成本计算法 发表于 2013-3-19 14:33 static/image/common/back.gif
其实日本日化市场算不错了 本土品牌占到70%以上了（托了本土文化的福） 日本消费者的品牌意识也算的上强的 ...
日本企业的费用率确实高的一塌糊涂，没办法，就是竞争
成本计算法 发表于 2013-3-19 14:35 static/image/common/back.gif
一大部分是研发 然后是各种线下活动啊 广告啊 你去看他们官网就知道了
所以佩服么，这需要特别高的运营能力，你砸在销售费用上面的钱，啥抵押都没有，不像经营性应收应付这些多少还能剩个骨头，这真是一不小心就垮了……
本帖最后由 金秋阳光 于 2013-4-6 21:24 编辑
清修 发表于 2013-3-19 13:36 static/image/common/back.gif
去年8月份我们对$上海家化(SH600315)$ 做了迄今唯一一次估值，像前面说的，其实目前家化已经到了我们的目 ...
1. DCF 的很难估算折价率，和未来高速或则稳定增长的年限，请问郭总这点如何进行估值。
2. 上海家化高层的股权激励模式对2013年，2014年的的赢利增长设定了条件如下，重当前财务报表来说可以是超额完成预期，虽然近期高管在70元左右大规模减持，只能说短期到达估值的顶峰，如果能达到2014年的净利润增长率不低于95%，并且加权平均净资产收益率不低于18%，
参考 岁寒知松柏的文章，上海家化改制显然吸取了，健力宝，佛山照明等的经验，上海家化的公司治理应该讲极为优秀，长期来看还有很大的成长空间。
资深财务人士岁寒知松柏谈如何识别上市公司财务问题http://bbs.macd.cn/static/image/filetype/image_s.gif ...2345
3.财务报表扣非每股收益为1.27元， 每股经营现金流1.8577 元，财务报表打埋伏加速折旧平衡利润的水分比较大。
4.另外一点是戴维斯双杀效应，对股票估值的预期往往跟不上上市公司业绩的快速增长。很可能将来的财务报表甚至比我们预期的还要好，12年的财务报表已经说明了这一点。
在这种情况下，重长期持有收益来说该如何分析，并得到相对合理的估值？
分别为
自激励对象 第 一 批 于 授 予 以2011年度净利润为基准，2012年获授限制性 日 12 个 月 后 至 度的净利润增长率不低于25%，同时 40%股票授予日 24个月内解锁 加权平均净资产收益率不低于18%
后的12个月 第二批于授予 以2011年度净利润为基准，2013年 日 24 个 月 后 至 度的净利润增长率不低于56%，同时 30% 36个月内解锁 加权平均净资产收益率不低于18% 第三批于授予 以2011年度净利润为基准，2014年 日 36 个 月 后 至 度的净利润增长率不低于95%，同时 30% 48个月内解锁 加权平均净资产收益率不低于18%
以上净利润指标均以扣除非经常性损益的净利润与不扣除非经常性损益的净利润二者孰低者为计算依据，净利润指归属于母公司所有者的净利润。如果公司在本计划实施后发生公开发行或非公开发行股票的行为，则新增加的净资产不计入当年及下一年度的净资产的计算。根据《企业会计准则》及有关规定，为激励计划计提的费用属于公司的经常性费用支出。如公司业绩考核达不到上述条件，则该年度应予解锁的限制性股票不得解锁，公司将以授予价格回购后注销未能解锁的标的股票。” 2012年度公司归属于母公司的净利润为6.15亿元，较2011年上升70.14%，扣除非经常性损益的净利润为5.52亿元，较2011年上升59.64%，增长率均超过25%；2012年度公司加权平均净资产收益率为27.77%，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为24.94%，均超过18%。