务；精密模具、机械加工。矿产品开采、加工、销售(在取得许可或资质的子公司或分公司开展经营活动)；网络系统技术开发、技术服务及成果转让；新能源产业投资、销售及售后服务；提供金融、商业信息咨询。” 2012年，公司营业收入8.26亿元，同比增长74%，净利润7500万，同比增长16%。 2013年前三季度公司营业收入5.02亿万元，同比下降17.75%，净利润3149万元，同比下降41%。 目前，公司主要的收入来源还是高中压电器产品和风电产品。占据了公司98%的收入。公司主要产品销往国内各大区，以西部占比最大，并有1%的产品销往国外。 二、触摸互联网金融，建设智慧城市 (一)收购国华汇银，进军互联网金融 2013年11月13日，公司与北京天宇林商贸有限公司、吴玉华、陈露、吕超英、陈晓琦、徐东明、吴坚签署了《股权转让协议》，公司以3000万元人民币收购国华汇银100%的股权，收购完成后，公司将对国华汇银进行增资，注册资金由3000元人民币增至为1亿元人民币，以满足国华汇银申请全国范围内的《支付业务许可证》的要求。 国华汇银为第三方支付的专业服务商，持有中国人民银行颁发的《支付业务许可证》，是消费终端支付方案解决商和积分礼品卡提供商。国华汇银致力于以汇联卡为载体、以各大金融机构、电信运营商、商业卖场、各行业专卖店、网络商城所形成的商业联盟为平台，实现更加快捷的自主个性化支付。国华汇银与北京银联商务有限公司签署了《移动支付战略及业务合作协议》明确与中国银联旗下的银联商务在通讯支付(NFC)、银行卡收单等方面的合作，并依托银联商务计划部署10万台支持手机支付的POS机，以推动小微支付场景下的手机支付，银联商务承诺将在与电信运营商(包括但不限于中国电信、中国移动、中国联通(行情 消息 资金))的业务领域接受和使用国华汇银的POS机机具。国华汇银与上海银联电子支付服务有限公司签署了《便民平台业务合作协议》明确与中国银联旗下的上海银联电子支付服务有限公司在全国范围内合作开展公共事业缴费、手机充值、交通罚款代缴等便民平台业务。 本次交易完成后，公司将通过持续扩大投资及参股的方式，将其打造成全国性的移动支付、P2P网上金融服务模式等业务为主的互联网金融运营商。 (二)与遵义市政府签订数字化服务平台建设项目 2014年2月24日，公司与遵义市人民政府签订了《关于数字化服务平台建设项目的战略合作协议》。该项目预计总投资2.2亿元。主要内容如下： 1。以提升遵义市金融服务水平和服务质量，构建遵义市和谐金融环境，完善社会公共服务体系为宗旨，通过研发遵义市数字化服务平台服务系统，在全市投放30000台智能终端实现，(1)满足小微商户信息与金融服务需求；(2)为遵义市市民提供便利的个人金融及各类缴费充值服务；(3)为移动支付构建完备成熟的受理环境。 2。发行遵义城市一卡通，发布“遵义通”手机客户端，实现遵义市居民使用城市一卡通，通过遵义通客户端、智能终端、签约代扣、其它第三方各类渠道实现水、电，燃气，移动话费充值等各类缴费及个人金融支付服务，为新兴的移动平台向线下接入提供通道。 贵州省遵义市为国家第二批试点智慧城市，根据遵义市智慧城市发展规划纲要和实施方案，遵义市从基础设施与保障、建设与宜居、管理与服务、产业与经济四个领域，规划了创建国家智慧城市29个方面的任务以及优先发展公共信息服务中心项目、公共基础信息库项目、城市综合指挥平台项目、智慧政务服务中心项目、智慧园区信息管理平台项目等13个重点项目，并设定了相应的创建目标、责任单位、考核指标、年度计划等，并详细设计了这13个重点项目的技术方案。据悉，该市目前已经投入使用的数字城管也是其中的项目之一。 遵义智慧城市建设周期为3-5年，预计总投资为21.65亿元，其中，财政投入3.31亿元，申请国家开发银行贷款12.7亿元，企业和社会自筹5.64亿元。 公司与遵义市政府合作建设遵义市数字化服务平台，是公司进军金融服务领域的战略规划的重要体现，该项目的建成将为公司提供新的利润增长点，有利于增强公司的盈利能力和可持续发展能力。 三、采矿业务建设多时，期待未来贡献业绩 (一)矿山建设进展相对缓慢，期待尽快贡献业绩公司自11年开始逐步涉矿，迄今已经收购钼镍矿共九个，其中五个已签订正式协议，四个已签订意向书。其中钼矿储量19.08万吨，镍矿储量12.32万吨。目前，公司的采矿子公司还并未贡献业绩，截止2013年年中，公司完成了签订正式转让协议的五家矿山公司的年检和其中三个采矿权的年检工作，启动了遵义市通程矿业有限公司矿山探矿权转采矿权的申报工作，开展了贵州博毫矿业有限公司生产规模由1万吨转扩成3万吨的前期准备工作；其他四家签订意向书的矿山，也正在按照地方政府要求进行安监、环保等方面的整治工作，待整顿完成后，公司将启动审计、评估等工作。 