交银国际马原&谷馨瑜解读新浪财报
$新浪(SINA)$ 于北京时间2月20日凌晨公布截至2012年12月31日的第四季度未经审计的财务报告。财报显示，2012年第四季度净营收1.391亿美元，较上年同期增长4%。非美国通用会计准则净营收1.344亿美元，较上年同期增长4%。广告营收1.107亿美元，较上年同期增长7%。非广告营收2850万美元，较上年同期下降4%。非美国通用会计准则非广告营收2380万美元，较上年同期下降5%。新浪应占净利润240万美元，合每股摊薄净收益3美分。非美国通用会计准则新浪应占净利润为900万美元，合每股摊薄净收益13美分。2012年度净营收5.293亿美元，较上年度增长10%。非美国通用会计准则净营收5.106亿美元，较上年度增长10%。广告营收4.129亿美元，较上年度增长12%。非广告营收1.164亿美元，较上年度增长2%。非美国通用会计准则非广告营收9770万美元，较上年度增长2%。2012年新浪应占净利润3170万美元，合每股摊薄净收益47美分。2012年非美国通用会计准则新浪应占净利润为1040万美元，合每股摊薄净收益15美分。
此次邀请到 交银国际互联网分析师 马原 & 谷馨瑜 跟大家解读新浪财报及新浪微博商业化进展。
延伸阅读：
微博的商业化进展：
1）微博广告收入，包括传统的展示广告以及正在搭建的目标广告推荐引擎；
2）会员收入；
3）网页游戏收入分成；
4）通过微钱包做商业营销活动，例如近期举办的小米手机营销。
微博在2012年2、4季度开始贡献收入
目标广告的形式包括信息流广告、粉丝头条、微任务、微博推广等等，由于广告费用相对于展示广告较便宜，目标广告面对的用户主要是中小企业，并按照效果收费（impression），目标用户包括粉丝及非粉丝并可保证置顶到达目标用户。新浪建立了微学院，吸引中小企业，普及电脑知识及微博功能从而增加广告主数量。
推荐引擎将根据用户关注、浏览历史、兴趣图谱、关键词、点击条幅广告的内容及曾经参加过哪些在线商业活动等瞄准更精准的目标用户，目前仍然处於测试阶段，3 季度开始贡献一些收入。2012 年 2 季度微博广告收入为 1000 万美元（占广告收入的 10%），3 季度上升到 1900 万美元（占广告收入的 16%），我们预计 4 季度将维持在 1900 万美元左右。
微博游戏平台通过第三方分成形式贡献收入，加上会员收入，2012 年 3季度有 430 万美金的收入，我们估计约 70%来自游戏分成收入。预计 2012年 4 季度游戏和会员分别贡献收入约为 390 万及 150 万美元。
移动端发展策略：
1）目前，微博流量有 30%来自 PC 端，40%来自移动端，另外有 30%的用户根据所处环境不同，分别通过两个端口登陆。2）移动端微博收入贡献非常少，主要靠展示广告。未来当推荐引擎做到成熟阶段，并具备一定的数据基础，移动端收入贡献预计将主要来自信息流广告。3）跟微信点对点或圈子这种关系性较强的产品相比，微博更具备媒体性质，侧重于信息表达和获取，微博移动端在线时长虽然受到微信影响稍有下降，但是管理层认为由于使用目的不同，影响程度有限。4）未来微博移动端的发展会结合LBS/O2O 元素。
引进战略投资者：
新浪微博有多年的媒体门户经验，广告客户多为倾向展示广告的大客户，但在平台方面和与中小企业的合作方面经验尚浅，与业内具有平台、联盟方面优势的公司合作对微博产品质量和商业化都会有很大帮助。我们认为阿里和百度都可能是谈判的对象。
马鲁克斯 发表于 2013-3-5 14:07 static/image/common/back.gif
请问，微博和微信存在冲突吗？微信的崛起对微博有那些影响？微博的商业化现在都有什么进展了？微博与奇虎有 ...
在sns方面，尤其是熟人关系方面，微信明显优于微博，微博的活跃度也不如微信高。微博现在商业化很慢，主要还是显示广告。未来很有希望的推送类广告，要明年3月以后才推出。微博目前与奇虎还没有什么实质性合作。
马鲁克斯 发表于 2013-3-5 14:07 static/image/common/back.gif
总的感觉新浪对于商业化推得很急，但是几乎所有的手段都会影响到多数用户的体验，这对于微博的长期价值会有 ...
对的，有些确实是伤害到用户体验。比如，你若是给爱旅游的瘦子推荐减肥广告就显得很不匹配。新浪目前要做的，是要把这个匹配做好。他目前最大的价值和看点，也是这一块，就是推送类广告。否则的话，商业化前景堪忧。
奥良运动 发表于 2013-3-5 14:19 static/image/common/back.gif
微博的商业化进展好慢，请教两位老师目前微博的广告主主要是哪几家？微博的广告的来源是不是以前门户端的蛋 ...
