【正华投资内部参考】摘录（2013.02.04）

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【正华投资内部参考】摘录（2013.02.04）

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：wjaaa 浏览：21864 回复：9

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02.04〖正华投资内部参考〗（5）

  
发表时间：2013-2-4 9:02:26
   
煤化工产业政策预计将在将会后出台，其中的国家能源战略地方以及企业利益驱动、经济性以及技术革新等驱动新型煤化工发展的核心逻辑没有变化。
行业内，东华科技（002140）、中国化学（601117)属性大致一致。近期2140表现将对1117有拉动，1117估值角度，有中长期的坚实投资价值。

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02.01〖正华投资内部参考〗（3）

  
发表时间：2013-2-1 8:47:32
   

工业自动化，是一个国家真正从制造大国转向制造强国的关键步伐。这一主题下的标的和边缘标的众多。

编辑部目前的优选是：铜峰电子600237、汇川技术300124，二者均具有显著的技术领先优势，未来的拓展空间非常广阔。

资讯反馈：2013 年中国自动化年会纪要---行业复苏，进口替代放缓

要点： 2012 年国内自动化市场整体下滑，价格波动不大。2012 年中国自动化市场规模1437 亿元，其中产品市场1007 亿元，服务市场430 亿元；整体市场同比下滑4.2%，产品市场下滑6.9%，工程服务市场增长2.9%。从价格来看，最近几年由于成本下降，价格呈下降趋势，但2012 年虽然产品终端价格小幅下行，但受原料价格影响生产厂商反而有小幅提价。

细分产品、细分行业亮点闪现。从细分产品来看，中型PLC、安全类产品以及PLMC、高效电机、永磁电机、行业专用变频系统、CNC、MES 等需求较好；从细分行业来看，包装机械、石油、石化、食品机械、市政等民生、消费、能源相关行业需求较旺，实现正增长，预计今年也可保持较好的需求。

进口替代进程趋缓，过程漫长。2012 年自动化市场本土品牌市场占比约31%，与2011 年相比变化不大，本土品牌占比最高的细分产品是高压变频器，最低的是PLC，工控网预计到2015 年本土品牌的市场份额仅提高2.5 个百分点，进口替代进程明显放缓。

领先指标显示：OEM市场于2013Q1 见底，项目型市场于2013Q2 见底。工控网分析了主要的宏观经济指标与自动化市场的关系，认为：GDP 领先于自动化市场约3 个季度，机电出口领先于OEM 市场约2 个季度，月度PMI 领先于自动化市场4个季度，固定资产领先于项目型市场约18 个月，工业增加值领先于项目型市场约4个季度。根据这些领先指标，工控网判断OEM 市场于2013Q1 见底，项目型市场于2013Q2 见底。

自动化企业对2013 年谨慎乐观，行业需求回暖。会上欧姆龙、施耐德、上海步科等7-8 家企业对自动化市场进行展望，大家一致认为2013 年会好于2012 年，行业需求将有所回暖，但制造产业过剩将在一定程度上压制OEM 市场需求，但高端OEM 市场相对较好。具体到行业来看，电子（尤其是智能手机）、食品饮料、物联网等民生、消费相关行业会有所增长，包装、印刷行业会企稳。

工控网认为在未来发展中，中端市场占比将提高至55%以上，成为需求主力，而现在低端占比接近35%，高端20%，中端45%。企业家较为认同未来内外资品牌都会往性价比更高的中端市场发展。

2013 年自动化市场恢复性增长，增长幅度10%以内，由于进口替代的放缓，国内企业总体收入、利润增速将回到10%-20%。

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01.31〖正华投资内部参考〗（4）

  
发表时间：2013-1-31 8:47:34
   


汇川技术300124，A股中国工业自动化领域的最重要投资标的，蛰伏的2012年之后，将是数年的高增长；目前这种增长，尚看不到天花板，公司是技术领域无边界扩张的典型。卖方的盈利预测，目前大约多是12-14 年的EPS0.85、1.10和1.45元上下的水平，这一水平在未来有可能不断被调高。A股市场，提升工业先进水平是重要主题，近期已经有机器人（300024）的先例，后期东土科技（300353）需要重要跟踪，同时的也包括沈阳机床、秦川发展、昆明机床等一批数控机床工作母机。

汇川技术调研资讯
公司发布2012 年度业绩预告，预计2012 年公司实现净利润约3.1 亿到3.4 亿元，同比下滑0-10%。公司认为，行业需求受到宏观经济疲软的影响出现萎缩，公司订单不达预期，毛利率水平下降，管理费用和销售费用的增幅较大是业绩同比下滑的主要原因。

行业2012 年整体大幅下滑，汇川答卷业内最为靓丽

跟踪到的数据显示，整个低压变频器行业2012 年同比下滑约20%，在此极为萧条的行业背景下，预计，公司全年的销售订单依旧保持了5-10%的增长，大幅领先竞争对手。

预计低压变频2012 年全年的销售数据，欧美品牌除Danfoss保持2-4%左右的正增长以外，其他品牌均同比下降，降幅最大的企业有可能同比减少超过15%；以三菱，东芝，富士为代表的日本品牌销售同比下滑均超过15%。

进口替代加速，未来3-5 年进入收获期

测算2012 年汇川在低压变频市场的市场份额有望提升1-1.5 个百分点，并将超过台达，成为名副其实的本土龙头。由于日本和本土品牌占据的OEM 市场和以欧美品牌主导的项目型市场短期难于相互渗透。日本品牌从2010 年开始的市场占有率下滑的趋势已经得到确认，从2012 年看呈现出加速的趋势，这将为汇川未来的高增长提供巨大的空间。

以汇川为代表的本土企业，在2011 年左右完成了基础技术的大量积累，行业规律决定了，经过24-30 个月的消化，积累和产品化开发，公司更具竞争力、行业应用更广阔的产品有望从2013 年开始逐步面世，未来3-5 年进入收获期。

lokie

一定是要回复的啦，没辙

pour171

:lol

nenu99

哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈

涨跌由人

谢谢分享

hxinfo

谢谢

xyz202hjc

强者恒强