矿山的建设方面，由于2011-2012年期间周边矿山发生多次事故，目前仍处于整顿阶段，公司按照省、市政府相关部门的统一部署和要求，加强了矿山安全建设和环境治理工作，制定了综合开发方案。2013年6月，遵义市政府出台相关会议纪要，原则上同意长征电气(行情 消息 资金)公司开展矿业生产前期的准备工作。公司正按有关要求积极推进生产前的准备工作，力争尽快进入正常生产状态。 (二)子公司投资100kt/a高碳质页岩综合开发利用工程项目公司2011年6月23日发布公告由公司控股子公司遵义长征钼业有限公司(现为遵义长征矿业有限公司)拟投资实施“遵义长征钼业有限公司100kt/a高碳质页岩综合开发利用工程项目”。投资金额预计为76479.25万元，其中建设投资60941.12万元；建设期利息233.98万元，流动资金15304.15万元。 截止2013年年中，尽管项目用地获得了省国土厅的工业用地指标批复，但项目涉及环保和安全等问题，地方政府的审批较为严格，程序复杂，导致项目进度受到影响，公司一方面按照相关部门要求积极准备审批涉及的相关工作，另一方面，公司也在探讨通过项目合作、共同开发的方式推进项目建设。 (三)资产置换换来国外矿产，置出弱势风电资产公司与银河天成集团有限公司于2014年1月19日签订了《资产置换协议》，公司将持有广西银河风力发电有限公司和威海银河长征风力发电设备有限公司的全部股权以合计51,684.36万元的价格转让给银河集团，同时作为对价，银河集团将其持有的香港长城矿业开发有限公司的19%的股权转让给公司。 香港长城矿业成立于2012年5月，注册地为香港，是为取得非洲长城矿业开发有限公司股权而设立存续，主要从事矿产资源勘探，开采，加工提炼及一般进出口贸易。 非洲长城矿业成立于2007年7月，注册地为莫桑比克，拥有莫桑比克赞比西亚省克里马内市矿区编号为5004C的锆钛砂矿的5004C采矿权。有效期为2012年6月29日至2027年6月29日，采矿年限为15年。该公司主要业务为在莫桑比克境内对5004C锆钛砂矿进行投资、开发、生产、销售和相关贸易。鉴于近年国内风电行业低迷，公司风电业绩呈现下滑态势，公司完成本次置换后，一方面将拥有香港长城矿业相对的对价股权，该公司拥有5004C锆钛砂矿采矿权，运营后将具备较好的盈利能力；同时置换出目前盈利能力较弱的风电资产。这有利于改善公司资产质量和财务状况，增强公司的盈利能力，助推公司持续稳定的发展。 四、电器风电业务显疲态，刺激公司研发创新 (一)高**?酚?赵鏊傧禄� 公司电器业务受竞争影响营收增速呈现下滑的趋势。高压开关方面，随着行业参与者的增加、竞争的加剧，尽管产品毛利率通过新产品的开拓仍然保持在一个较高的水平，但整体盈利水平已经面临下滑态势；中压开关方面，由于行业一直处于较为充分的竞争状态，加上近年电网投资与工业投资增速趋缓，行业利润进一步被压缩；(二)风电业务毛利率较低 风电行业目前受国家政策的调控，仍未得到明显的改观，公司产能未能得到有效释放，影响着产品规模效益的形成及下一步发展。过去几年风电业务的毛利率呈现下降趋势，目前仅在6%左右，由于今年风电电价可能下调，毛利率有进一步降低的风险。 (三)公司加强产品创新，争夺市场 在宏观经济形势下滑和市场竞争愈发激烈的态势下，公司加大新产品的研发力度，技术开发工作取得一定进展。长征电力新产品ZVMG大电流真空有载分接开关完成样机和前期型式试验，新产品ZVMM有载分接开关，已完成产品型式试验，并进入小批试制阶段；银河开关新开发的SLX24固体绝缘环网柜研发项目，目前断路器柜、负荷开关柜和熔断器组合柜三种柜型全部通过西高所型式，并于2013年6月底通过了由广西工信委组织的、国家电网公司、南方电网公司和西高院等专家出席的产品鉴定，结论是“国际先进”；风电公司则完成了GX113的设计工作，6MW项目已完成研发任务的80%，处于3D转2D图纸阶段。新品研发将持续为公司创造新的盈利点，为争夺市场提供了机遇。 盈利预测与估值 预计公司14、15年的EPS为0.20、0.31，对应当前股价PE为70X、45X，首次给予“增持”评级。目标价20元。
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发表于 2014-4-23 14:16
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