目前微博还主要是显示类广告，和门户有重合的部分，也有只属于微博的部分。如果微博只集中在显示类广告的话，明显是会左右手互博。关键看它能否做大生态系统。比如他们最近常说的推送广告。
cctv0316 发表于 2013-3-5 14:20 static/image/common/back.gif
阿里入股微博的事项有何进展？另外请问两位是否观察到新浪微博的用户活跃度下降的现象，从数据上能验证这一 ...
有报道说阿里和百度两家在谈。活跃度根据管理层披露从10%下降到9.2%。是有一些，而且管理层也承认活跃用户增长趋势放缓。
但是现在新浪微博不是用户的问题。还是商业化的问题。
高崎 发表于 2013-3-5 14:23 static/image/common/back.gif
现在移动端很多APP都在争夺用户的碎片时间，在这一点上公司如何看待其他APP对新浪微博用户活跃度和使用时间 ...
微博每日在线时长相对于之前有一些下降，之前是1个小时多一点，现在是将近一个小时，降了几分钟。公司解释可能是因为微信的影响，但是这两个APP还是有一些差别，微信更注重于圈子里点对点的交流，而微博是媒体性较强。
字卷 发表于 2013-3-5 14:23 static/image/common/back.gif
有没有测算过2013年微博的营收？
2013年收入预计是1.5-1.6亿美元
车场 发表于 2013-3-5 14:24 static/image/common/back.gif
公司对于移动端的广告是如何规划的？是否有哪些创新的举措？这块成长的潜力有多大
目前微博收入的主要来源还是显示广告，由于移动端的屏幕限制，目前贡献较小。未来应该是中小企业推广等方式来做吧。
川衡 发表于 2013-3-5 14:24 static/image/common/back.gif
新浪微博商业帐户的思路是否明确？2013年确定的盈利方向，除了广告和商业帐户外还有什么其他方面？对技术方 ...
思路一直是明确的。关键是执行，和技术层面的配合。社会化电子商务也是管理层提到的未来的一个方向。 CTO的作用还有待观察。很多互联网公司挖来人之后，都要经过1-2年才能看到成效。
韩剧Fans 发表于 2013-3-5 14:53 static/image/common/back.gif
“活跃度根据管理层披露从10%下降到9.2%。”请问新浪对活跃度的定义是什么？
活跃用户数/注册用户数
600198198 发表于 2013-3-5 14:55 static/image/common/back.gif
如果把新浪的业务分开看新浪的门户业务和微博估值值多少钱？想听听二位的看法
我们目前的目标价是56美元，门户估值15亿美元，微博16亿美元。
cctv0316 发表于 2013-3-5 14:55 static/image/common/back.gif
新浪搞得那个客户自助服务广告系统未来如何平衡广告主利益与用户体验之间的关系？这个系统商业化的空间会有 ...
平衡这两者的关系也是我们比较担心的问题，如果这个系统能准确的找到广告的目标用户，可能用户就不会觉得被打断了。如果成熟，对中小企业还是比较有吸引力的。目前系统还在测试调整阶段。
600198198 发表于 2013-3-5 15:02 static/image/common/back.gif
那rating是中性吗？
是的。主要对中小企业市场开发方面有一些担心。
lightlzq 发表于 2013-3-5 14:59 static/image/common/back.gif
对微博商业化在中小企业客户市场开发方面的难度和钱景如何估算?谢谢
如果做好了，前景会很好。但目前看还需要很长时间， 是我们目前给中性的主要原因。
车场 发表于 2013-3-5 15:06 static/image/common/back.gif
新浪门户网站这块未来还有哪些新的增长点吗？广告费用是否有继续提升的空间 新浪微博商业化进展太慢了
门户的增长速度不会比微博快，因为是传统的显示类广告。而门户的价格提升空间肯定也不如微博大。目前新浪有一些垂直类网站，如果深挖转化率的话，可能还有一些空间。 公司去年底刚宣布了重组，感觉资源明显向微博迁移。
成本计算法 发表于 2013-3-5 15:03 static/image/common/back.gif
你们觉得微博商业化的主要的困难是什么？是技术吗？
还有一个就是公司原先的媒体基因太重，很多方面，包括技术架构，团队设计，公司文化需要转变。
技术是一方面，看新浪新聘了一个cto就能反映出来他们是多么重视这一点。
600198198 发表于 2013-3-5 15:07 static/image/common/back.gif
就是news feed ads那块吗 粉丝通？
对
成本计算法 发表于 2013-3-5 15:04 static/image/common/back.gif
请教两位之前提到的门户15亿美元及微博估值16亿美元是如何估算的 能否详细介绍一下
门户是基于20倍PE，微博由于目前还没有达到收支平衡，我们用DCF模型，预计到2014年有盈利。
成本计算法 发表于 2013-3-5 15:09 static/image/common/back.gif
有人不太看好公司新聘请的cto，您如何看？
这个我前面回答啦，是需要假以时日的。
互联网公司挖人过来，是需要1-2年才能看出效果的。而且有些过了几年后就又走了。
成本计算法 发表于 2013-3-5 15:09 static/image/common/back.gif
2013年第四季度单季度能实现运营利润为正吗？
我们算的是大概2014年中吧。