以前的帖子里曾经学习Perkins投资管理公司（Janus的一个部门）关于优质股票与长期投资的关系研究，他们从三个方面（资产负债表健康状况、收益稳定性、营运效率）的6个指标筛选优质股票，长期持有优质股票要明显好于质地差的股票和指数。在谈到为什么的时候，他们认为优质股票可预见性强，波动性相对小一些，对复利产生很大影响，所以，长期跑赢劣质股票。他们用这个模型管理的基金表现的确也是这样，几十年下来跑赢指数不少。
这几天读到PIMCO的一篇文章，直接研究股票波动性与长期投资的关系，与大家分享一下。 从教授的帖子学了很多，真诚感谢。 原帖由 webmorning 于 2012-1-13 18:57 发表
跟踪很久了 教授一直在看空A股 也说了很多看空的理由 那在什么情况下才能看多呢 要什么钥匙出现 才能开启A启牛市的之门
很简单，经济增长领先指标开始止跌回升，通胀压力缓解（现在4.2％不叫缓解），货币政策放松。这些条件都满足时，就是做股票的黄金时期，耐心等待吧。 原帖由 vIL6 于 2012-1-13 19:21 发表
很简单，经济增长领先指标开始止跌回升，通胀压力缓解（现在4.2％不叫缓解），货币政策放松。这些条件都满足时，就是做股票的黄金时期，耐心等待吧。
我比较悲观的地方是，在这届政/府管制下，把未来的增长潜力都消耗殆尽了，而在企业的竞争力上却没有出现明显改善。想不到哪个方面可以继续突破，只有耐心等待。 教授还是没有更新哦 原帖由 gouqu 于 2012-1-13 19:40 发表
教授还是没有更新哦
展开说说，我还是愿意接受新信息、新事务的。 交流不影响学习。
金融学最基本的概念之一就是风险和回报之间的权衡：高风险可能产生高收益，低风险获得低回报。对个股来说，风险可以用股票某一时期价格标准差表示，也就波动大风险大，波动小风险小。那么在股票投资里，是不是也是高风险高回报呢？
1. 先看较短的时间（1年）
较短时间内有两种世道，牛市和熊市。牛市以2010年为例，指数全年上涨10.6％，波动性和回报之间呈正相关（图1），这一年买入波动性大的股票回报不错。
熊市可以以2002年为例，市场下跌20％，从图2可以看出，风险是双刃剑，波动越大的股票意味着越多的损失。
所以，以交易为生的话，12个月内看对市场方向很重要。 放到更长的时间段内，则是低波动性导致更高的回报。
先看5年，2005年12月31日－2010年12月31日，包括了市场周期中上升和下跌两种形态，MSCI世界指数年回报率平均1.06％。波动性和回报率的相关性如图3所示，低波动导致更高的回报。投资者冒风险并得不到补偿，而不冒风险却有补偿。
十年时间（12/31/2001--12/31/2010）也是一样（图4）
25年时间（12/31/1985--12/31/2010)，市场年复合回报率7.65％，波动性和回报之间存在显著的负相关性。
有人说本次金融危机金融股大幅度下跌，拖累了波动性大的股票的回报率。
那么，把金融危机时间段排除掉，只统计12/31/2001-12/31/2007的表现，如图6所示，一样是低波动性高回报。
又有人说，这个不适合新兴市场，因为新兴市场讲究的是成长，成长股一般波动性大，但收益率不一定低。还是用数据说话，如图7所示，新兴市场同样逃不出这个规律，波动性与长期投资收益率呈反比。
为什么波动性与长期回报之间会出现这种相关性？原因何在？
作者认为主要由三个方面因素造成：
1. 人们天生容易被大幅波动、高利润所吸引，尽管赔率很低。
2. 人们对预测未来和评估事物的能力过分自信。
3. 在投资界有一些结构性因素驱使专业投资者操作波动大的标的，而避开波动小的股票。
所有三个方面都与人性相关，无法逃避，这一相关性还将继续下去。
异议，美股就这样了吧
用二幅图说明，结论很重要。个人浅见，仅供参考。原帖由 emailz 于 2012-1-14 04:36 发表
用二幅图说明，结论很重要。个人浅见，仅供参考....
谢谢，能否详细一点。 选择一个模式来长线买卖股票=门外汉的做法=专家的做法
说起简单做起很难！人性啊人性。。。。 呵呵····世道不明·· 教授能不能帮找一份在美上市公司的报表，学习一下，先谢
[ 本帖最后由 齐飞8897 于 2012-1-14 11:43 编辑 ] 如何评估一个公司的股票价值
一、预测期望现金流
二、估计贴现率
三、计算公司价值 四、计算公司股票的内在价值